外棉交割细则
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美棉期货交割
第一章 交割的质量标准
1、术语和定义
注册
棉：在ICE监督之下经过检验、称重、取样，并在美国农业部（USDA）的规则下根据
其等级、马克
隆测试和强力读数而被判定为在期货合约上可交割的棉花。
结算会员：为客户（交易所的会员或非会员）传送期货合约的代理商。每位结算会员必须
是ICE
Clear US的会员。
合约重量：合约是根据在电子仓单档案里记录的净可交割重量制作的。
合约的交割重量是
50,000磅（净重），允许1%的差异。因此，每合约的最大值是50,500磅
，最小值是49,500
磅。
二号合约：二号合约的标的物是严格的第七级1-116英
寸、叶子等级为4的棉花，标的物
以上和以下的可交割的等级和分类的价差，是基于农业市场服务中心（
AMS）在相应的等级和
分类上的报价的差价的平均值，这些价差适用于在德克萨斯州加尔维斯顿市、南
卡罗莱纳州
格林威尔市、德克萨斯州休斯顿市、田纳西州孟菲斯市、路易斯安那州新奥尔良市进行交割<
br>时决定结算价格。等级的升贴水都采用平均值。分类为1-132的棉花的交割价格是1-116
棉花的报价减去这两个类别的报价价差的2倍。1-332以及更长的棉花的交割升水和1-332
棉花
的报价升水一样。
可交割的重量：一个棉包的可交割的重量是在电子仓单中记录的净重。
电子仓单：从1995年开始，棉花作物所有权和或法定利率可以转换成电子仓单记录。1997
年1
2月起，只有电子仓单允许在棉花2号合约上交割。
一张电子单据是一组储存在安全的计算机系统里的
信息（也就是记录）。单据记录包含着在纸
质单据里的全部同样信息。为了参与交割，结算会员必须在他
们的电脑上装载电子仓单（EWR）
软件以及ICE交易所的软件。
过期棉（对注册棉三个月后的罚金）：注册棉超过三个月后还是注册状态将招致罚金，标准
如下
（A） 从第4个月到第10个月，每月每棉包3磅
（B）
从第11个月到第16个月，每月每棉包4磅
（C） 从第17个月到第22个月，每月每棉包5磅
（D） 从第23个月到之后每个月，每月每棉包6磅
交货方必须从第4个月开始，按照等级
和分类的不同来交纳上述罚金。例如分级的日期是1998
年12月的某一天，那么每月的罚金将从19
99年4月1日开始。因此，注册了16个月的一包
棉花（1998年12月到2000年4月）将因此
承受45磅的罚金（1999年4月至1999年10月
为21磅，1999年11月到2000年4月
为24磅）。这些对“过期”棉花的罚金不要与月称重
费混淆。
可提交的棉包：所有将棉
花从注册库存里吊销出来的指令，不论是出于什么目的，都必须
呈交电子仓单联合公司（EWR,
Inc）。批准书将由电子仓单联合公司下达吊销者。
取样和称重：已提交注册的棉花将在称重之前取样，棉包的正式重量将不包括样品的重量。
注册棉
的转移：如果注册棉的所有者希望将棉花从一个特许仓库转移到另一个，只有在交
易所批准并且在交易所
监督之下转移才能进行。转移的交易所费用是每棉包1美元。转移了
的棉花要进行再称重，新的重量和日
期将在电子仓单中注明。
2、质量要求
长度：可交割的长度大于等于1-132英寸。
强力：大于等于25 cN
马克隆值：不小于3.5，不大于4.9
重量：棉包净重最小不轻于400磅，最大不重于650磅。
第二章 交割的流程
时间
交割前
卖方结算会员
开始
指定交割仓库
入库检验、
美国洲际结算中心
买方结算会员
联系交
割仓库
称重、抽样。
根据指定质
检部门检验
结果出据
EWRs。
第一通
知日和
最后通
知日期
间
发出交
割通知
接收并
派发交
割通知
接到交割通知后在
当天下午4点前：
通知其代理客户
有关交割个事项
通知结算中心仓
单转让方式；
发出交割要求涵
及样品处理指
示。
按买方要求处
理样品
交割日
前一工
作日
12pm前
交割日
