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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议



学生姓名：
学 号：
学 院： 金融学院
专 业：中英合作金融管理
指导教师：

论文成绩：

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

内 容 摘 要
利率市场化改革的作用发挥程度是以完整健全的市场机制为前提的 ，在利率
市场化改革的同时，我们应该注意相关配套措施的同步推进。我国目前实行的是
“贷款 管下限，存款管上限”的利率管制政策，利率管制是与传统计划经济体制
相适应的制度安排，在特定的历 史时期发挥过积极作用，但随着资本积累达到一
定规模，其弊端开始不断暴露出来，利率管制维持了商业 银行的垄断利润，但导
致为中小企业提供金融服务的动力不足，由此造成一大批新兴企业出现资金缺口，
造成金融压抑实体经济，迎合中小企业融通的需要，民间借贷金融趁势发展，民
间借贷作为一种 广泛存在的融资方式，虽具有灵活，快捷，简便的优势，但容易
发生非法集资，高利贷等行为，甚至引发 金融风险，2011年温州爆发的借贷危机
就是一例。如何在目前我国市场经济体制得到初步发展，但又 不完善的基础上进
行利率改革，从而更有利于促进我国经济金融体制改革的进一步深化和融入经济
金融全球一体化之中，是本文主要讨论的内容。
关键词：利率市场化 改革 利率市场化的制约因素 对应措施
ABSTRACT
The interest rate marketization reform effect is based on market integrity as the premise, therefore in
the interest rate marketization reform at the same time, we should pay attention to promote the
related measures. The current practice in China is
policy, the interest rate control is a system arrangement to fit in with the traditional planned economy
system, played a positive role in the specific historical period, but with the capital accumulation has
reached a certain scale, its disadvantages gradually exposed,interest rate control to maintain the
business bank monopoly profits, but due to the lack of power to provide financial services to small
and medium- sizedenterprises, resulting in a large number of emerging corporate financing
gap,causing financial repression to cater to the entity economy, medium and small enterprises
financing needs, taking advantage of civil finance development, folklending as a widespread
financing way, is flexible, fast, convenient advantage,but prone to illegal fund-raising, usury
behavior, and even lead to financial risks,the credit crisis broke out in Wenzhou in 2011 is an
example. In the market economic system of our country is developed, but the interest rate reform
wasnot perfect, which is more conducive to promoting China's economic and financial reform
further deepening and integration into the global economic and financial, is the main contents of the
study.
Keywords: interest rate liberalization reform restricting factors of interest rate
marketization correspondingmeasures



1

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

目 录
一、概 述
............................................. ...............1
二、利率市场化对行业的影响
............ ......................1
（一）利率市场化对商业银行的影响
.. ..........................1
（二）利率市场化对企业的影响
................................3
三、目前国内推进利率市场 化的主要措施
........................4
（一）在短期内将存款 利率同时放开
.............................4
（二）发展 和完善货币市场
.
.................................. .4
（三）渐进方式
................................ ..............4
（四）转换商业银行经营机制，消除利率传导的障碍强化金融监管
..5
（五）双率“渐进式”改革市场化有望加速
......................5
（六）上海自贸区的“改革试验田”
.......................... ..5
（七）利率市场化三大任务明确
........................ ........6
四、目前我国利率市场遇到的障碍
................. .............6

（一）国有企业的运行机制
........... .........................7
（二）金融体制和金融结构
... .................................7
（三） 风险管理人才和经验缺乏
...............................8 五、个人对我国利率市场化的一些建议
..........................8
（一）存款利率设定上浮幅度
............................. .....9
（二）尽快建立存款保险制度
...................... ............9
（三）给财务软约束银行业金融机构给予一定的政策保护
..........9
（四）在本币、外币、贷款、存款和大小银行之间分别按次序改革
.....9
（五）适当降低民间资本进入金融业的门槛
.....................10
结束语
....................................... .............10
参考文献
...................... ............................11
1

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议
一、概述

利率市场化，是指政府完 全或部分放弃对利率的直接管制，使利率由金融市
场上资金的供求关系决定，利率的上下按价值规律自发 调节。利率的数量结构、
期限结构和风险结构由交易主体自主决定，中央银行调控基准利率来间接影响市
场利率从而实现货币政策。利率市场化大致包括以下内容：金融交易主体享有利
率决定权；利率 的数量结构、期限结构及风险结构应当由市场自发地进行选择；
基准利率成为市场利率的基本指针；政府 或中央银行享有间接影响金融资产利率
的权力。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机 构根据自己资
金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准
利 率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市
场利率体系和利率形成机制 。
利率市场化的改革是大势所趋。利率作为资金的价格，有“牵一发而动全身”
的重要作用， 而利率市场化进程也必然会对社会的各个方面产生深远的影响。
七次利率政策调整,为我国利率体系 改革积累了不少经验,这在当前宏观
经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不 断增强的形
势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。因此,探讨和研究推
进 利率市场化改革,是现实发展的迫切要求。但是,现行利率管理体制中利率改革
的基础条件、传导机制与 外部环境尚不完备,直接影响我国利率市场化改革的全
面实施。出现了实施困难，改革没有切入点等一系 列问题，主要原因都是没有抓
住基本国情，国外的成功案例可以借鉴，但不能完全抄袭，毕竟国情不一致 ，金
融市场的健全程度也不一致。本文就目前国内利率市场化改革出现的一些障碍，
和暂行的一 些措施进行简单概述，并提出了一些不同建议。

二、利率市场化对行业的影响
由于 取消信贷配给制度,那些靠政府扶持或依靠行政力量获得贷款的企业将
无法获得资金。另一方面，根据金 融深化的有关理论,利率市场化推进后,市场利
率有所上升,将出清那些收益率低于市场均衡水平的企业 。
（一）利率市场化对国内商业银行的影响
1

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

实际上，变相的利率浮动在 我国一直存在。多年来，邮政储蓄和农村信用社，
甚至有的国有商业银行都搞过“贴水”存款。
从农村信用社存款利率浮动改革试点启动以来，基本上实行的是存款利率和
贷款利率共同提高。由于存 款利率的提高，导致部分存款从国有银行流向农信社。
在农村信用社存款利率浮动改革试点地区，至少有 20％的资金从当地以四大国
有商业银行为主体的金融机构流向农信社。与此相反，商业银行间的竞争是 降低
贷款利率。对四大行的影响如图1所示：

利率市场化对四大银行影响（估算）
人民币贷
款利率下
限放开后
6.64%
6.68%
7.26%
7.11%
人民币贷
款利率下
限放开后
42.69%
43.03%
40.07%
44.30%
利差 收入：是指贷款利息收入与存款利息
支出的差额，在我国的银行中，这种方式
占的比重较大。< br>
银行
工商银行
农业银行
中国银行
建设银行
合计
49.33%
49.76%
47.33%
51.40%
利息净收入：利息收入-利息支出

