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精选范文:开题报告文献综述范文(共2篇)学生姓名： 学 号：专 业： 技术经济 班设
计(论文)题目： 资本运营及某某企业资本运营的案例分析 指导教师：200 年 4 月 21 日目
录毕业论文开题报告1论文题目2所选论题的背景情况，包括该研究领域的发展概况3本论
题的现实指导意义4本论题的主要论点或预期得出的结论、主要论据及研究（论证）的基本
思路 5本论文主要内容的基本结构安排6进度安排文献综述1 资本运营运作模式国内外研究
现状、结论1. 1资本运营的涵义1.2资本运营相关理论综合1.2.1资本集中理论与企业资本
运营1.2.2 交 易费用理论与企业资本运营1.2.3产权理论与企业资本运营1.2.4规模经济理
论与企业资本运营 1.3资本运营的核心——并购1.3.1概念1.3.2西方并购理论的发展1.3.4
并购方式1. 4研究课题的意义2目前研究阶段的不足参考文献1论文题目资本运营及某某企
业资本运营的案例分析 2所选论题的背景情况，包括该研究领域的发展概况 企业资本运营
是实现资本增值的重要手段，是企业 发展壮大的重要途径。纵观当今世界各大企业的发展历
程，资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往 成为它们实现重大跨越的跳板和发展历史
上的里程碑。在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发 展战略，并获得了成功。越
来越多的企业走出了重视生产经营、忽视资本运营的瓶颈，认识到资本运营同 生产经营一起，
构成了企业发展的两个轮子。可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会 越
来越大。本文以经济全球化和我国加入 wto为背景，比较全面描述了国内外资本运营的现状，深入地剖析了存在的问题，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教
训的吸取 。 在研究领域发展方面，国外对资本运营的研究和运用都多于我国。在中国，资本
运营是一个经济学新 概念，它是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资
管理学科基础的理论学科。资本运 营是多学科交叉、综合的一门课程。它是将公司财务管理、
公司战略管理、技术经济等相关学科的理论基 础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购
和重组为核心，以企业资本最大限度增值为目标，通过资本 的有效运作，来促使企业快速发
展的一种经营管理方式。资本运营概念虽然产生时间短，但随着中国资本 市场发展，越来越
多的企业正广泛地进行资本运营。事实证明，如何有效依托资本市场进行资本运营已成 为企
业管理的一个至关重要的问题。正因为如此，资本运营课程在我国研究也比较热门。3本论
题的现实指导意义近年来,随着我国资本市场的建立和发展，资本运营观念在不断影响着企业
管理者们。 在资本运营的大潮面前，许多企业也在跃跃欲试。但从我国资本运营的实际来看，
进行资本运营并不是一 件简单的事情。同时，国内企业也要面对跨国企业的挑战。要搞好资
本运营，必须先去了解和认识资本运 营。本文就是针对上述现实，充分考虑到国内企业的实
际情况，对资本运营的内涵、形式、核心、企业并 购的相关内容进行了研究。对企业开展资
本运营提供依据和参考，具有一定的指导意义。4本论题的主要 论点或预期得出的结论、主
要论据及研究（论证）的基本思路本文主要介绍资本运营国内外发展、趋势， 以及资本运营
的相关理论内容综述。重点分析和探讨资本运营核心——并购的模式、动因、效应分析，并
通过国内外资本运营历程分析我国资本运营发展趋势。最后通过企业并购案例说明资本运营
的过 程及总结资本运营重点把握的要点和技巧。预期通过本文对整个资本运营在企业管理运
营中的重要性、特 点、操作、评价过程有一个深刻的认识，同时对资本运营中的发展提出自
己的观点。本文理论部分主要参 考金融投资类、经济类报刊杂志；以及图书馆中大量有关资
本运营与企业并购方面的书籍；投资学教材与 参考书和教学中老师对资本运营模式的总结与
案例分析；另外，指导老师在研究过程中会提供较大量的参 考资料。5本论文主要内容的基
本结构安排本文主要内容分为三块：第一部分为理论部分，主要介绍资本 运营及其相关的概
念、资本运营的特点、形式、国内外发展状况及重组、并购的相关理论。第二部分重点 介绍
资本运营的核心——m&a，并通过一个案例分析说明资本运营的全过程、特点和技巧。最
后一部分主要总结全文，对资本运营的发展趋势、特点做一分析和总结。文章在阐述理论问
题紧 扣what—how—why，并加以背景的介绍，使文章具有较严密的逻辑性。6进度安排本文

