因噎废食-胡作非

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中国平安保险(集团)股份有限公司

分
析
报
告


报告单位：XXXXXXXXXXX
报告人：XXXXXXXXX

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目录：
一、公司概况
1、 公司介绍
2、 发展历程
3、 经营范围
二、市场介绍
1、行业地位
2、经营介绍
三、财务分析
1、股权结构
2、财务状况
四、同行比较分析
1、股权结构
2、财务情况
五、附件
1、前三年度的资产负债表
2、前三年度的利润变
3、前三年度的现金流量表

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一、公司概况
1、公司介绍
中国平安全称中国平安保险(集团)股份有限公司，是一家在香港
交易所上市的金融公司。是于1988 年诞生于深圳蛇口，是中国第一
家股份制保险企业，至今已发展成为金融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。公司为香港联合
交易所主板及上海证券交易所两 地上市公司，股票代码分别为2318
和601318。
2、发展历程
成立于19 88年3月21日的深圳平安保险公司，同年5月27日
对外营业。公司在国家工商行政管理总局注册， 总部设在深圳。1992
年6月4日，经国务院批准，更名为“中国平安保险公司”。1997
年1月16日，经国家工商总局核准，更名为“中国平安保险股份有
限公司”。2003年2月，经国务 院批准，公司完成分业重组，更名
为“中国平安保险(集团)股份有限公司”。
3、经营范围
金融保险、银行、投资
二、市场介绍
1、行业地位
中国平安拥有约60.8万名寿险销售人员和约21.2万名正式雇员。
.

.
截至2014年6月30日，集团总资产达人民币3.8万亿元，归属母公
司股东权益为人民币2,064.88亿元。从保费收入来衡量，平安寿险
为中国第二大寿险公 司，平安产险为中国第二大产险公司。中国平安
在2014年《福布斯》“全球上市公司2000强”中 名列第62位；美
国《财富》杂志“全球领先企业500强”名列第128位，并蝉联中国
内地 非国有企业第一；除此之外，在英国WPP集团旗下Millward Brown
公布的“全球品牌1 00强”中，名列第77位，在全球保险品牌中排
名第一；在全球最大的品牌咨询公司INterbra nd发布的最佳中国品
牌排行榜中，名列第六位，成为中国保险业第一品牌。
2、经营介绍
中国平安的愿景是以保险、银行、投资三大业务为支柱
保险
中国平安是中国金融保 险业中第一家引入外资的企业，公司高层
管理团队13来自海外。1994 年，平安就聘请国际会计师事务所出
具财务报告，1995 年，聘请国际精算师事务所出具精算报告。 中国
平安拥有中国金融企业中真正整合的综合金融服务平台，位于上海张
.

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江的中国平安全国后援管理中心是亚洲领先的金融后台处理中心，公
司据此建立起流程化、工厂化的后台作业系统，并借助电话、网络及
专业的业务员队伍，为客户提供专 业化、标准化、全方位的金融理财
服务。通过业界首创的客户服务节及万里通、一账通等创新的服务模< br>式，为客户提供增值服务。
保险系列的中国平安人寿保险股份有限公司(平安寿险)、
中国平安财产保险股份有限公司(平安产险)、
平安养老保险股份有限公司(平安养老险)、
平安健康保险股份有限公司(平安健康险);
银行
银行系列的平安银行股份有限公司(平安银行)
信托
平安产险信用保证保险事业部;投资系列的平安信托有限责任公司
证券基金期货
平安证券有限责任公司
平安期货有限公司(平安期货)、
平安大华基金管理有限公司(平安大华)、
上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(陆金所)等，
三、财务分析
1、股本构成
排名年份 2015 2014 2013
.

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香港中央结算
深圳市投资控
（代理人）有限
1
公司，持股比
股比例：5.41% 股比例：6.08%
例：32.1%
深圳市投资控
2
同盈贸易有限同盈贸易有限
公司，持股比
例：4.98%
商发控股有限
公司，持股比
例：3.11%
隆福集团有限
公司，持股比
例：3.02%
林芝新豪时投
隆福集团有限
5
深业集团有限
资发展有限公
公司持股比例：公司，持股比
司，持股比例：
2.77%
中央汇金资产
管理有限责任
6
公司持股比例：公司，持股比
2.11%
2.65%
7
. < br>深圳市投资控
股有限公司，持股有限公司，持
股有限公司，持公司，持股比
股比 例：5.27% 例：4.44%
同盈贸易有限隆福集团有限
公司，持股比
例：2.84%
商发控股有限
3 公司，持股比
例：4.32%
华夏人寿保险
4 股份有限公司，公司，持股比
持股比例：3.4% 例：2.53%
例：1.45%
2.55%
工布江达江南
深业集团有限
实业发展有限
公司持股比例 ：
例：1.1%
TEMASEK 永新裕福实业中国证券金融