负利率：通货膨胀利率高过银行存
款利率 ，导致以银行存款为形式的
财富发生实际贬值。

图1数据来源：中国银行国际金融研究所

当前国内商业银行并没有参与利率市场化 的经验，而且在利率市场化的进程
中，影响利率水平的因素众多，把握和预测市场利率水平的难度更大。 从我国的
情况来看，近年来一些中小商业银行经营出现了困难、风险较大，利率市场化后，
如果 没有有序的竞争、建立存款保险体系以及改善经营管理水平，商业银行的经
营风险将增加。另外，随着利 率市场化的推进，科学的定价能力、对利率走势的
预测和分析等，都是进行有效的资产负债管理的前提条 件。
由于我国许多配套政策不完备，以及微观经营主体并没有完全市场化，因此，
完全的利率 市场化需要较长时间，不是一两年能够完成的。从我国利率市场化的
实际操作看，央行“先外币、后本币 ；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、
小额”的指导原则实际上是一个渐进的改革。从已经试点的 利率市场化情况看，
贷款利率的下限一般下浮较少（10%），而上限放开较多，说明了央行对利率市场
化持非常谨慎的态度。另外，利率市场化从非主流产品开始，如外币业务、大额
存款等，这些业 务在在国内银行中所占比重不大，对银行的影响相对较小。具体
2

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

到上市银行，我们认为短期内利率市场化进程对其业绩的影响不大，理由如下：
央行利率放开 体现了逐步推进、适当保护的原则。例如贷款利率下限浮动幅
度较小，而上限自由度较大，一方面限制了 商业银行在竞争优质客户时价格竞争
的下限，另一方面能够对其他客户的贷款进行科学定价，使银行的收 益和风险相
匹配。
央行利率放开是有步骤、分品种的。例如对存款利率的放开放在最后，实际 上给
商业银行一定缓冲时间，有利于国内商业银行加强内部管理，提高经营决策水平。
利率市 场化从部分地区开始试点，对大部分商业银行的影响不大。目前国内
利率市场化只是在一小部分地区进行 试点，上市银行在这些地区的网点很少，几
乎公司业绩不会产生什么影响。利率市场化对不同银行的影响 如表2所示：


指标名称
北京银行
华夏银行
交通银行
南京银行
宁波银行
浦发银行
平安银行
兴业银行
招商银行
工商银行
光大银行
建设银行
民生银行
农业银行
中国银行
中信银行
基准利率利差
2009-09
2.27
1.49
2.12
2.56
2.96
2.24
2.43
2.37
2.18
2.64

2.3
2.59

2.24
2.37
贷款+10%-存款基
准利率
2010-09
2.23
2.3
2.37
2.81
3.1
2.41
2.42
2.45
2.49
2.58
2.25
2.35
2.86
2.83
2.14
2.45
贷款+15%-存款
+10%
2011-09
2.19
2.71
2.49
2.79
3.01
2.4
2.4
2.47
2.9
2.59
2.51
2.56
3.16
2.8
2.44
2.79
贷款+2%-存款
+10%
2012-09
2.27
2.47
2.46
2.66
2.94
2.37
2.2
2.75
2.89
2.58
2.7
2.57
3.03
2.68
2.14
2.83
表2数据来自 和讯财经

（二）利率市场化对企业的影响
经过多年的企业改革,国有企业的经 营行为已经发生了较大变化。一方面,
企业的自我约束能力加强,在商品市场已经进入买方市场的大前提 下,国有企业
盲目投资的经营方式受到抑制。另一方面,银行的风险意识加强,加强了对企业贷
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

款审批、逾期贷款的监 管。银行和企业之间已经基本形成强有力的信贷约束,市
场利率成为企业投融资决策中的关键因素。由于 贷款利率的结构发生变化,利率
档次增加、差距拉大将对不同信用等级的企业有很大影响。在未实现市场 化以前,
银行无论对风险大还是风险小的企业都只能采取一个利率,最多可以在一定幅度
内浮动 。放开利率后,贷款差异的幅度就会拉大。对于经营状况好、业绩比较稳
定的企业, 贷款利率将有所降 低,业绩可能因此更上一层楼;而对那些业绩波动
频繁、经营风险高的企业,贷款利率会上升,有可能影 响这些企业的业绩。
三、目前推进我国利率市场化的主要措施
（一）快速全面放开，即在短期内将存贷款利率同时放开

利率的水平完全由市场供求 力量决定，中央银行也作为市场参与者之一通过
市场来间接调控资金的供求关系。其优点是易于在短期内 形成一个统一的、公开
的、公平的货币资金市场，迅速切断政府对利率的干预，扭转资金的不合理配置。
凡国内金融压抑不严重、管制利率与市场利率比较接近、宏观经济环境比较稳定
的国家可以采取 此操作方法。国外利率市场化的经验表明，在一国经济中存在许
多问题，大多数企业亏损或盈利很少，银 行部门坏帐比较大的情况下，盲目而突
然地实施利率市场化，会产生负面效果，可能会导致更加扭曲的资 源配置，更低
下的生产效率甚至可能引发整个宏观经济的不稳定。
（二）积极发展和完善货币市场
发达的金融市场是利率市场化可靠的保证，只有在发达完善的 金融市场上，
金融工具种类丰富、金融主体多元化，融资方式多样、竞争充分，利率才能真正
反 映资金的价格，才能引导资源的合理配置，提供资源的使用效益。
（三）渐进方式
对大 多数国家而言，初步放开利率管制的渐进的方式是一种较为稳妥方式，
因而也是绝大多数国家普遍采用的 方式。通过比较可以发现，在已成功完成或将
要完成利率市场化的国家和地区中，选择渐进改划方式者占 优。先放开一部分利
率管制，然后逐渐扩大放开的程度和比例，这样做一方面可缓和利率放开对社会经济形成的冲击，可以给银行和企业一个逐渐适应和调整其行为的过程;另一方
面也为完全自由化逐 渐创造条件，便于政府和央行有机会及早发现问题，随时调
整市场化的内容和步骤，为弥补政策设计不足 提供了时间和机会。美、日、韩、
马、台湾地区、瑞典等无不符合这一模式。与此形成鲜明对照，选择“ 大爆炸”
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

式的 激进改革，成功者少，改革进程反转者多。如南锥体三国、土耳其、菲律宾
等国为其他国家留下了一些痛 苦的回忆和深刻的教训。虽然新西兰可算作一个成
功者(1984年6月一8月，新西兰政府取消了所有 对利率的控制)，但由于新西
兰政府的监管工作做的相当出色(如:对于银行业的进入限制严格，三年内 新银行
不得进入，以便原有银行或其他金融机构有足够时间来自我强化，免遭竞争不利
的冲击， 从而有效地防止了体制突变带来的诸多问题。通过前面的分析说明，在
目前我国尚未具备完全实行利率市 场化的条件下，完全放开利率可能会使银行利
率迅速攀升，企业经营更加困难，最终金融部门有可能因为 高利率下所产生的逆
向选择和道德风险问题而陷入困境。同时，我国利率市场化的改革要与整个经济体制改革的方略相一致。因此，渐进的利率市场化改革方式更适合我国的国情，
应是我们的首选方案 。
（四）转换商业银行经营机制，消除利率传导的障碍
目前，我国国有商业银行的股份制改革已经完成，但是商业银行体 系的自
我约束机制还没有完全形成，这使得我国的利率传导机制受到阻 碍，因此必须
深化商业 银行改革，通过持续有效的金融创新行为规避利率风险，为资产提供增
值、保值机会，增加银行经营的灵 活性和适应性。
各类金融机构应以收益与风险相对称原则为基础，根据自身业务发展状况和
经济、技术实力，参照完善内部定价和管理核算体系，逐步提高利率定价的
能力。
（五）双率“渐进式”改革市场化有望加速