从去年11月份确定研究题目后，12月到今年3月份主要进行相关理论、文献和案例的收集、
整理。从3月到4月初完成开题报告（含文献综述）和前期正文的编写。计划到4月底完成
初稿，并交给 指导老师审核、修改。争取5月中旬完稿，并进行论文答辩的准备。开题报告
范文 ·英语开题报告范文 ·论文开题报告格式 ·会计开题报告文献综述摘 要：从理论上
讲，企业都在进行两种经营：一种是所 谓产品经营；而另一种为资本经营。一般说来，企业、
特别是大企业都不可能没有资本运营，只是程度大 小的问题。所谓产品经营，就是企业围绕
产品与服务等主要业务，进行生产（含服务）管理、产品改进、 质量提高、市场开发等一系
列活动。而企业的资本运营，是指企业通过对资本大街够、融资和投资的运筹 ，以谋求实现
在风险与赢利之间的特定平衡，争取企业资本增值最大化。关键词：资本运营；并购1 资 本
运营运作模式国内外研究现状、结论1.1资本运营的涵义在论述资本运营前，有必要把产品
运营说一下。从理论上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经营；而另一种为资本
经营。资本运 营与产品经营就有联系也有区别。一般学术界定义产品经营（生产经营）是以
物化为基础，通过不断强化 物化资本，提高市场资源配置效率，获取最大利润的商品生产与
经营活动。（张铁男，企业投资决策与资 本运营，2002.4，哈尔滨工程大学出版社）有关资本
运营的概念表述各有不同，综合起来可以大体 上划分为广义资本运营和狭义资本运营。广义
资本运营是指企业通过对可以支配的资源和生产要素进行组 织、管理、运筹、谋划和优化配
置，以实现资本增值和利润最大化。广义资本运营的最终目标是要通过资 本的运行，在资本
安全的前提下，实现资本增值和获取最大收益。广义资本运营内涵广泛．从资本的运动 过程
来看，资本运营涵盖整个生产、流通过程，既包括金融资本运营(证券、货币)、产权资本运
营与无形资本运营，又包括产品的生产与经营。从资本的运动状态来看，既包括存量资本运
营，又包括 增量资本运营。存量资本运营是指企业通过兼并、收购、联合、股份制改造等产
权转移方式促进资本存量 的合理流动与优化配置。增量资本运营是指企业的投资。 狭义资本
运营是指以资本急剧增值和市场控制 力最大化为目标，以产权买卖和“以少控多”为策略，
对企业和企业外部资本进行兼并、收购、重组、增 值等一系列资本营运活动的总称。资本运
营的总体目标是实现资本增值和市场控制力最大化。具体目标是 加快资本增值，扩大资本规
模，获取投资回报。提高企业的市场控制力和影响力，优化经营方向。狭义资 本运营主要研
究的是存量资本的配置，具体运营方式包括股票上市、企业、企业联合、资本互换、产权转
让等。1.2资本运营相关理论综合 在资本运营理论研究过程中，有许多学者将它与其他经济
学理论结合起来进行分析和研究。深刻分析资本运营产生的原因和作用的原理，从理论的高
度掌握资本运 营的精髓，有助于增强我们进行资本运营的自觉性，提高资本运营的技巧。1.2.1
资本集中理论与企 业资本运营 在19世纪上半叶，资本主义世界还没有出现过大规模的企业
并购浪潮：但是，通过对资本 主义生产方式和发展规模的深入分析，马克思非常敏锐地抓住
了资本集中这一重大问题，并且建立了资本 集中型论。在《资本沦》中．马克思首先论述了
生产集中,并指出生产集中包括了资本积聚和资本集中。 在文中，他还提到了“规模经济”、
“所有权与经营权的分离”等。马克思关于资本集中的机制的理论论 述，是完整的、有力的。
即使在今天，这个由商品市场和经理市场所形成的竞争制度、股份公司制度、金 融信用制度
和股票市场等几个方面所形成的整体，也的确是资本得以流动、重组乃至集中的最重要的机< br>制。马克思的资本循环与周转理论强调资本的流动性，指出资本的生命在于运动，这正是资
本运营 的核心所在，资本运营是建立在资本充分流动的基础之上的，企业资本只有流动才能
增值，资产闲置是资 本最大的流失。因此，一方面，企业要通过兼并、收购等形式的产权重
组．盘活沉淀、闲置、利用效率低 下的资本存量，使资本不断流动到报酬率高的产品和产业
上，通过流动获得增值的契机。另一方面，企业 要缩短资本流动过程，加快资本由货币资本
到生产资本，由生产资本到商品资本，再由商品资本到货币资 本的形态转换过程，以实现资
本的快速增值。同时在资本运动总公式中，也相应地反映了生产经营和资本 运营的关系。1.2.2