当日早
上9时
将交割物的
EWRs转给结
算中心
同时从买方账
户扣取货款总
额和支付卖方
货款总额
按买方要求处
理交割物
EWRs
第三章：交割费用
检验和认证费：1.5美元包；授权仓库之间的转运费，1美元包（在同一个或不同仓储点
均为1美元包
）
仓储费：每月的仓储费=3美元包。
交易手续费：10美元手。
入库、称重、取样以及交割费用：300美分包（五个交割地不同，已新奥尔良为例）。
过户检查费：150美分包
美国农业部分级费用：350美分包
第四章：
郑棉合约和美棉合约的主要差异
1、标的物名称、交易代码及交割等级不同
：美棉合约交易品种为棉花2号，代码为CT。标准交割等级为
次中等1-232英寸，符号为SLM，
相当于中国的427级。而郑棉合约交易品种为一号棉花，
代码为CF。标准交割等级为328B级国产
锯齿细戎白棉。
2、交易单位不同：美棉合约为50000磅（约22.68吨）每手，而郑棉合约为5吨每手。
3、报价单位不同：美棉合约的报价单位为美分，而郑棉的报价单位为元。
4、最小变动价位
不同：美棉合约最小变动单位为0.01美分每磅，相当于5美元每手。郑棉合约最小变动
单位为5元每
吨，相当于25元每手。
5、合约交割月份不同尽相同：美棉合约的交割月为3、5、7、10、12
月。郑棉合约的交割月为1、3、5、
7、9、11月。
6、交易所规定的最后交易日和最后
交割日不同：美棉合约最后交易日为最后交割日前10个工作日，而最
后交割日为交割月倒数第7个交易
日。郑棉合约最后交易日为交割月第10个交易日，而最
后交割日为交割月第12个交易日。
7、最低交易保证金不同：美棉合约每手最低交易保证金从2000至8400美元不等。郑棉交合约每手最低<
br>保证金为合约价值的12%。
具体合约内容见下表：
交易品种
交易单位（1手）
报价单位
最小变动价位
每日价格最大波动限制
合约交割月份
第一交割日
第一通知日
最后交易日
最后通知日
最后交割日
交割等级
美棉
棉花2号
50000磅（约22.68吨）
美分磅
0.01美分磅=$$5.00手
不超过上一交易日结算价±3-±7美
分磅（视具体情况而定*）
3、5、7、10、12月
交割月第1个工作日
第一交割日前5个工作日
最后交割日前10个工作日
最后交割日前5个工作日
交割月倒数第7个工作日
次中等（符号SLM）1-232
英寸（相
当于中国的427级）
交易所指定棉花交割仓库
2000-8400美元不等**
1.75美元。0.75美元期转现交易附加
费
实物交割
CT
郑棉
一号棉花
5吨
元（人民币）吨
5元吨=25元手
不超过上一交易日结算价±4%
1、3、5、7、9、11月
合约交割月份的第10个交易日
合约交割月的第12个交易日
328B级国产锯齿细戎白棉（符合
GB1103-2
007）替代品及其升贴水，
详见交易所交割细则
交易所指定棉花交割仓库
合约价值的12%
8元（含风险准备金）
实物交割
CF
郑州商品交易所
交割地点
最低交易保证金（1手）
交易手续费（1手）
交割方式
交易代码
上市交易所
美国洲际交易所
*
涨跌停板：期货交易所规定的每一交易日内允许上涨和下跌的最大幅度，超过此限度交易所有权停止该
交
易。目前纽约棉花期货市场上的涨跌最大允许幅度（1美分＝100点） ：
（1）进入交割期合约不受涨跌停板限制；
（2）据ICE规则，一个棉花年度中的期货合约由当年10月合约开始，次年7月合约为止。
（3）如无特殊情况，涨跌停板限制为3美分（300点）；
（4）当期棉价格在80.0
1-110美分之间时，涨跌幅度是400点；在110.01-140美分磅区间时，涨跌幅度扩
大到
500点；在140.01-170美分磅时，涨跌幅度扩大到600点；达到或超过170.01美分时，涨跌
幅
度扩大到700点。 另外当期棉首次达到涨跌停后，如果前五份合约中有两个或以上的合约达到涨跌
停，那么次日的涨跌停幅度扩大100点，最高的涨跌停幅度为700点。