金融改革步入深水区、金融产品对市场化 利率的需求、人民币国际化进程加
速等，都在推动双率市场化改革“不可逆”的趋势。今年以来，国务院 总理李克
强在主持国务院会议时，多次强调双率改革。在6月份的国务院会议上，李克强
更是明 确提出“推进利率市场化改革”。而近日召开的央行货币政策委员会二季
度例会中也提出，进一步推进利 率市场化改革，更大程度发挥市场机制在资源配
置中的基础性作用；继续推进人民币汇率形成机制改革， 保持人民币汇率在合理
均衡水平上的基本稳定。监管层对双率改革多次强调，也令市场对于今年双率市< br>场化加速有新的期待化所需要的各项基础条件,稳妥有序地推进存款利率市场
化。
（六）上海自贸区的“改革试验田”
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

在今年７月取消贷款利率下 限之后，我国利率市场化改革已进入新阶段。近
期，一系列政策措施和官员表态显示，利率市场化改革正 在稳妥有序地加速推进。
“从利率批发市场上看，银行间市场拆借、国债市场的利率已实现完全市场< br>化；从利率零售市场上看，贷款利率已放开下限，存款也能上浮了，整个资金市
场的价格水平八成 以上已经是市场化。”中央财经大学金融学教授郭田勇说。
自上世纪九十年代开始，根据先外币后本币 、先贷款后存款、先大额后小额
的原则，我国利率市场化改革不断推进。如今，正在向存款利率市场化最 关键的
一步深入推进。
9月底上海自贸区挂牌时，中国人民银行上海总部副主任张新表示，试 验区
内先行先试利率市场化和人民币资本项目可兑换。上海自贸区由此被外界视为推
进利率市场 化的“改革试验田”。
（七）利率市场化三大任务明确

9月24日央行召开的“市 场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议”，会
议表示，近期将推进利率市场的工作“任务表”。这是 央行对前期放开贷款利率
后，对市场利率形成机制的进一步细化和部署，市场基准利率报价将从货币市场
拓展至信贷市场。央行明确了利率市场化工作的三项任务：一是建立市场利率定
价自律机制，二 是开展贷款基础利率报价工作，三是推进同业存单发行与交易。
一是建立市场利率定价自律机制，旨在 符合国家有关利率管理规定的前提
下，对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自 律管理，
维护市场正当竞争秩序，促进市场规范健康发展。
二是开展贷款基础利率报价工作。 建立贷款基础利率集中报价和发布机制，
把市场基准利率报价从货币市场拓展至信贷市场。
三 是推进同业存单发行与交易。借鉴国际经验，立足近年来我国同业融资市
场发展迅速的情况，近期将从在 银行间市场上发行同业存单入手，逐步扩大负债
产品的市场化定价范围，进一步丰富金融机构市场化负债 产品，从而为稳妥有序
推进存款利率市场化创造条件。
四、目前我国利率市场化遇到的障碍

几十年的改革，我国经济体制的市场化色彩越来越明显，但到目前为止，至
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

少在二个领域仍然没有实质 性的变化:一是国有企业的运行机制，二是金融体制
和金融结构。而这二个领域市场化发展程度，恰恰是 我国利率市场化能否顺利实
施的关键因素。也正是因为这二个领域市场化发展程度的滞后，导致了我国利 率
市场化改革的缓慢进行。
(一)国有企业的运行机制
企业产权不明晰，政企不分 ，治理结构不合理，政府仍然控制着国有企业的
人事权、监督权与激励机制。由于政府不具有市场的固有 特性，因此它对企业的
过多干预，必然导致企业预算的软约束，损害企业经营者的激励机制，使企业不< br>把效益最大化作为追求的经营目标。国有企业缺乏应有的激励机制，以及经营观
念的陈旧落后，经 济效益难有明显改善。
(二)金融体制和金融结构
银行与企业的行为以市场为基础的特殊关 系，由于历史原因，我国国有商业
银行与国有企业至今仍然保持着密不可分的血缘关系，这种特殊关系使 国有商业
银行与国有企业的命运紧紧地联系在一起。
因我国财政财力有限、社会保障体系不完 善等原因，本来应由政府部门承担
的退休失业等社会保险，也经常由银行发放济贫解困和安定团结贷款来 解决。国
有银行在这种身兼二职的处境下，难以根据市场规则行事，而且由于政府和企业
的行为 不规范，连自己作为债权人的基本权利都难以得到保障，旧有不良资产难
以处理同时，新的不良资产又不 断地产生出来。
20世纪90年代中期，赫尔曼、穆尔多克和斯蒂格利茨提出金融约束理论。
该理论运用信息经济学的分析方法，据此提出金融自由化并非发展中国家最优选
择的结论。第一，存款利 率上升会导致两方面效应：一方面会使存款增加，利率
均衡点下降，从而使投资和产出增加；另一方面会 使储蓄的边际倾向上升。如果
第二方面效应超过第一方面效应，总需求和产出将下降。第二，斯蒂格利茨 等认
为，发展中国家的金融市场存在信息不对称现象，贷款利率的提高可能会导致借
款人的道德 风险和贷款人的逆向选择行为，从而降低银行贷款的质量。这样，银
行会将贷款利率保持在低于市场上均 衡利率的水平，并通过信贷配给解决贷款供
不应求的问题。因此，麦金农关于提高利率会消除信贷配给并 提高投资质量的观
点并不一定成立。第三，由于信息不对称、外部性与规模经济的存在，竞争与不
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