交易费用理论与企业资本运营1937年，著名经济学家科斯 在《企业的性质》一文中首次提出
交易费用理论。该理论认为，企业和市场是两种可以相互替代的资源配 置机制，由于存在有
限理性。机会主义、不确定性与小数目条件使得市场交易费用高昂，为节约交易费用 ．企业
作为代替市场的新型交易形式应运而生。交易费用决定了企业的存在，企业采取不问的组织
方式最终目的也是为了节约交易费用。所谓交易费用是指企业用于寻找交易对象、订立合同、
执行交易 、洽谈交易、监督交易等方面的费用与支出，主要由搜索成本、谈判成本、答约成
本，监督成本构成。企 业运用收购、兼并、重组等资本运营方式，可以将市场内部化，消除
由于市场的不确定性所带来的风险， 从而降低交易费用。交易费用理论与垂直兼并、混合兼
并有着密切的关系。它很好地解释了企业垂直兼并 、混合兼并的内在原因，并对原有理论作
了补充和调整。1.2.3产权理论与企业资本运营产权理论认 为，资产的权利界定是市场交易
的先决条件，明晰的产权界限是企业资本运营的客观基础。企业资本运营 是建立在规范化的
公司产权基础上，没有界定清晰的产权、规范的股权结构和合理有效的股权流动机制， 真正
的公司并购、重组等资本运营行为是难以产生和发展的。在清晰的产权界定基础上，企业资
本运营行为有助于推动产权的合理流动，盘活存量资产，实现资产的价值型管理和优化重组，
进而促进资 源的科学配置与有效流动，实现资源配置的优化。同时，企业运用兼并、收购、
重组等资本运营方式，推 动公司产权的聚合与裂变，可以进一步促使公司产权明晰化。产权
理论要求产权必须明确．必须能够白由 流动．这将从如下方面对资本运营产生推动作用。首
先，产权的自由流动可以推动公司并购的社会化。其 次，产权的自由流动可以推进企业资本
运营市场化进程。第三，产权的白由流动有助于推动企业资本运营 国际化。1.2.4规模经济
理论与企业资本运营 企业通过兼并收购等资本运营方式，有助于推动企业 获取规模经济效益，
优化企业规模结构。有关资料的研究成果表明，一个企业通过兼并收购其他企业而形 成的规
模经济效应是非常明显的。 西方发达国家大型跨国公司的成长经历表明：运用资本运营方式，< br>有助于谋求规模经济效益．推动企业规模和经济效益的同步增长，进而推动本国经济的发展。
通过 企业的联合与兼并，日本在不到10年的时间内，实现了产业结构的优化与重组，获取了
规模经济效益。 在我国，企业小型化、分散化的特点极为明显．通过兼并、收购重组扩大企
业规模，谋求规模经济效益对 于我国企业的成长与发展更具有现实意义。1.3资本运营的核
心——并购1.3.1概念所谓并购，即 兼并与收购的总称，是一种通过转移公司所有权或控制
权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段 ，是企业资本运营的重要方式。并购的实
质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并使一个 企业直接或间接对另一个企
业发生支配性的影响。并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场 、资金、管理、
文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。 并
购的具体方式包括企业的合并、托管、兼并、收购、产权重组、产权交易、企业联合、企业
拍 卖、企业出售等具体方式。1.3.2西方并购理论的发展 并购理论来源于实践，并推动并购
实践的发 展；在研究西方公司并购史时，学者们从各种角度对并购活动进行了不同层面的经
济学分析，从而形成多 种并购理论。(一) 效率理论(efficiency theory)： 效率理论认为：
公司有助 十促使公司管理层效率改进，产生协同效应，进而提高整个社会的潜在效益。效率
理论可以细分为管理协 同效应理论、营运协同效应理论、财务协同效应理论、多角化经营理
论与价值低估理论。（二）代理问题 及管理主义者（agency problem and managerism）代理
问题是由詹森和 麦克林于1976年提出的，他们认为在代理过程中，由于存在着道德风险、逆
向选择、不确定性等因素 的作用而产生代理成本，这种成本主要包括：所有者与代理人订立
契约成本、监督与控制代理人成本、限 定代理人执行最佳或次佳决策所需的额外成本、剩余
利润的损失。这一理论可以归纳为三点：并购可以减 少代理成本；经理主义；负假说主义。
（三）现金流量假说(free cash flow hypothesis )自由现金流量假说源于代理问题。在公
司并购活动中，自由现金流量酌减少可 以缓解公司所有者与经营者之间的冲突，所谓自由现

