第七条猎狗全文-暑期活动

一·财务分析基础
1.资产负债表


三一重工股份有限公司合并资产负债表
2013年度
单位：千元
资产项目
流动资产：
货币资金
交易性金融资产
应收票据
应收账款
预付款项
应收利息
应收股利
其他应收款
存货
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
流动资产合计
非流动资产：
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
投资性房地产
固定资产
在建工程
工程物资
固定资产清理
无形资产
开发支出
商誉
长 期待摊费用
递延所得税资产
其他非流动资产
非流动资产合计
年末数年初数6,380,2949,631,110
344,12080,889
1,065,860 1,706,776
18,727,66414,974,446
566,586997,25 3
2,411
1,733,9181,339,741
9,416,83710,51 1,356
71,608
560,516641,576
38,869,81439, 883,147
401,332
145,319
16,188,79814,917, 390
1,993,6893,168,653
232,243682,045
4,8 13,4474,754,569
261,057158,756
41,69841,178< br>17,82218,122
476,945183,710
50,12348,975< br>24,997,96924,578,253
294,442
资产总计





63,867,78364,461,400
负债 和所有者权益
流动负债：
短期借款
交易性金融负债
应付票据
应付账款
预收款项
应付职工薪酬
应交税费
应付利息
应付股利
其他应付 款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债合计
非流动负债：
长期借款
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债< br>其他非流动负债
非流动负债合计
负债合计
股东权益：
股本
资本 公积
减：库存股
专项储备
盈余公积
未分配利润
股东权益合计
负债和股东权益总计
年末数
2,423,762
399,048
1,930, 201
6,217,813
1,038,779
335,139
521,57 3
48,934
267,118
3,893,013
876,467
年初数
5,658,564
279,312
1,628,778
4,192, 064
1,885,985
333,010
374,415
75,919100,000
6,503,028
1,661,586
17,951,8472 2,692,661
19,613,99215,692,311
493,359491,68 1
80,52450,033
291,113194,780
297,599501, 464
130,512225,006
20,907,09917,155,275
3 8,858,94639,847,936
7,616,5047,593,706
128,1 062,842
3,479
2,437,083
14,163,967
25, 008,837
63,867,783
2,242,953
13,358,62824,613,464
64,461,400

2.利润表

三一重工股份有限公司合并利润表
2013年度
单位：千元
项 目本年数
一、营业总收入37,327,89 0
其中：营业收入37,327,890
二、营业总成本34,525,806
其中： 营业成本27,552,694
营业税金及附加233,027
销售费用3,044,347< br>管理费用2,945,451
财务费用324,949
资产减值损失425,338加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）143,151
投资收益（损失以“-”号填列）- 197,623
其中：对联营企业和合营企业的投资收益-3,605
三、营业利润（亏损以“ －”号填列）2,747,612
加：营业外收入846,196
减：营业外支出143,40 1
其中：非流动资产处置损失52,930
四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）3,45 0,407
减：所得税费用355,555
五、净利润（净亏损以3,094,852
归属于母公司股东的净利润2,903,595
少数股东损益191,257
六、每股收益：< br>(一)基本每股收益0.38 元股
(二)稀释每股收益0.38 元股
七、其他综合收 益-345,248
八、综合收益总额2,749,604
归属于母公司股东的综合收益总额2 ,558,427
归属于少数股东的综合收益总额191,177











上年数
46,830,535
46,830,535
40,755,155
31,963, 252
166,806
3,974,131
3,367,239
1,358, 481
-74,754
-139,363
161,374
25,057
6,097,391
1,007,681
224,413
25,247
6, 880,659
869,977
6,010,682
5,686,095
32 4,587
0.75 元股
0.75 元股
-56,301
5,954,38 1
5,632,090
322,291

3.现金流量表

三一重工股份有限公司合并现金流量表
2013年度
单位：千元

项 目本年数
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金37,306,261
收到的税费返还384,482
收到其他与经营活动有关的现金2,096,869
经 营活动现金流入小计39,787,612
购买商品、接受劳务支付的现金24,143,681
支付给职工以及为职工支付的现金3,907,620
支付的各项税费2,618,593
支 付其他与经营活动有关的现金6,348,389
经营活动现金流出小计37,018,283
经营活动产生的现金流量净额2,769,329
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到 的现金2,270
取得投资收益收到的现金552,597
处置固定资产、无形资产和其他长期 资产收回的现金净额499,362
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额4,719
收到 其他与投资活动有关的现金324,304
投资活动现金流入小计1,383,252
购建固定 资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2,201,903
投资支付的现金1,006,999取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流 出小计3,208,902
投资活动产生的现金流量净额-1,825,650
三、筹资活动产 生的现金流量：
吸收投资收到的现金179,869
其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 179,869
取得借款收到的现金23,701,083
发行债券收到的现金
收到其 他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计23,880,952
偿还债务支付的现金23 ,321,138
分配股利、利润或偿付利息支付的现金3,141,933
其中：子公司支付 给少数股东的股利、利润
支付其他与筹资活动有关的现金1,243,144
筹资活动现金流出 小计27,706,215
筹资活动产生的现金流量净额-3,825,263
四、汇率变动对 现金及现金等价物的影响-44,929
五、现金及现金等价物净增加额-2,926,513
加：期初现金及现金等价物余额8,274,219
六、期末现金及现金等价物余额5,347,706
上年数
50,527,031
211,481
2,312,594
5 3,051,106
34,706,026
4,236,754
3,345,074< br>5,081,514
47,369,368
5,681,738
79,090< br>226,510
357,775
1,463
731,272
1,396 ,110
4,792,053
440,200
2,645,528
7,877 ,781
-6,481,671
309,471
309,471
32,850 ,688
900,000
34,060,159
29,060,242
4,0 71,273
58,653
33,190,168
869,991
-12,4 17
57,641
8,216,578
8,274,219