受管制的金融市场将增加金融体系的不稳定性。
这种问题不解决，银行自主经营、自我约束、 自负盈亏、自担风险的商业化
经营就难以实现，利率市场化就更是遥远的未来。从债务人银行方面讲，由 于现
有体制不健全，其违反市场规律行为也助长了企业不守信用和不良资产增加。许
多情况下， 银行明知一些企业实际上无法再经营下去，贷款已不可能按正常渠道
收回，但仍继续向这些企业贷款，一 方面由于如果不再向债务企业输血，这些企
业就可能破产，不但本金收不回，而且连利息也收不回，不但 要蒙受经济损失，
而且可能还要承担政治责任。
表面上企业与银行都由此受益。但实际上每增 加一笔这样的贷款，企业的亏
损额就扩大一份，银行的脆弱性也增加一分，银企之间的关系也更加扭曲。 在这
种扭曲的银企关系中，利率的作用和功能已经完全丧失，利率市场化既无可能也
无意义了。
(三) 风险管理人才和经验缺乏
利率市场化改革与利率风险管理是互为因果、相辅相成的关 系。没有利率市
场化，市场主体就没有管理利率风险的动机和压力；而在市场主体逐渐适应利率
风险以后，利率市场化的推进就会顺利得多。但是，长期的官定利率环境使企业
和居民不知利率风险为何 物，一旦利率实行浮动，利率风险成为客观存在的时候，
如何管理利率风险就成为摆在每个人面前的现实 问题。而目前我们却没有建立完
善的利率风险管理人才的培养和经验的引进机制，这肯定会影响利率市场 化的过
程。
五、个人对我国利率市场化的一些建议

据公开的统计数据，2 012年末，银行业资产总额达133万亿元，是十年前
的5倍多；实现净利润1.5万亿元，是十年前 的近50倍；本外币贷款余额67
万亿元，是十年前的4倍。有超过80%的利润来自于利息收入。 < br>有银行家自称银行利润“高到不好意思公布”。根据银行披露的2011年银行业绩
快报，银行利 润有高于50%的增速，整个银行业净利润同比增长也达到36.34%。
在国际经济环境恶劣，国内信 贷收缩的宏观背景之下，大部分中小、微型企业的
生存困难，与银行利润的高速增长形成强烈的反差。
在资金收紧的环境之下，银行信贷利率上涨较快，而存款利率尽管去年加过息，
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

依然维持在3.5%的水平 ，实际利率长期处于负利率，银行利息差在不断的扩大，
达到了5%左右，而欧美国家银行的利差普遍不 足1%。这增加了银行对息差的依
赖，而不注重实际的金融服务水平提高。同时，一直面临融资困难的中 小、微型
企业在银行难以融到资，即使融资也要付出相当大的成本。
国债利率、存款利率、拆 借利率等在内的基准利率，被看做是利率市场定价的关
键参考指标，而利率市场化的推进需要完善基准利 率体系。目前，贷款利率实行
不对称的上、下浮动幅度，而存款利率设定，没有浮动幅度，这就导致了利 率市
场定价的参考指标中的一项依然属于“静态”，再加上国债收取曲线一直趋于“扁
平化”， 因此基准利率体系的市场化依然是没有放开的。
建议从“存款利率”这一方面入手，从以下几个方面推进利率市场化进程
（一）存款利率设定上浮幅度
在银行业并未全部达到硬财务约束的时候，完全放开存款上浮幅 度，时机并
不成熟。然而在负利率时期，银行拉存款压力加大，也导致了银行存款流失。银
行也 在一方面绕开存款利率的限制而发行理财产品，来达到拉客户的目的，但是
依然不能够满足投资者真正理 财的需求。因此，在存款利率设定适度的上浮幅度，
一方面可以让银行做竞争性存款，理财也回归真正的 理财，另外一方面设定幅度，
也可以在银行未做好充分的准备的时期，可以合理的保护银行收益。
（二）尽快建立存款保险制度
存款保险制度作为利率市场化的一大前提，我国在该制度的建立 上已经落后
于美国近80年。存款保险制度，可以在利率市场化过程中，银行遇到危机或者
倒闭 破产之后，保证存款人的利益。
(三)给财务软约束银行业金融机构给予一定的政策保护
如 果存款利率设定上浮幅度，可以给银行带来更多的信贷。然而由于某些银
行业金融机构还没有达到资本充 足等硬财务约束，因此在利率市场化中可以对这
些银行采取一些政策保护，或引导这些银行加快对中小、 微型企业的金融支持。
（四）在本币、外币、贷款、存款和大小银行之间分别按次序改革
先 进行外币利率改革,通过外币利率的市场化改革,能够为本币利率市场化
积累经验;先进行贷款利率改革 ,适当放开其浮动范围、浮动幅度,由商业银行根
据企业不同的资信情况和市场状况,在中央银行确定的 基准利率基础上加以浮动,
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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

确定对企业的各期限、档次实际贷款利率,不仅体现了商业银行经营中的“三性”
统 一原则,有利于促进商业银行对中央银行利率意图向市场的及时传递,也有利
于通过商业银行贷款行为把 客观经济运行状况的变化及时传递到利率体系上来。
对于存款利率的改革,可适当增加存款利率档次,并 可在贷款利率改革基础上进
一步规范、统一存贷款间计结息规则,使二者建立相关对称关系,也可对一定 金额
以上的定期存款给予一定的波动等等,从而为今后全面进行存款利率改革打下基
础;先进行 非国有商业银行利率改革,基于这些银行相对于四家国有商业银行成
立较晚,规模尚小,但其经营灵活、 包袱不重,使其先进行利率改革便于积累经验
教训,且不会引发整个金融业经营中大的波动。实行利率市 场化改革,并非等于全
面的自由化,而是要进一步加强中央银行的监管。从现实情况看,还必须进一步提
高中央银行监管人员的素质,加强业务培训,建立健全各种相关的监管法规制度,
不断规范各项 操作规程,不仅要加大中央银行的监管力度,而且要做到“管而不
死”、“放而不乱”,从而防范金融风 险,维护金融秩序的稳定。中央银行监管水平
的提高,是实施利率市场化改革的必要准备。
(五)适当降低民间资本进入金融业的门槛
利率市场化的推进，如果不引导民间资本的参与， 最后也会演变成为大中型
银行的市场定价，容易再形成垄断。引导民间资本的进入，可以加大小银行业金
融机构力量的壮大，来立足区域发展，支持当地经济发展。当这些小银行业金融
机构参与到市场 竞争当中，可以加大对中小、微型企业发展的金融支持力度，也
可以在利率市场定价中实现市场化的力量 。
结束语
本文通过解释利率市场化的概念和国内利率市场化改革一些制约因素进行
综合分析，并根据现在国内实行的一系列策略，提出了个人的一些看法：中国的
利率市场化应该从“存款 利率”为突破口，慢慢的放开利率管制，打破银行的垄
断局面，让民间资本盘活起来，让资金的利用效率 达到最大化。不管在金融衍生
品的创新上，还是民间金融机构的设立上，都要大胆的放权，然后给予适当 的帮
助，同时也不放松监管，在摸索中，寻找属于中国自己的利率市场化改革之路。


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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

参考文献
【1】周小川.关于推进利率市场化的若干思考[J].西部金融，2011.2.
【2】吴士金.利率市场化案例与影响[J].资本世界，2011.3.
【3】左科华:《关于利率市场化的思考》(《国际金融报》2001年1月4日).
【4】 张兆玺.完善我国商业银行风险管理机制的对策金融财税[J].经济视角，
2010.10.
【5】巴曙松.主题演讲《利率市场化：国际经验与推进路径》.［EBOL］
，2013-09-1 4
【6】胡晓炼.利率市场化问题.［EBOL］ ,2013-09-16
【7】王文平.经济发展中的利率政策[M].北京:中国经济出版社,2005:159-176 < br>【8】郭田勇.《市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议》［EBOL］
，2013-9- 24
【9】张新.上海自贸区金融创新讨论.［EBOL］,2013-9-26