金流量是指公司现金在支付了所有净 现值(npv) 为目的投资计划后所剩余的现金量。詹森
(jensen，1986年)认为，自由现 金流量应完全交付股东，这将降低代理人的权力，同时再度
进行投资计划所需的资金在资本市场上更新筹 集将受到控制，由此可以降低代理成本，避免
代理问题的产生。（四）市场势力理论（market p ower）市场势力理论认为，并购活动的主要
动因在于并购可以提高市场占有率、增加企业长期潜在获 利的能力。但是，一些学者认为市
场占有率的提高，并不代表规模经济或协向效应的实现。只有通过水平 或垂直式收购整合，
使市场占有份额上升的同时又能实现规模经济或协同效应，这一假说才能成立；反之 如果市
场占有率的提高建立在不经济的规模上，则收购可能会带来负效应。（五）财富再分配理论财富再分配理论的核心观点为，由于公司兼并会引起公司利益相关者之间的利益再分配，兼并
利益从债 权人手中转到股东身上，或者由一般员工于中转到般东及消费者身上，所以公司股
东会赞成这种对其有利 的兼并活动。（六）市场垄断理论由于企业购并等资本运营本身的特点
所在，就是在产权理论形成以后， 关于购并对市场力量影响的讨论依然在进行。从经济有益
的一面来看，购并带来的好处也许是规模经济和 范围经济。对此我们前面已作了很多的说明。
从对社会经济不利的一面来看，购并活动有可能带来垄断。 但是现在关于垄断也有人认为其
有好的一面，或至少是不可避免的一面。因为垄断集中本身是竞争的产物 。在现代经济中，
由于竞争己从简单的价格竞争发展成为质量、技术、服务、产品类别等诸多方面立体的 竞争，
因此即使是大公司之间也很难就垄断达成什么共谋。此外，大公司和大企业在现代科技中的
作用日益增大，这也是购并等资本运营活动对现代经济发展贡献之一。除了以上各种理论之
外，还有一 种观点认为购并中获利一方的收益来源是对企业中其他利益主体的剥夺。如股东
为企业内部人，而债权人 为企业外部人，在信息方面股东有优势，因此股东有可能通过企业
购并来提高股票的价值，而降低债券的 价值，由此来对债券持有人进行剥夺。这就是所谓的
再分配理论。另外，按照并购的分类不同，早期的理 论还包括横向兼并理论、纵向兼并理论、
混合兼并理论等，此后再做阐述。购并活动是导致企业规模扩大 的经济行为。在实际的资本
运营活动中，也存在着通过出售和分立等方式来减小企业规模的活动。在分析 这方面的活动
时，也形成了关于公司分立的理论。几从分析中所使用的工具和方法来看，可以说都是我们
在上面讲述企业购并理论时已经使用过，因此这里不打算对关于分立的理论进行论述。基本
上可 以说，在产权进论形成以后，直到它在50年代— 60年代兴起，它与同时代兴起的信息
经济学和博弈 论结合在一起，对开阔人们的视野，提供新的分析工具等方面都有很大的作用。
由此资本运营理论也大量 地涌现出来。但总体上看，现代的资本运营理论大都还是一种假设
或假说，还没有形成一个比较统一的理 论体系。1.3.3并购效应并购的效应包括：(1)佯量资
产的优化组合效应;(2)资产与经营者的 结合效应;(3)经营机制的转换效应;(4)劣质资产淘汰
效应;(5)产品升级换代效应;(6)进 入利润水平更高的行业。1.3.4并购方式1、按被并购对象
所在行业分:(1)横向购并，是指为了 提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门
之间发生的并购行为。(2)纵向购并，是指为了 业务的前向或后问的扩展而在生产或经营的各
个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。(3) 混合购并，是指为了经营多元化和市
场份额而发生的横向与纵问相结合的并购行为。2、按并购的动因分 :(1)规模型购并，通过扩
大规模，减少生产成本和销售费用。(2)功能型购并，通过购并提高市场 占有率，扩大市场份
额。(3)组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。(4)产业型购并， 通过购并实现
生产经营一体化，扩大整体利润。(5)成就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。3、 按并
购双方意愿分:(1)协商型，又称善意型，即通过协商并达成协议的手段取得并购意思的一致。< br>(2)强迫型，又可分为敌意型和恶意型，即一方通过非协商性的手段强行收购另一方。4、按
并 购后被并一方的法律状态分:(1)新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。(2)
吸收型 ，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。(3)控股型，即并购双方都不解散，但
一方为另一方所 控股。1.4研究课题的意义企业作为运用资本进行生产经营的单位，是资本