4.比较资产负债表


三一重工股份有限公司比较资产负债表

项 目
流动资产：
货币资金
存货
应收账款
非流动资产合计：
固定资产
在建工程
资产总计
流动负债:
短期借款
一年内到期的非流动负
债
非流动负债合计：
长期借款
应付债券
负债总计
股东权益总计
负债及权益总计
2011年
21576143
7241211
2839162
7211982
8785953
2539069
276628
30362096
14315004
5463967
1232292
2495261
1903579
490085
16810265
13551831
30362096

2011-2013年度

单位：千元

2012年
21909454
6905064
3822889
7003646
12136840
2960522
148804
34046294
13122383
3200387
520561
5572391
4805870
491681
18694774
15351520
34046294
2013年
16898083
4851398
817200
390666
12199345
262773
5586
29097428
6084449
500000
835275
7464291
6851004
493359
13548740
15548688
29097428

5.比较利润表
三一重工股份有限公司比利润表
2011-2013年度
单位：千元

项目
一·营业收入
减：营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
二·营业利润
营业外收支
三·利润总额
减：所得税费用
四·净利润








2011年
31097007
22921732
114943
2073757
965869
342046
252434
5027038
247651
5273689
634442
4631274
2012年
24411322
18701593
47824
1802013
890121
831518
-50043
4182770
251107
4433877
354378
4079499
2013年
12354582
10918986
97057
597580
444651
213817
48388
1812041
109976
1922017
-19282
1941299

二．财务能力分析
(一).偿债能力分析
1.2013年短期偿债能力分析
(1) 流动比率=流动资产÷流动负债=1.98
根据西方近经验，流动比率在2左右比较合适，该公司流动比率为1.98
属于正常范围。
(2) 速动比率=速动资产÷流动负债
=（流动资产—存货）÷流动负债=1.50
根据西方近经验，流动比率1左右比较合适，且速动比率越高，说明其
短期偿债能力越强。该公司流动比 率为1.50表示其短期偿债能力较强。
(3) 现金比率=现金类资产÷流动负债
=（货币资金+有价证券或短期投资）÷流动负债
=（速动资产—应收账款）÷流动负债=0.34
现金比率可以反映企业的直接偿付能力，现金比率高，说明企业有较好的支
付能力，而过高则说 明企业资产未能得到有效运用。
综上所述，该企业的短期偿债能力较好。
2. 2013年长期偿债能力分析
(1) 资产负债率=(负债总额资产总额)×100%=62% 资产负债比率反映了企业偿还债务的综合能力，该比率越高，企业的债务偿
还能力越差，财务风险越 大。然而，资产负债比率较高，所有者可以得到更
多的利益杠杆。该企业资产负债比率较高，属于收益与 风险并存的投资对象。
(2) 股东权益比率=股东权益资产总额×100%=39%
股东 权益比率越大，负债比率越小，财务风险越小，偿还长期债务的能力
越强。由此可以看出，该企业偿还长 期债务的能力适中。
(3)权益乘数=资产总额÷所有者权益=2.56
(4) 产权比率=负债总额÷股东权益=1.55
产权比率揭示了企业财务风险以及股东权益对债务的保障程 度。该比率越低，
企业的财务风险越小。
(5) 有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益-无形资产净值）]=1.92
有形净债务率是产权比率的延伸。该比率越低，企业的财务风险越小。
(6) 偿债保障比率=负债总额÷经营活动现金净流量=14.03
该比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。
综上所述，该企业的长期偿债能力较弱，投资者在获取高收益的同时要承
担较大的财务风险。
3.偿债能力趋势分析

项目 2011年 2012年 同2011年2013年 同2012年
相比 相比
1.51 1.67 0.16 1.98 0.31
流动比率
速动比率
资产负债率
权益乘数
1.31
55.37%
2.19
1.38
54.91%
2.22
0.07
-0.46
0.03
1.50
62%
2.56
0.12
7.09%
0.34

