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如何理解中国近年来经济增长率的下降
作者：苏剑 《光明日报》（ 2015年04月01日 15版）


最近几年，中国的经济增长率从2 011年的9.2%降到了2014年的7.4%。就
这一现象，学术界的意见很不一样。有人认为这是 周期性现象，一旦经济尤其是
国际经济形势回暖，经济增长率仍将回到高速增长状态；有人则认为，这一 现象
表明中国的潜在增长率已显著降低，中国经济以后再也无法实现以前的高速增
长，将逐步向 中高速和低速增长转移。该怎么理解中国经济增长率的这种变化
呢？
首先，需要指出 的是，笔者严格区分了“潜在增长率”和“产能增长率”两
个概念。“产能增长率”，顾名思义，指的就 是一个经济的生产能力的增长率。
而“潜在增长率”，指的是一个经济的生产潜力的增长率。这种生产潜 力决定于

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这个经济的可用资源，比如劳动力、资金、自然资源、 技术水平、制度效率、人
力资本、企业家才能等等。这种生产潜力是潜在的，还没有形成生产能力。比如 ，
资金要通过投资变成资本，劳动力、资本、自然资源等要素要通过企业家的整合
形成企业，才 能够形成生产能力。
我国近年经济增长率下滑，到底是周期性的，还是因为产能增长率下滑导 致
的？如果是周期性的，那么以后还有可能重新回到高速增长；如果是由于产能增
长率下滑导致 的，那么今后回到高速增长的可能性就比较小。因此，在理解我国
目前经济增长率下滑时需要考虑以下两 种情形。
第一，实际增长率和产能增长率一起下滑。如果是这种情况，当政府采取扩
张性需求管理政策时，通货膨胀率会提高，因为实际增长率是随着产能增长率一
起下滑的，扩张性需求管 理政策会导致总需求接近甚至超过产能，引发通货膨胀
率的上升。
第二，实际增长率 下滑，但产能增长率没有下滑。跟这种情形相应的是扩张
性需求管理政策下通货膨胀率不高。在这种情形 下，产能增长率依然较高，但由
于需求约束，导致实际增长率下滑。因此，如果政府采取扩张性需求管理 政策，
即使需求有所增加，也赶不上产能的增长，通货膨胀率就不会上升，至少在这种
政策的初 期或者在这种政策的力度没有超过产能增长的限制的时候是这样。
我国目前的情况很可能属于 第二种情形。目前学术界的主流观点是中国的产
能增长率（在他们心目中，“产能增长率”就是“潜在增 长率”）已经下降，所
谓的“新常态”的主要特征之一就是产能增长率下降。笔者认为这种观点并不符< br>合我国经济的实际情况。

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首先，从我国经济目 前的实际表现来看，7.5%左右的经济增长率其实并不低，
但跟它相应的通货膨胀率在2.0%～2. 6%之间，相当低；可以预见的是，即使采
取了扩张性政策使得经济增长率提高到8%甚至更高一点，通 货膨胀率也不会显
著上升。而且，在我国经济这样高的增速下，产能过剩的程度还在加剧，表明经
济现实与“产能增长率下降”的说法不一致。
其次，产能增长率要大幅度下降，总得存在一 些我们容易识别的重要原因，
也就是说，中国经济的供给面总该出现一些显著的突变。那么，中国经济近 几年
出现了什么大事情，导致人们认为产能增长率突然下降？我们知道，产能增长率
决定于资本 增长率、全要素生产率的增长率（包括技术进步、人力资本、制度变
迁等因素的贡献）、劳动力增长率。 在这三类因素中，我国只有劳动力开始真正
下降，增长率从正转为负，拖累了产能增长率的增长，但劳动 力是个慢变量，劳
动力增长率是缓慢下降的，不可能突然降低。资本增长率主要决定于投资率，我
国的投资率大幅度下降了吗？好像没有，投资占GDP的比例依然很高。在全要素
增长率的决定因素中 ，技术进步率突然大幅下降了吗？依然想象不到有什么因素
导致中国的技术进步率突然大幅度下滑，也没 有观察到这一点。实际上，影响我
国科技进步率的因素正负两方面都存在，一方面，我国的后发优势减弱 可能导致
科技进步率下滑；另一方面，我国的资金更丰裕、科技水平更高、科研人员更多
会导致 科技进步率提高。不管哪个因素，都不是短期能够发生突变的。人力资本
的增长率突然下降了吗？由于1 999年开始的高校扩招，中国人力资本的增长率
近年来更可能提高而非下降。制度变迁减慢了吗？实际 情况是，中国的改革不但
没有突然刹车，反而在十八大后突然加速了。

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因此，我国经济的实际增长率下滑，但产能增长率并没有下滑，中国经济依然具备高速增长的潜力。目前的经济增长率下滑是周期性的，不能把周期性下滑
看作趋势性变化，否 则会错失经济发展的良机。
（作者系北京大学经济学院教授、北京大学经济研究所常务副所长）


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