万圣节的英文单词-关于教师的名言

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市场或政策的变化　
变更现象，近几年呈愈演愈烈之势 。上　在１　１６家变更募资投向的上市公司　
市公司频繁变更募资投向具有很大的负　中，有７７家公 司明确指出，变更的原　
面影响，主要表现在：第一，浪费了有　
限的资本资源，扭曲了资本市 场优化配　
置资源的功能；第二，上市公司变更　
募资投向进行委托理财、短期投资既造　成了股市泡沫，也增大了上市公司的经　
营风险；第三，某些上市公司与庄家勾　
结，滋生 内幕交易、欺诈行为，严重侵　
因是由于市场或政策的变化。由于我　
国的股份有限公司在上市 的过程中，从　
项目立项到最终上市需要两年左右的时　
始于１　９９７年的上市公司募资投向 　实证研究发现，上市公司变更募　
资投向与其股价的变动呈现了某种内在　
联系。上市公司变 更募资投向往往涉　
及影响股价变动的敏感题材，如资产重　
组、股权收购、产业转型、委托理 财使　
公司净利润骤增等。而由于我国证券市　
间，因此市场或政策的变化的确是上市　场监管 体系不健全，使得内幕交易时常　
公司变更募资投向的重要原因之一，但　
发生，当上市公司披 露有关变更募资投　
如此多的上市公司众口一词，以及在解　
向的信息时，其股价已有不俗表现 。　
释变更原因时的闪烁其词，这就不能不　原因四：某些上市公司扩展经营　
范围或产业转型 导致募资投向变更　
上市公司扩展经营范围或产业转　
型的原因主要来自两个方面；一是某些　
上市公司顺应新经济时代的发展趋势，　
主动淡出某些微利的传统产业，进入新　
害了 中小股东的权益。因此，分析上市　
让投资者怀疑某些上市公司变更募资投　
公司频繁变更募资 投向的动机并在此基　
向的真实动机。　
础上研究改变这一现象的对策就显得极　
为必 要。　
一
二、上市公司频繁变更募资投向　
的动机分析　
、
上市公司 募资投向变更现象　
上市公司变更募资投向，固然存　
在着各种各样的客观原因，但如此大面　
的主要特点　
兴产业，以寻找公司新的利润增长点，　
国　
公
笔者对 ２００１年上半年公告募资投　
向变更的公司（以有股东大会或临时股　
Ｉ＇－－　频　
积、大规模、高比例、频繁地变更募资　
投向，就应该属于非正常经营行为了，　
必有其内在 深层次的原因。　
原因一：某些上市公司重筹资，　
轻使用　
由于拟上市公司发行新股 及上市　
更募　
并重新培育公司的核心竞争力；二是部　
分上市公司进行了资产重组， 新的大股　
东入主后，剥离了不良资产，改变了　
公司原来的主营业务。应该说，基于以　东大会的公告为准）进行了统计，发现　
有以下主要特点：　
（一）募资投向变更涉及的上 市公司　
数目较多、变更的周期短　
上两方面因素而变更募资投向有其一　
定的合理性 ，但也要避免盲目性。　
三、对策与建议　
统计表明；１　９９９年沪深两市共有　
１ 　２５家上市公司改变募集资金投向，　
２０００年改变募集资金投向的公司也在　
１２Ｏ家左 右，而在２００１年上半年，股东　
大会或临时股东大会通过决议变更募资　
投向的上市公司就 已有１　１６家，如果考　
公司增发新股和配股所募集的资金无需　
还本付息，且没有分红的经 营压力，加　
之市场监督机制不健全、公司法人治理　
结构不规范，使得某些上市公司重筹　< br>正如前述，上市公司频繁变更募　
资投向的危害是显而易见的，而要改变　
这种现象，笔 者建议可从以下几个方面　
着手：　
（一）进一步完善独立董事制度　
在我国上市公司 法人治理结构中，　
比较普遍的存在一股独大和国有股股东　
资、轻使用，“圈钱”在前，项目 在后，　
招股项目为上市筹资而设。由于过度　
包装项目，忽视对拟投资项目前期的周　
密论证，因此，募资到位后，变更其投　
向也就不足为怪了。　
虑董事会已通过变更募资投向 决议的情　
况，则数目更大。在这１　１６家上市公司　
中，有６７家是在２０００年完成融资 计划　
的。ＪｔＬ￣，Ｉ．，据有关媒体报道，全国人大　
常委会证券法执行检查组了解到，上 市　
公司在两年内变更募资投向的达４０％，　
一
缺位的情况，这种不规范的法人治理 结　
原因二：某些上市公司大股东通　构的存在，在很大程度上使得某些损害　
过关联交易套现 　
中小投资者利益的议案如部分变更募资　
我国上市公司多数是大股东发起　
设立的， 并控股上市公司。股份公司上　
市后，大股东便可以通过股东大会、董　
事会干预上市公司的经 营决策。尽管目　
前实施了关联交易各方回避表决的制　
度，．但由于流通股东分散、其他法人 股　
东与大股东存在某些共同利益，而使得　
回避表决制度有时失效，于是大股东让　
上市公司购买其资产或股权以实现套现　
的行为屡屡发生，而这种行为又多是通　
过变更募资投 向得以顺利实施的。　
原因三：某些上市公司与庄家勾　
结，进行二级市场的炒作　
投 向的议案得以在董事会和股东大会通　
过。要彻底解决这个问题，将是一项长　
期复杂的系统工 程。短期内，我们可　
以通过制度创新，来改善上市公司法人　
治理结构，其中，建立完善的独 立董事　
制度就是一项很好的制度安排。　
建立独立董事制度的主要目的，　
年内变更 的也在１Ｏ％以上。　
（二）募资投向变更数额大、比例　
大　
在这１　１６家上市公 司中，募资投向　
变更数额超过１亿元的有４５家，超过２　
亿元的有１　２家，超过３亿元的 有４家。　
有４７家公司变更募资比例超过３０％，　
有１６家公司变更募资比例超过５０％。 　
就是要制衡大股东，维护中小投资者的　
利益。有资料显示，截止２００１年１　２月　３１日，我国已有２７４家上市公司已选聘　
或拟选聘独立董事。从运作效果来看，　
大多 数公司认为情况较好，对上市公司　
发展和规范运作起到了积极作用，但笔　
据笔者匡算，这１ 　１　６家上市公司平均每　
家变更数额为１　Ｏ８亿元，约占募集资　
金的２０％以上。　< br>（三）募资投向变更的原因多解释为　
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