.
股份有限公司
持股比例：
2.07%
FULLERTON;？
ALPHA PTE LTD
持股比例：
1.03%
林芝新豪时投
有限公司(1)持
股比例：2.04%
工布江达江南
实业发展有限
公司持股比例：
1.76%
林芝景傲实业
商发控股有限
资发展有限公
8 公司持股比例：
司持股比例：
1.43%
0.96%
深业集团有限
9
中信证券股份
发展有限公司
公司持股比例：有限公 司持股
持股比例：
1.41% 比例：0.54%
1.21%
Temasek
香港中央结算
10 有限公司持股
比例：1.03%
深圳市立业集
团有限公司持
Fullerton
Alpha PTE Ltd.
股比例：0.49% 持股比例：
0.94%
相应持股比例在减少持股比例 ，例如，深圳市投资控股有限公司
在慢慢撤出资金。这说明平安公司发展到了一定程度，增值情况在慢< br>慢减弱，所以相应的投资公司开始收回资金。但是这对于准备长期投
资者来说是一个机会，未来的 平安虽然增值放慢，但是收益还是相当
可观。

.

.
2、前三年度财务状况
指标年份
报告期末股
325,472 254,070
东总数
每10股派
0.53
息数（含税）
每10股转
10
增数
本期营业收619,990,462,882,362,631,
入(元)
利润总额
(元)
归属于上市
54,203,039,279,028,15 4,0
公司股东的
00,000
净利润(元)
经营活动产
135 ,618,170,260,217,138,
生的现金流
000,000 000,000 000,000
量净额(元)
4,765,154,005,913,360,31
总资产(元) 9,000,001,000,002,000,00
0 0 0
00,000 00,000
000,000 000,000 000,000
93,413,062,353,0
0
00,000 00,000
0 0
0 0
-
2015 2014 2013
.

.
334,248,289,564,182,709,
所有者权益
000,000 000,000 000,000
基本每股收
2.98
益(元股)
股东人数在增加说明企业被很多投资者看好，而本期的收入与利
润也是逐 步增加，说明企业已经步入成长增速期。这时投资者参与的
话，会带来一定的风险，高速的成长期过后会 迎来发展缓慢期。
4.93 3.56
四、同业分析
1、股本结构
指标简
中信证券 招商银行
称
香港中央结
香港中央结
算（代理人）
算（代理人）合投资有限
1 有限公司注
有限公司持
持股比例：
股比例：18% 例：12.75%
18.8%
中国中信有
限公司注持
2
股比例：
15.59%
3 中国证券金
司持股比例：公司持股比
13.04%
安邦财产保
例：4.25%
云南惠君投
司持股比例：
5.27%
同盈贸易有
招商局轮船
股份有限公
大连天盛硕
博科技有限
3 2.1%
深圳市投资
控股有限公
公司持股比
股比例：
有限公司持< br>北京华信六
算（代理人）
香港中央结
太平洋 中国平安
.

.
融股份有限
公司持股比
例：2.89%
险股份 有限
公司－传统
产品持股比
资合伙企业
（有限合
伙）持股比
限公司持股
比例：4.32%
例：10.72% 例：1.88%
中央汇金资
中国人寿保
险股份有限
4
公司注持股公司持股比
股比例：
比例：2.73% 例：6.24%
1.85%
中国人寿保
险(集团)公
5
司－持股比
例：1.91%
中央汇金投
资有限责任
6
公司持股比
例：1.64%
中国运载火
箭技术研究
7
院持股比
例：0.88%
.
中国远洋运
产管理有限
输( 集团)总
责任公司持
华夏人寿保
险股份有限
公司持股比
例：3.4%
深圳市天翼
隆福集团有
投资发展有
限公司持股
限公司持股
比 例：2.77%
深圳市晏清
投资发展有
限公司持股
比例：4.99% 比例：1.05%
中央汇金资
深圳市楚源
投资发展有
限公司持股
中 国工商银
产管理有限
行股份有限
责任公司持
公司－持股
股比例：比例：3.74% 比例：0.98%
2.65%
深圳市招融
投资控股有限公司持股
华夏人寿保
险股份有限
公司持股比
中国证券金
融股份 有限
公司持股比
例：2.07% 比例：3.66% 例：0.95%

.
中欧基金－
农业银行持
8
股比例：
0.74%
银华中证金
融资产管理
9
计划持股比
例：0.74%
基金计划持
广州海运（集
商发控股有< br>团）有限公司陈丽持股比
限公司持股
持股比例：
2.76%
中国证券金
融股份有限
公司持股比
例：2.37%
中国交通建设股份有限
嘉实中证金
深业集团有
融资产管理
限公司持股
计划持 股比
比例：1.41%
例：0.78%
北京创博通
达科技有限
公司持股比
例：0.75%
香港中央结
算有限公司
持股比例：
1.03%
例：0.83%
比例：1.43%
10 股比例：
公司持股比
0.74%
例：1.78%
和其他公司一样，外资的介入势头明显，香港的公司持有其中三
家的 股票。相比其他三家公司，有一点比较明显，基金管理公司参与
其股权中，这说明该企业被很多投资者或 者投资管理者看好。
2、财务情况
指标简称 中信证券 招商银行 太平洋 中国平安
太平洋证
公司法定中
文名称
报告期末股
中信证券股招商银行股
券股份有
份有限公司 份有限公司
限公司
620,925 266,723 340,103 325,472
(保险)集团
中国平安
.