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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议



学生姓名：
学 号：
学 院： 金融学院
专 业：中英合作金融管理
指导教师：

论文成绩：

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

内 容 摘 要
利率市场化改革的作用发挥程度是以完整健全的市场机制为前提的，在利率
市场化改革的同时，我们应该 注意相关配套措施的同步推进。我国目前实行的是
“贷款管下限，存款管上限”的利率管制政策，利率管 制是与传统计划经济体制
相适应的制度安排，在特定的历史时期发挥过积极作用，但随着资本积累达到一
定规模，其弊端开始不断暴露出来，利率管制维持了商业银行的垄断利润，但导
致为中小企业提 供金融服务的动力不足，由此造成一大批新兴企业出现资金缺口，
造成金融压抑实体经济，迎合中小企业 融通的需要，民间借贷金融趁势发展，民
间借贷作为一种广泛存在的融资方式，虽具有灵活，快捷，简便 的优势，但容易
发生非法集资，高利贷等行为，甚至引发金融风险，2011年温州爆发的借贷危机就是一例。如何在目前我国市场经济体制得到初步发展，但又不完善的基础上进
行利率改革，从而更 有利于促进我国经济金融体制改革的进一步深化和融入经济
金融全球一体化之中，是本文主要讨论的内容 。
关键词：利率市场化 改革 利率市场化的制约因素 对应措施
ABSTRACT
The interest rate marketization reform effect is based on market integrity as the premise, therefore in
the interest rate marketization reform at the same time, we should pay attention to promote the
related measures. The current practice in China is
policy, the interest rate control is a system arrangement to fit in with the traditional planned economy
system, played a positive role in the specific historical period, but with the capital accumulation has
reached a certain scale, its disadvantages gradually exposed,interest rate control to maintain the
business bank monopoly profits, but due to the lack of power to provide financial services to small
and medium- sizedenterprises, resulting in a large number of emerging corporate financing
gap,causing financial repression to cater to the entity economy, medium and small enterprises
financing needs, taking advantage of civil finance development, folklending as a widespread
financing way, is flexible, fast, convenient advantage,but prone to illegal fund-raising, usury
behavior, and even lead to financial risks,the credit crisis broke out in Wenzhou in 2011 is an
example. In the market economic system of our country is developed, but the interest rate reform
wasnot perfect, which is more conducive to promoting China's economic and financial reform
further deepening and integration into the global economic and financial, is the main contents of the
study.
Keywords: interest rate liberalization reform restricting factors of interest rate
marketization correspondingmeasures



1

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

目 录
一、概 述
............................................. ...............1
二、利率市场化对行业的影响
............ ......................1
（一）利率市场化对商业银行的影响
.. ..........................1
（二）利率市场化对企业的影响
................................3
三、目前国内推进利率市场 化的主要措施
........................4
（一）在短期内将存款 利率同时放开
.............................4
（二）发展 和完善货币市场
.
.................................. .4
（三）渐进方式
................................ ..............4
（四）转换商业银行经营机制，消除利率传导的障碍强化金融监管
..5
（五）双率“渐进式”改革市场化有望加速
......................5
（六）上海自贸区的“改革试验田”
.......................... ..5
（七）利率市场化三大任务明确
........................ ........6
四、目前我国利率市场遇到的障碍
................. .............6

（一）国有企业的运行机制
........... .........................7
（二）金融体制和金融结构
... .................................7
（三） 风险管理人才和经验缺乏
...............................8 五、个人对我国利率市场化的一些建议
..........................8
（一）存款利率设定上浮幅度
............................. .....9
（二）尽快建立存款保险制度
...................... ............9
（三）给财务软约束银行业金融机构给予一定的政策保护
..........9
（四）在本币、外币、贷款、存款和大小银行之间分别按次序改革
.....9
（五）适当降低民间资本进入金融业的门槛
.....................10
结束语
....................................... .............10
参考文献
...................... ............................11
1

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议
一、概述

利率市场化，是指政府完 全或部分放弃对利率的直接管制，使利率由金融市
场上资金的供求关系决定，利率的上下按价值规律自发 调节。利率的数量结构、
期限结构和风险结构由交易主体自主决定，中央银行调控基准利率来间接影响市
场利率从而实现货币政策。利率市场化大致包括以下内容：金融交易主体享有利
率决定权；利率 的数量结构、期限结构及风险结构应当由市场自发地进行选择；
基准利率成为市场利率的基本指针；政府 或中央银行享有间接影响金融资产利率
的权力。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机 构根据自己资
金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准
利 率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市
场利率体系和利率形成机制 。
利率市场化的改革是大势所趋。利率作为资金的价格，有“牵一发而动全身”
的重要作用， 而利率市场化进程也必然会对社会的各个方面产生深远的影响。
七次利率政策调整,为我国利率体系 改革积累了不少经验,这在当前宏观
经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不 断增强的形
势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。因此,探讨和研究推
进 利率市场化改革,是现实发展的迫切要求。但是,现行利率管理体制中利率改革
的基础条件、传导机制与 外部环境尚不完备,直接影响我国利率市场化改革的全
面实施。出现了实施困难，改革没有切入点等一系 列问题，主要原因都是没有抓
住基本国情，国外的成功案例可以借鉴，但不能完全抄袭，毕竟国情不一致 ，金
融市场的健全程度也不一致。本文就目前国内利率市场化改革出现的一些障碍，
和暂行的一 些措施进行简单概述，并提出了一些不同建议。

二、利率市场化对行业的影响
由于 取消信贷配给制度,那些靠政府扶持或依靠行政力量获得贷款的企业将
无法获得资金。另一方面，根据金 融深化的有关理论,利率市场化推进后,市场利
率有所上升,将出清那些收益率低于市场均衡水平的企业 。
（一）利率市场化对国内商业银行的影响
1

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

实际上，变相的利率浮动在 我国一直存在。多年来，邮政储蓄和农村信用社，
甚至有的国有商业银行都搞过“贴水”存款。
从农村信用社存款利率浮动改革试点启动以来，基本上实行的是存款利率和
贷款利率共同提高。由于存 款利率的提高，导致部分存款从国有银行流向农信社。
在农村信用社存款利率浮动改革试点地区，至少有 20％的资金从当地以四大国
有商业银行为主体的金融机构流向农信社。与此相反，商业银行间的竞争是 降低
贷款利率。对四大行的影响如图1所示：