生存、增值 和获取收益的客观载体。企业对生产经营进行组织与管理，实质上是对资本进行
运筹与规划，任何企业的 生产经营都是根植于资本运作的基础之上，都必须借助于资本形式
转换。在某种意义上，企业生产经营可 以视为资本经营的实现形式。特别是我国加入wto后，
资本运营对于我国的经济、社会有着战略意义。 首先，资本运营将促进社会主义市场经济的
确立和完善实质是要由行政机制配制资源转向市场配置资源， 使资本机制得以生产并在资源
配置中发挥主导作用。其次，资本运营将推动想带企业制度的完善。另外， 资本运营思想的
确立将推动企业家队伍的建设，促进企业经营理论的发展，提高我国企业的国际竞争力。 最
后，资本运营为政府宏观调空提出了新的课题。2目前研究阶段的不足长期以来、我国企业
界 一直重视生产经营，忽视资本运营。重视增量投资，忽视存量资本。重视内部交易型战略
的运用，忽视外 部交易型战略的实施，这些误区已经严重影响国民经济和企业的发展，已经
不能适应经济发展的内在需求 。社会的生产和再生产是离不开资本的。在现代市场经济中，
资本是经济活动得以持续运行的标志，资本 就像一块巨大的礁石，将社会各种生产要素吸引
到它的周围。资本流向何处，何处的经济运行就会活跃起 来，资本聚集在何处，何处的经济
就会不断地走向繁荣。在强调资本运营的同时，我们并不否认产品经营 的重要性。事实上，
资本经营并不排斥生产经营。在生产领域内的资本运营，必须通过生产经营进行转换 。只有
通过生产经营的途径，资本经营的目标才能最终得以实现。正是产品运营如此重要，有关生
产经营的研究成果比较多，而对资本运营研究的深度和广度却很少，也正基于以上原因，笔
者才将资本 运营作为研究对象。本文主要介绍资本运营国内外发展、趋势，以及资本运营的
相关理论内容综述。重点 分析和探讨资本运营过程中问题的解决途径。最后通过企业并购案
例说明资本运营的过程及总结资本运营 重点把握的要点和技巧。预期通过本文对整个资本运
营在企业管理运营中的重要性、特点、操作、评价过 程有一个深刻的认识，同时对企业资本
运营的发展趋势做一展望。参考文献[1]肖胜萍，《资本运营》 ，中国纺织出版社，2002.2第
一版。[2]张铁男，《企业投资决策与资本运营》，2002.4 ，哈尔滨工程大学出版社。[3]臧日
宏,《资本运营》,2002,中国农业出版社。[4]汪少华， 《投资学》，2004.2，浙江工业大学经
贸学院。[5] 郜卓 ，《资本运营——理论与案例》，2001.12，中华财会网[6] 李心丹等，《中
国上市公司并购 绩效实证研究》，2002.12,南京大学管理科学与工程研究院。[7] 王曙光，《加
入wto对 企业资本运营的影响与启示》，2002.7,商业研究。[8]王明珠，《对我国企业资本运
营操作现 状的反思》，2000.8,长春大学学报。[9] 苑泽明，《无形资本运营对策的经济学思考》，
2002.7, 商业研究。 [10] 《中国并购指数》，2005，全球并购研究中心。[11] 汪金成,
《资本运营理论与实务》,2003.6,财政部财政科学研究所。[12] 苗澍,《企业并购管理研
究》,2003.12,华中师范大学。[13] 刘小剑，《中国公司并购重组模式与案例分析》 ,2002.2,
北方交通大学。[14] 周涛,《企业收缩重组的动因比较分析》,2002.5,北京工商大学。[15] 刘
琼,《企业资本运营的现状及对策研究》,2002.3,东南大学。[16] 张文杰,《国有企业并购关
键问题研究》,2001.1,北方交通大学。
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学生姓名： 学 号：
专 业：
技术经济 班
设计(论文)题目：
资本运营及某某企业资本运营的案例分析