< br>由此可以看出，2011—2012年流动比率和速动比率相对来说比较平稳，
2013年有小幅 度的上升，说明偿债能力上升，资金的流动比较快。资产负债率下
降，表明企业的债务越少，自有资金越 雄厚，财务状况越稳定，偿债能力强。总
体来说三一重工的偿债能力是上升的且较好。
(二).营运能力分析
1.2013年营运能力分析
(1) 应收账款周转率=赊销收入净额÷平均应收账款=2.03
应收账款周转率反映了一个企业应收账款的 周转速度，该比率越高，说明企业
的应收账款周转速度越快，流动性越强。
(2) 存货周转率=销货成本÷平均存货余额=2.77
存货周转率反映了一个企业存货的周转速度，该比率 越高，说明企业的存货周
转速度越快，企业销售能力越强。
(3) 流动资产周转率=主营业务收入净额÷平均流动资产总额
=0.87
流动资产周转率反映了一个企业流动资产的周转速度，该比率越高，说明企
业的流 动资产的利用效率越高。
(4) 固定资产周转率 = 销售收入÷平均固定资产净值=2.40
固定资产周转率越高，说明企业的固定资产的利用效率越高管理水平越好。
(5) 总资产周转率=营业收入净额÷平均资产总额=0.53
总资产周转率用来分析企业全部资产的利用效 率。若该比率较低，会影响该
企业利用资产经营的效率。
2. 营运能力趋势分析

2011 2012
同2011
2013
同2012项目 项目
年相比 年相比
-5.6 4.71 -0.9
存货周转率 存货周转次数
11.21 5.61
存货周转天数
应收账款周转率 应收账款周转
次数
应收账款周转
天数
总资产周转率

固定资产周转率


由此可以看出，三一重工的营运能力在2011年以后逐渐地下降，存货周
转次数下 降可能是原材料的上涨而有意增加库存等原因，增加了存货周转天
数。一般来说，企业的应收账款周转天 数越快，收账期越短，企业的应收账款
越高，可以看出，三一的应收账款率是在下降的，说明他们的应收 账款期限在
延长，资金回收较慢。总资产周转率也在下降，总资产周转率越高，说明企业
的资产 周转越快。固定资产周转率也较低，可能是固定资产使用效率较差导致
32.11
5.54
64.98
1.23
15.55
64.17
3.43
32.06
-2.11
76.43
3.34
12.26
-0.09
104.96 39.98
0.76
8.88
-0.47
-6.67
107.78 2.82
0.53
2.40
-0.23
-6.48

的原因。综合分析，三 一重工的营运能力是在下降的，反应企业这几年来投资
下降，资金回收慢，企业的资产使用效率不高，营 运能力并不乐观。


(三).盈利能力分析

1.2013年盈利能力分析
(1) 资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%= 6.15%
该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。
(2)股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额×100%=39%
股东权益报酬率表明普通股投 资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投
资报酬，所以该比率越高，说明投资者可以获得的报酬越高 。
(3) 销售毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入×100%
=11.62%
(4) 销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%=15.71%
销售利率越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业在增产的
同时,为企 业多创造了利润,实现了增产增收。
(5) 资产净利润率=净利润÷资产平均总额×100%=4.82%
资产净利润率越高，说明企业利用全部 资产的获利能力越强；资产净利润率越低，
说明企业利用全部资产的获利能力越弱。
综上所述 ，该企业的盈利能力尚可，在参照往年数据的情况下，该企业的盈利能
力呈现了逐年上升的趋势，前景可 观。

2. 盈利能力趋势分析

项目 2011年 2012年 同20112013年 同2012
年相比 年相比
26.29% 23.39% -2.9 11.62% -11.77
销售毛利率
销售净利润
资产报酬率
14.89%
18.36%
16.71%
12.67%
1.82
-5.69
15.71%
6.15%
-1.00
-6.52

由此可以看出，销售毛利率，资产报酬率较之前有明显下降，由于经营环境的变化企业的获利能力在逐年下降。说明企业的经营效益，资
本增值能力都在随之降低。这 对投资者的信任程度可能会有些许影响。
但是销售净利率的变化相对来说比较平稳，说明企业通过销售获 取利
润的能力较好。

三．财务综合分析

杜邦分析法分析系统图

净 资产收益率
21.55%
平均权益乘数
2.59
总资产周转率
0.5 3
销售收入
37327890
销售收入
37327890
资产净利率
8.32%
销售净利率
15.71%
净利润
3094852
总收入
37327890
总成本
34525806
资产总额
6386 7783
非流动资产
24997969
流动资产
38869814


通过杜邦分析法比较 ，净资产收益率指标变动的主要原因是总资产周转率，
总资产 周转率是反映企业营运能力的重要指标，是企业资产经营的结果也是实现
净资产收益率最大化的基础。由 于流动资产如现金、应收账款几乎没有任何收益，
2013主要系公司提升了资金使用效率，减少了资金 储备，应收票据本期背书转
让及到期托收等原因导致流动资金减少，总资产周转率相对减少。但企业可以 通
过适时的、合理的提高非流动资产的比例，以提高企业经营业绩。总体而言，在
工业企业范围 内相比较，未来并不具备太大的财务风险。
综上所述，该公司的股票值得购买，同时，收益与风险并存。