利率市场化对四大银行影响（估算）
人民币贷
款利率下
限放开后
6.64%
6.68%
7.26%
7.11%
人民币贷
款利率下
限放开后
42.69%
43.03%
40.07%
44.30%
利差 收入：是指贷款利息收入与存款利息
支出的差额，在我国的银行中，这种方式
占的比重较大。< br>
银行
工商银行
农业银行
中国银行
建设银行
合计
49.33%
49.76%
47.33%
51.40%
利息净收入：利息收入-利息支出

负利率：通货膨胀利率高过银行存
款利率 ，导致以银行存款为形式的
财富发生实际贬值。

图1数据来源：中国银行国际金融研究所

当前国内商业银行并没有参与利率市场化 的经验，而且在利率市场化的进程
中，影响利率水平的因素众多，把握和预测市场利率水平的难度更大。 从我国的
情况来看，近年来一些中小商业银行经营出现了困难、风险较大，利率市场化后，
如果 没有有序的竞争、建立存款保险体系以及改善经营管理水平，商业银行的经
营风险将增加。另外，随着利 率市场化的推进，科学的定价能力、对利率走势的
预测和分析等，都是进行有效的资产负债管理的前提条 件。
由于我国许多配套政策不完备，以及微观经营主体并没有完全市场化，因此，
完全的利率 市场化需要较长时间，不是一两年能够完成的。从我国利率市场化的
实际操作看，央行“先外币、后本币 ；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、
小额”的指导原则实际上是一个渐进的改革。从已经试点的 利率市场化情况看，
贷款利率的下限一般下浮较少（10%），而上限放开较多，说明了央行对利率市场
化持非常谨慎的态度。另外，利率市场化从非主流产品开始，如外币业务、大额
存款等，这些业 务在在国内银行中所占比重不大，对银行的影响相对较小。具体
2

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

到上市银行，我们认为短期内利率市场化进程对其业绩的影响不大，理由如下：
央行利率放开 体现了逐步推进、适当保护的原则。例如贷款利率下限浮动幅
度较小，而上限自由度较大，一方面限制了 商业银行在竞争优质客户时价格竞争
的下限，另一方面能够对其他客户的贷款进行科学定价，使银行的收 益和风险相
匹配。
央行利率放开是有步骤、分品种的。例如对存款利率的放开放在最后，实际 上给
商业银行一定缓冲时间，有利于国内商业银行加强内部管理，提高经营决策水平。
利率市 场化从部分地区开始试点，对大部分商业银行的影响不大。目前国内
利率市场化只是在一小部分地区进行 试点，上市银行在这些地区的网点很少，几
乎公司业绩不会产生什么影响。利率市场化对不同银行的影响 如表2所示：


指标名称
北京银行
华夏银行
交通银行
南京银行
宁波银行
浦发银行
平安银行
兴业银行
招商银行
工商银行
光大银行
建设银行
民生银行
农业银行
中国银行
中信银行
基准利率利差
2009-09
2.27
1.49
2.12
2.56
2.96
2.24
2.43
2.37
2.18
2.64

2.3
2.59

2.24
2.37
贷款+10%-存款基
准利率
2010-09
2.23
2.3
2.37
2.81
3.1
2.41
2.42
2.45
2.49
2.58
2.25
2.35
2.86
2.83
2.14
2.45
贷款+15%-存款
+10%
2011-09
2.19
2.71
2.49
2.79
3.01
2.4
2.4
2.47
2.9
2.59
2.51
2.56
3.16
2.8
2.44
2.79
贷款+2%-存款
+10%
2012-09
2.27
2.47
2.46
2.66
2.94
2.37
2.2
2.75
2.89
2.58
2.7
2.57
3.03
2.68
2.14
2.83
表2数据来自 和讯财经

（二）利率市场化对企业的影响
经过多年的企业改革,国有企业的经 营行为已经发生了较大变化。一方面,
企业的自我约束能力加强,在商品市场已经进入买方市场的大前提 下,国有企业
盲目投资的经营方式受到抑制。另一方面,银行的风险意识加强,加强了对企业贷
3

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

款审批、逾期贷款的监 管。银行和企业之间已经基本形成强有力的信贷约束,市
场利率成为企业投融资决策中的关键因素。由于 贷款利率的结构发生变化,利率
档次增加、差距拉大将对不同信用等级的企业有很大影响。在未实现市场 化以前,
银行无论对风险大还是风险小的企业都只能采取一个利率,最多可以在一定幅度
内浮动 。放开利率后,贷款差异的幅度就会拉大。对于经营状况好、业绩比较稳
定的企业, 贷款利率将有所降 低,业绩可能因此更上一层楼;而对那些业绩波动
频繁、经营风险高的企业,贷款利率会上升,有可能影 响这些企业的业绩。
三、目前推进我国利率市场化的主要措施
（一）快速全面放开，即在短期内将存贷款利率同时放开

利率的水平完全由市场供求 力量决定，中央银行也作为市场参与者之一通过
市场来间接调控资金的供求关系。其优点是易于在短期内 形成一个统一的、公开
的、公平的货币资金市场，迅速切断政府对利率的干预，扭转资金的不合理配置。
凡国内金融压抑不严重、管制利率与市场利率比较接近、宏观经济环境比较稳定
的国家可以采取 此操作方法。国外利率市场化的经验表明，在一国经济中存在许
多问题，大多数企业亏损或盈利很少，银 行部门坏帐比较大的情况下，盲目而突
然地实施利率市场化，会产生负面效果，可能会导致更加扭曲的资 源配置，更低
下的生产效率甚至可能引发整个宏观经济的不稳定。
（二）积极发展和完善货币市场
发达的金融市场是利率市场化可靠的保证，只有在发达完善的 金融市场上，
金融工具种类丰富、金融主体多元化，融资方式多样、竞争充分，利率才能真正
反 映资金的价格，才能引导资源的合理配置，提供资源的使用效益。
（三）渐进方式
对大 多数国家而言，初步放开利率管制的渐进的方式是一种较为稳妥方式，
因而也是绝大多数国家普遍采用的 方式。通过比较可以发现，在已成功完成或将
要完成利率市场化的国家和地区中，选择渐进改划方式者占 优。先放开一部分利
率管制，然后逐渐扩大放开的程度和比例，这样做一方面可缓和利率放开对社会经济形成的冲击，可以给银行和企业一个逐渐适应和调整其行为的过程;另一方
面也为完全自由化逐 渐创造条件，便于政府和央行有机会及早发现问题，随时调
整市场化的内容和步骤，为弥补政策设计不足 提供了时间和机会。美、日、韩、
马、台湾地区、瑞典等无不符合这一模式。与此形成鲜明对照，选择“ 大爆炸”
4