指导教师：
200 年 4 月 21
日

目 录
毕业论文开题报告
1论文题目
2所选论题的背景
情况，包括该研究领域的发展概况
3本论题的现实指
导意义
4本论题的主要论
点或预期得出的结论、主要论据及研究（论证）的基本思路 5本论文主要内容的基本结构安
排
6进度安排
文献综述
1 资本运营运作模
式国内外研究现状、结论
1.1资本运营的涵
义
1.2资本运营相关
理论综合
1.2.1资本集中理
论与企业资本运营
1.2.2 交易费用理
论与企业资本运营
1.2.3产权理论与
企业资本运营
1.2.4规模经济理
论与企业资本运营
1.3资本运营的核
心——并购
1.3.1概念

1.3.2西方并购理
论的发展
1.3.4并购方式
1.4研究课题的意
义
2目前研究阶段的
不足
参考文献

1论文题目
资本运营及某某企
业资本运营的案例分析

2所选论题的背景
情况，包括该研究领域的发展概况
企业资本运营是实
现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重要途径。纵观当今世界各大企业的发展历 程，
资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为它们实现重大跨越的跳板和发展历史上的
里程碑。在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略，并获得了成功。越来越
多的企业走出 了重视生产经营、忽视资本运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营一起，构
成了企业发展的两个轮子。 可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会越来
越大。本文以经济全球化和我国加入 wto为背景，比较全面描述了国内外资本

运营的现状，深
入地剖析了存在的问题，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教 训
的吸取。
在研究领域发展方
面，国外对资本运营的研究和运用都多于我国。在中国，资本运营是一个经济学新概念 ，它
是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资管理学科基础的理论学科。资
本运营是多学科交叉、综合的一门课程。它是将公司财务管理、公司战略管理、技术经济等
相关学科的理 论基础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购和重组为核心，以企业资本
最大限度增值为目标，通过 资本的有效运作，来促使企业快速发展的一种经营管理方式。资
本运营概念虽然产生时间短，但随着中国 资本市场发展，越来越多的企业正广泛地进行资本
运营。事实证明，如何有效依托资本市场进行资本运营 已成为企业管理的一个至关重要的问
题。正因为如此，资本运营课程在我国研究也比较热门。(
3本论题的现实指
导意义
近年来,随着我国资
本市场的建立和发展，资本运营观念在不断影响着企业管理者们。在资本运营的大潮 面前，
许多企业也在跃跃欲试。但从我国资本运营的实际来看，进行资本运营并不是一件简单的事
情。同时，国内企业也要面对跨国企业的挑战。要搞好资本运营，必须先去了解和认识资本
运营。
[开题报告文献综述范文(共2篇)]
本文就是针对上述现实，充分考虑到 国内企业的实际情况，对资本运营的内涵、形式、核心、

企业并购的相关内容进行了研究 。对企业开展资本运营提供依据和参考，具有一定的指导意
义。
4本论题的主要论
点或预期得出的结论、主要论据及研究（论证）的基本思路 本文主要介绍资本运营国 内外发
展、趋势，以及资本运营的相关理论内容综述。重点分析和探讨资本运营核心——并购的模
式、动因、效应分析，并通过国内外资本运营历程分析我国资本运营发展趋势。最后通过企
业并购案例 说明资本运营的过程及总结资本运营重点把握的要点和技巧。预期通过本文对整
个资本运营在企业管理运 营中的重要性、特点、操作、评价过程有一个深刻的认识，同时对
资本运营中的发展提出自己的观点。
本文理论部分主要
参考金融投资类、经济类报刊杂志；以及图书馆中大量有关资本运营与企业并购方面的 书籍；
投资学教材与参考书和教学中老师对资本运营模式的总结与案例分析；另外，指导老师在研
究过程中会提供较大量的参考资料。5本论文主要内容的基本结构安排
本文主要内容分为
三块：
摘 要：从理论
上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经营；而另一种为资本经营。一般说来， 企
业、特别是大企业都不可能没有资本运营，只是程度大小的问题。所谓产品经营，就是企业
围 绕产品与服务等主要业务，进行生产（含服务）管理、产品改进、质量提高、市场开发等
一系列活动。而 企业的资本运营，是指企业通过对资本大街够、融资和投资的运筹，以谋求
实现在风险与赢利之间的特定 平衡，争取企业资本增值最大化。(责任编辑：rany)
关键词：资本运营；
并购
1 资本运营运作模
式国内外研究现状、结论
1.1资本运营的涵
义
在论述资本运营前，
有必要把产品运营说一下。从理论上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经 营；而
另一种为资本经营。资本运营与产品经营就有联系也有区别。一般学术界定义产品经营（生
产经营）是以物化为基础，通过不断强化物化资本，提高市场资源配置效率，获取最大利润
的商品生产 与经营活动。（张铁男，企业投资决策与资本运营，2002.4，哈尔滨工程大学出版
社）
有关资本运营的概
念表述各有不同，综合起来可以大体上划分为广义资本运营和狭义资本运营。广义资本 运营
是指企业通过对可以支配的资源和生产要素进行组织、管理、运筹、谋划和优化配置，以实
现资本增值和利润最大化。广义资本运营的最终目标是要通过资本的运行，在资本安全的前
提下，实现资 本增值和获取最大收益。广义资本运营内涵广泛．从资本的运动过程来看，资
本运营涵盖整个生产、流通 过程，既包括金融资本运营(证券、货币)、产权资本运营与无形
资本运营，又包括产品的生产与经营。 从资本的运动状态来看，既包括存量资本运营，又包
括增量资本运营。存量资本运营是指企业通过兼并、 收购、联合、股份制改造等产权转移方
式促进资本存量的合理流动与优化配置。增量资本运营是指企业的 投资。 狭义资本运营
是指以资本急剧增值和市场控制力最大化为目标，以产权买卖和“以少控多 ”为策略，对企
业和企业外部资本进行兼并、收购、重组、增值等一系列资本营运活动的总称。资本运营 的