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

式的 激进改革，成功者少，改革进程反转者多。如南锥体三国、土耳其、菲律宾
等国为其他国家留下了一些痛 苦的回忆和深刻的教训。虽然新西兰可算作一个成
功者(1984年6月一8月，新西兰政府取消了所有 对利率的控制)，但由于新西
兰政府的监管工作做的相当出色(如:对于银行业的进入限制严格，三年内 新银行
不得进入，以便原有银行或其他金融机构有足够时间来自我强化，免遭竞争不利
的冲击， 从而有效地防止了体制突变带来的诸多问题。通过前面的分析说明，在
目前我国尚未具备完全实行利率市 场化的条件下，完全放开利率可能会使银行利
率迅速攀升，企业经营更加困难，最终金融部门有可能因为 高利率下所产生的逆
向选择和道德风险问题而陷入困境。同时，我国利率市场化的改革要与整个经济体制改革的方略相一致。因此，渐进的利率市场化改革方式更适合我国的国情，
应是我们的首选方案 。
（四）转换商业银行经营机制，消除利率传导的障碍
目前，我国国有商业银行的股份制改革已经完成，但是商业银行体 系的自
我约束机制还没有完全形成，这使得我国的利率传导机制受到阻 碍，因此必须
深化商业 银行改革，通过持续有效的金融创新行为规避利率风险，为资产提供增
值、保值机会，增加银行经营的灵 活性和适应性。
各类金融机构应以收益与风险相对称原则为基础，根据自身业务发展状况和
经济、技术实力，参照完善内部定价和管理核算体系，逐步提高利率定价的
能力。
（五）双率“渐进式”改革市场化有望加速

金融改革步入深水区、金融产品对市场化 利率的需求、人民币国际化进程加
速等，都在推动双率市场化改革“不可逆”的趋势。今年以来，国务院 总理李克
强在主持国务院会议时，多次强调双率改革。在6月份的国务院会议上，李克强
更是明 确提出“推进利率市场化改革”。而近日召开的央行货币政策委员会二季
度例会中也提出，进一步推进利 率市场化改革，更大程度发挥市场机制在资源配
置中的基础性作用；继续推进人民币汇率形成机制改革， 保持人民币汇率在合理
均衡水平上的基本稳定。监管层对双率改革多次强调，也令市场对于今年双率市< br>场化加速有新的期待化所需要的各项基础条件,稳妥有序地推进存款利率市场
化。
（六）上海自贸区的“改革试验田”
5

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

在今年７月取消贷款利率下 限之后，我国利率市场化改革已进入新阶段。近
期，一系列政策措施和官员表态显示，利率市场化改革正 在稳妥有序地加速推进。
“从利率批发市场上看，银行间市场拆借、国债市场的利率已实现完全市场< br>化；从利率零售市场上看，贷款利率已放开下限，存款也能上浮了，整个资金市
场的价格水平八成 以上已经是市场化。”中央财经大学金融学教授郭田勇说。
自上世纪九十年代开始，根据先外币后本币 、先贷款后存款、先大额后小额
的原则，我国利率市场化改革不断推进。如今，正在向存款利率市场化最 关键的
一步深入推进。
9月底上海自贸区挂牌时，中国人民银行上海总部副主任张新表示，试 验区
内先行先试利率市场化和人民币资本项目可兑换。上海自贸区由此被外界视为推
进利率市场 化的“改革试验田”。
（七）利率市场化三大任务明确

9月24日央行召开的“市 场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议”，会
议表示，近期将推进利率市场的工作“任务表”。这是 央行对前期放开贷款利率
后，对市场利率形成机制的进一步细化和部署，市场基准利率报价将从货币市场
拓展至信贷市场。央行明确了利率市场化工作的三项任务：一是建立市场利率定
价自律机制，二 是开展贷款基础利率报价工作，三是推进同业存单发行与交易。
一是建立市场利率定价自律机制，旨在 符合国家有关利率管理规定的前提
下，对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自 律管理，
维护市场正当竞争秩序，促进市场规范健康发展。
二是开展贷款基础利率报价工作。 建立贷款基础利率集中报价和发布机制，
把市场基准利率报价从货币市场拓展至信贷市场。
三 是推进同业存单发行与交易。借鉴国际经验，立足近年来我国同业融资市
场发展迅速的情况，近期将从在 银行间市场上发行同业存单入手，逐步扩大负债
产品的市场化定价范围，进一步丰富金融机构市场化负债 产品，从而为稳妥有序
推进存款利率市场化创造条件。
四、目前我国利率市场化遇到的障碍

几十年的改革，我国经济体制的市场化色彩越来越明显，但到目前为止，至
6

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

少在二个领域仍然没有实质 性的变化:一是国有企业的运行机制，二是金融体制
和金融结构。而这二个领域市场化发展程度，恰恰是 我国利率市场化能否顺利实
施的关键因素。也正是因为这二个领域市场化发展程度的滞后，导致了我国利 率
市场化改革的缓慢进行。
(一)国有企业的运行机制
企业产权不明晰，政企不分 ，治理结构不合理，政府仍然控制着国有企业的
人事权、监督权与激励机制。由于政府不具有市场的固有 特性，因此它对企业的
过多干预，必然导致企业预算的软约束，损害企业经营者的激励机制，使企业不< br>把效益最大化作为追求的经营目标。国有企业缺乏应有的激励机制，以及经营观
念的陈旧落后，经 济效益难有明显改善。
(二)金融体制和金融结构
银行与企业的行为以市场为基础的特殊关 系，由于历史原因，我国国有商业
银行与国有企业至今仍然保持着密不可分的血缘关系，这种特殊关系使 国有商业
银行与国有企业的命运紧紧地联系在一起。
因我国财政财力有限、社会保障体系不完 善等原因，本来应由政府部门承担
的退休失业等社会保险，也经常由银行发放济贫解困和安定团结贷款来 解决。国
有银行在这种身兼二职的处境下，难以根据市场规则行事，而且由于政府和企业
的行为 不规范，连自己作为债权人的基本权利都难以得到保障，旧有不良资产难
以处理同时，新的不良资产又不 断地产生出来。
20世纪90年代中期，赫尔曼、穆尔多克和斯蒂格利茨提出金融约束理论。
该理论运用信息经济学的分析方法，据此提出金融自由化并非发展中国家最优选
择的结论。第一，存款利 率上升会导致两方面效应：一方面会使存款增加，利率
均衡点下降，从而使投资和产出增加；另一方面会 使储蓄的边际倾向上升。如果
第二方面效应超过第一方面效应，总需求和产出将下降。第二，斯蒂格利茨 等认
为，发展中国家的金融市场存在信息不对称现象，贷款利率的提高可能会导致借
款人的道德 风险和贷款人的逆向选择行为，从而降低银行贷款的质量。这样，银
行会将贷款利率保持在低于市场上均 衡利率的水平，并通过信贷配给解决贷款供
不应求的问题。因此，麦金农关于提高利率会消除信贷配给并 提高投资质量的观
点并不一定成立。第三，由于信息不对称、外部性与规模经济的存在，竞争与不
7