总体目标是实现资本增值和市场控制力最大化。具体目标是加快资本增值，扩大资本规 模，
获取投资回报。提高企业的市场控制力和影响力，优化经营方向。狭义资本运营主要研究的
是存量资本的配置，具体运营方式包括股票上市、企业、企业联合、资本互换、产权转让等。
1.2资本运营相关
理论综合
在资本运营理论研
究过程中，有许多学者将它与其他经济学理论结合起来进行分析和研究。深刻分析资本 运营
产生的原因和作用的原理，从理论的高度掌握资本运营的精髓，有助于增强我们进行资本运
营的自觉性，提高资本运营的技巧。
1.2.1资本集中理
论与企业资本运营
在19世纪上半叶，
资本主义世界还没有出现过大规模的企业并购浪潮：但是，通过对资本主义生产方式 和发展
规模的深入分析，马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题，并且建立了资本集中型
论。在《资本沦》中．马克思首先论述了生产集中,并指出生产集中包括了资本积聚和资本集
中。在文 中，他还提到了“规模经济”、“所有权与经营权的分离”等。马克思关于资本集中
的机制的理论论述， 是完整的、有力的。即使在今天，这个由商品市场和经理市场所形成的
竞争制度、股份公司制度、金融信 用制度和股票市场等几个方面所形成的整体，也的确是资
本得以流动、重组乃至集中的最重要的机制。( 责任编辑：rany)
马克思的资本循环
与周转理论强调资本的流动性，指出资本的生命在于运动，这正是资本运营的核心所在 ，资
本运营是建立在资本充分流动的基础之上的，企业资本只有流动才能增值，资产闲置是资本
最大的流失。因此，一方面，企业要通过兼并、收购等形式的产权重组．盘

活沉淀、闲置、
利用效率低下的资本存量，使资本不断流动到报酬率高的产品和产业上，通过流动获得增 值
的契机。另一方面，企业要缩短资本流动过程，加快资本由货币资本到生产资本，由生产资
本 到商品资本，再由商品资本到货币资本的形态转换过程，以实现资本的快速增值。同时在
资本运动总公式 中，也相应地反映了生产经营和资本运营的关系。
1.2.2 交易费用理
论与企业资本运营
1937年，著名经济
学家科斯在《企业的性质》一文中首次提出交易费用理论。该理论认为，企业和市 场是两种
可以相互替代的资源配置机制，由于存在有限理性。机会主义、不确定性与小数目条件使得市场交易费用高昂，为节约交易费用．企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。交易费
用决定了 企业的存在，企业采取不问的组织方式最终目的也是为了节约交易费用。所谓交易
费用是指企业用于寻找 交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用
与支出，主要由搜索成本、谈判成本 、答约成本，监督成本构成。企业运用收购、兼并、重
组等资本运营方式，可以将市场内部化，消除由于 市场的不确定性所带来的风险，从而降低
交易费用。
交易费用理论与垂
直兼并、混合兼并有着密切的关系。它很好地解释了企业垂直兼并、混合兼并的内在原 因，
并对原有理论作了补充和调整。
1.2.3产权理论与