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

受管制的金融市场将增加金融体系的不稳定性。
这种问题不解决，银行自主经营、自我约束、 自负盈亏、自担风险的商业化
经营就难以实现，利率市场化就更是遥远的未来。从债务人银行方面讲，由 于现
有体制不健全，其违反市场规律行为也助长了企业不守信用和不良资产增加。许
多情况下， 银行明知一些企业实际上无法再经营下去，贷款已不可能按正常渠道
收回，但仍继续向这些企业贷款，一 方面由于如果不再向债务企业输血，这些企
业就可能破产，不但本金收不回，而且连利息也收不回，不但 要蒙受经济损失，
而且可能还要承担政治责任。
表面上企业与银行都由此受益。但实际上每增 加一笔这样的贷款，企业的亏
损额就扩大一份，银行的脆弱性也增加一分，银企之间的关系也更加扭曲。 在这
种扭曲的银企关系中，利率的作用和功能已经完全丧失，利率市场化既无可能也
无意义了。
(三) 风险管理人才和经验缺乏
利率市场化改革与利率风险管理是互为因果、相辅相成的关 系。没有利率市
场化，市场主体就没有管理利率风险的动机和压力；而在市场主体逐渐适应利率
风险以后，利率市场化的推进就会顺利得多。但是，长期的官定利率环境使企业
和居民不知利率风险为何 物，一旦利率实行浮动，利率风险成为客观存在的时候，
如何管理利率风险就成为摆在每个人面前的现实 问题。而目前我们却没有建立完
善的利率风险管理人才的培养和经验的引进机制，这肯定会影响利率市场 化的过
程。
五、个人对我国利率市场化的一些建议

据公开的统计数据，2 012年末，银行业资产总额达133万亿元，是十年前
的5倍多；实现净利润1.5万亿元，是十年前 的近50倍；本外币贷款余额67
万亿元，是十年前的4倍。有超过80%的利润来自于利息收入。 < br>有银行家自称银行利润“高到不好意思公布”。根据银行披露的2011年银行业绩
快报，银行利 润有高于50%的增速，整个银行业净利润同比增长也达到36.34%。
在国际经济环境恶劣，国内信 贷收缩的宏观背景之下，大部分中小、微型企业的
生存困难，与银行利润的高速增长形成强烈的反差。
在资金收紧的环境之下，银行信贷利率上涨较快，而存款利率尽管去年加过息，
8

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

依然维持在3.5%的水平 ，实际利率长期处于负利率，银行利息差在不断的扩大，
达到了5%左右，而欧美国家银行的利差普遍不 足1%。这增加了银行对息差的依
赖，而不注重实际的金融服务水平提高。同时，一直面临融资困难的中 小、微型
企业在银行难以融到资，即使融资也要付出相当大的成本。
国债利率、存款利率、拆 借利率等在内的基准利率，被看做是利率市场定价的关
键参考指标，而利率市场化的推进需要完善基准利 率体系。目前，贷款利率实行
不对称的上、下浮动幅度，而存款利率设定，没有浮动幅度，这就导致了利 率市
场定价的参考指标中的一项依然属于“静态”，再加上国债收取曲线一直趋于“扁
平化”， 因此基准利率体系的市场化依然是没有放开的。
建议从“存款利率”这一方面入手，从以下几个方面推进利率市场化进程
（一）存款利率设定上浮幅度
在银行业并未全部达到硬财务约束的时候，完全放开存款上浮幅 度，时机并
不成熟。然而在负利率时期，银行拉存款压力加大，也导致了银行存款流失。银
行也 在一方面绕开存款利率的限制而发行理财产品，来达到拉客户的目的，但是
依然不能够满足投资者真正理 财的需求。因此，在存款利率设定适度的上浮幅度，
一方面可以让银行做竞争性存款，理财也回归真正的 理财，另外一方面设定幅度，
也可以在银行未做好充分的准备的时期，可以合理的保护银行收益。
（二）尽快建立存款保险制度
存款保险制度作为利率市场化的一大前提，我国在该制度的建立 上已经落后
于美国近80年。存款保险制度，可以在利率市场化过程中，银行遇到危机或者
倒闭 破产之后，保证存款人的利益。
(三)给财务软约束银行业金融机构给予一定的政策保护
如 果存款利率设定上浮幅度，可以给银行带来更多的信贷。然而由于某些银
行业金融机构还没有达到资本充 足等硬财务约束，因此在利率市场化中可以对这
些银行采取一些政策保护，或引导这些银行加快对中小、 微型企业的金融支持。
（四）在本币、外币、贷款、存款和大小银行之间分别按次序改革
先 进行外币利率改革,通过外币利率的市场化改革,能够为本币利率市场化
积累经验;先进行贷款利率改革 ,适当放开其浮动范围、浮动幅度,由商业银行根
据企业不同的资信情况和市场状况,在中央银行确定的 基准利率基础上加以浮动,
9

浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

确定对企业的各期限、档次实际贷款利率,不仅体现了商业银行经营中的“三性”
统 一原则,有利于促进商业银行对中央银行利率意图向市场的及时传递,也有利
于通过商业银行贷款行为把 客观经济运行状况的变化及时传递到利率体系上来。
对于存款利率的改革,可适当增加存款利率档次,并 可在贷款利率改革基础上进
一步规范、统一存贷款间计结息规则,使二者建立相关对称关系,也可对一定 金额
以上的定期存款给予一定的波动等等,从而为今后全面进行存款利率改革打下基
础;先进行 非国有商业银行利率改革,基于这些银行相对于四家国有商业银行成
立较晚,规模尚小,但其经营灵活、 包袱不重,使其先进行利率改革便于积累经验
教训,且不会引发整个金融业经营中大的波动。实行利率市 场化改革,并非等于全
面的自由化,而是要进一步加强中央银行的监管。从现实情况看,还必须进一步提
高中央银行监管人员的素质,加强业务培训,建立健全各种相关的监管法规制度,
不断规范各项 操作规程,不仅要加大中央银行的监管力度,而且要做到“管而不
死”、“放而不乱”,从而防范金融风 险,维护金融秩序的稳定。中央银行监管水平
的提高,是实施利率市场化改革的必要准备。
(五)适当降低民间资本进入金融业的门槛
利率市场化的推进，如果不引导民间资本的参与， 最后也会演变成为大中型
银行的市场定价，容易再形成垄断。引导民间资本的进入，可以加大小银行业金
融机构力量的壮大，来立足区域发展，支持当地经济发展。当这些小银行业金融
机构参与到市场 竞争当中，可以加大对中小、微型企业发展的金融支持力度，也
可以在利率市场定价中实现市场化的力量 。
结束语
本文通过解释利率市场化的概念和国内利率市场化改革一些制约因素进行
综合分析，并根据现在国内实行的一系列策略，提出了个人的一些看法：中国的
利率市场化应该从“存款 利率”为突破口，慢慢的放开利率管制，打破银行的垄
断局面，让民间资本盘活起来，让资金的利用效率 达到最大化。不管在金融衍生
品的创新上，还是民间金融机构的设立上，都要大胆的放权，然后给予适当 的帮
助，同时也不放松监管，在摸索中，寻找属于中国自己的利率市场化改革之路。


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浅谈我国利率市场化实施的现状和建议

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