企业资本运营
产权理论认为，资产
的权利界定是市场交易的先决条件，明晰的产权界限是企业资本运营的客观基础。企 业资本
运营是建立在规范化的公司产权基础上，没有界定清晰的产权、规范的股权结构和合理有效
的股权流动机制，真正的公司并购、重组等资本运营行为是难以产生和发展的。在清晰的产
权界定基础 上，企业资本运营行为有助于推动产权的合理流动，盘活存量资产，实现资产的
价值型管理和优化重组， 进而促进资源的科学配置与有效流动，实现资源配置的优化。同时，
企业运用兼并、收购、重组等资本运 营方式，推动公司产权的聚合与裂变，可以进一步促使
公司产权明晰化。
产权理论要求产权
必须明确．必须能够白由流动．这将从如下方面对资本运营产生推动作用。首先，产权 的自
由流动可以推动公司并购的社会化。其次，产权的自由流动可以推进企业资本运营市场化进
程。
并购的具体方
式包括企业的合并、托管、兼并、收购、产权重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业
出售等具体方式。
1.3.2西方并购理
论的发展
并购理论来源于实
践，并推动并购实践的发展；在研究西方公司并购史时，学者们从各种角度对并购活动 进行
了不同层面的
经济学分析，从而形
成多种并购理论。
(一) 效率理论
(efficiency theory)：
效率理论认为：公司
有助十促使公司管理层效率改进，产生
协同效应，进而提高
整个社会的潜在效益。效率理论可以细分为
管理协同效应理论、
营运协同效应理论、财务协同效应理论、多
角化经营理论与价
值低估理论。
（二）代理问题及管
理主义者（agency problem and managerism）
代理问题是由詹森
和麦克林于1976年提出的，他们认为在代理过程中，由于存在着道德风险、逆向选 择、不确
定性等因素的作用而产生代理成本，这种成本主要包括：所有者与代理人订立契约成本、监督与控制代理人成本、限定代理人执行最佳或次佳决策所需的额外成本、剩余利润的损失。
这一理论 可以归纳为三点：并购可以减少代理成本；经理主义；负假说主义。(责任编辑：rany)

（三）现金流量假说
(free cash flow hypothesis )
自由现金流量假说

源于代理问题。在公司并购活动中，自由现金流量酌减少可以缓解公司 所有者与经营者之间
的冲突，所谓自由现金流量是指公司现金在支付了所有净现值(npv) 为目的投 资计划后所剩
余的现金量。詹森(jensen，1986年)认为，自由现金流量应完全交付股东，这 将降低代理人
的权力，同时再度进行投资计划所需的资金在资本市场上更新筹集将受到控制，由此可以降
低代理成本，避免代理问题的产生。
（四）市场势力理论
（market power）
市场势力理论认为，
并购活动的主要动因在于并购可以提高市场占有率、增加企业长期潜在获利的能力。 但是，
一些学者认为市场占有率的提高，并不代表规模经济或协向效应的实现。只有通过水平或垂
直式收购整合，使市场占有份额上升的同时又能实现规模经济或协同效应，这一假说才能成
立；反之如 果市场占有率的提高建立在不经济的规模上，则收购可能会带来负效应。
（五）财富再分配理
论
财富再分配理论的
核心观点为，由于公司兼并会引起公司利益相关者之间的利益再分配，兼并利益从债权 人手
中转到股东身上，或者由一般员工于中转到般东及消费者身上，所以公司股东会赞成这种对
其有利的兼并活动。
（六）市场垄断理论
由于企业购并等资
本运营本身的特点所在，就是在产权理论形成
以后，关于购并对市
场力量影响的讨论依然在进行。从经济有益的一
面来看，购并带来的
好处也许是规模经济和范围经济。对此我们前面
已作了很多的说明。
从对社会经济不利的一面来看，购并活动有可能
带来垄断。但是现在
关于垄断也有人认为其有好的一面，或至少是不
可避免的一面。因为
垄断集中本身是竞争的产物。在现代经济中，由
于竞争己从简单的
价格竞争发展成为质量、技术、服务、产品类别等
诸多方面立体的竞
争，因此即使是大公司之间也很难就垄断达成什么
共谋。此外，大公司
和大企业在现代科技中的作用日益增大，这也是

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