.
东总数
每10股派息
5
数（含税）
本期营业收
入(元)
利润总额
(元)
归属于上市
19,799,793
公司股东的
,374.33
净利润
经营活动产
86,246,226
生的现金流
,820.54
量净额 (元)
616,108,24
总资产(元)
2,188.09
139,137,78
所有者权益
6,996.38
基本每股收
1.71
益(元股)
加权平均净
资产收益率
（%）
.
6.2
201,471,00
0,000
75,079,000
,000
57,696,000
,000
0.8
2,743,370
,669.88
1,448,625
,811.77
1,133,055
,229.17
0.53
619,990,00
0,000
93,413,000
,000
54,203,000
,000
56,013,436
,032.55
27,287,144
,291.36
400,420,00
0,000
5,474,978,
000,000
360,806,00
0,000
2.29
-8,006,41
8,555.04
34,092,16
4,140.6
7,402,420
,457.79
0.32
135,618,00
0,000
4,765,159,
000,000
334,248,00
0,000
2.98
16.63 17.09 16.57 17.12

.
股东人数远远超越其他三家，而且是其中任意两家的之和，这说
明该企业相比其他的同类产业被 投资者看好。每股的分红派息额也比
其他的两家高出很多倍，这让投资者可以获得高额的报酬。但是本期
的收入和利润相比其他企业不是很乐观。
五、附件
1、前三年度资产负债表
指标年份
货币资金(元)
000
应收利息(元) 40,688,000,0
00
应收股利(元)
持有至到期投
资(元)
长期应收款
(元)
长期股权投资
(元)
投资性房地产
(元)
固定资产净额
99,000,000
916,669,000,
000
57,598,000,0
00
26,858,000,0
00
27,509,000,0
00
32,291,000,026,408,000,000
12,898,000,000 18,138,000,00
0
17,371,000,000 18,264,000,00
0
0
37,908,000,000
0
2015
475,057,000,
442,707,000,000
00
35,387,000,000 28,949,000,00
0
70,000,000
2014 2013
349,442,000,0
783,497,000,000 744,070,000,0
00
0
.

.
(元) 00
30,794,000,000 32,103,000,00
0
4,005,911,000,0
00
3,360,312,000
,000
无形资产(元) 29,774,000,0
00
资产总计(元) 4,765,159,00
0,000
短期借款(元) 42,610,000,0
00
交易性金融负
债(元)
应付帐款(元) 4,735,000,00
0
预收帐款(元) 2,704,000,00
0
应付职工薪酬
(元)
26,990,000,0
00
0
20,901,000,000 10,391,000,00
0
0 3,692,000,000
0 0
0 0
17,013,000,000 12,060,000,00
0
15,623,000,000 8,244,000,000 应交税金(元) 20,568,000,0
00
应付利息(元) 25,352,000,0
00
应付股利(元)
其他应付款
(元)
.
26,068,000,000 0
99,000,000
124,038,000,
000
0
0
0
0

.
长期借款(元) 52,390,000,0
00
应付债券(元) 264,413,000,
000
负债合计(元) 4,351,588,00
0,000
股本(元) 18,280,000,0
00
资本公积(元) 117,965,000,
000
盈余公积(元) 8,498,000,00
0
未分配利润
(元)
股东权益合计
(元)
负债和股东权
益合计(元)
135,011,000,
000
413,571,000,
000
4,765,159,00
0,000
36,635,000,000 23,656,000,00
0
88,119,000,000 56,756,000,00
0
3,652,095,000,0
00
3,120,607,000
,000
8,892,000,000 7,916,000,000
129,374,000,000 83,006,000,00
0
7,470,000,000 6,982,000,000
98,748,000,000 0
353,816,000,000 239,705,000,0
00
4,005,911,000,0
00
3,360,312,000
,000
2、前三年度的利润表
指标年
2015
份
2014 2013
.

.
营业收入
619,990,000,000 462,882,000,000 362,631,000,000
(元)
已赚保费
349,846,000,000 288,779,000,000 240,199,000,000
(元)
营业成本
527,043,000,000 400,541,000,000 316,292,000,000
(元)
营业税金
及附加
(元)
财务费用
7,539,000,000
(元)
投资收益
137,844,000,000 78,735,000,000 54,917,000,000
(元)
营业利润
92,947,000,000 62,341,000,000 46,339,000,000
(元)
营业外收
859,000,000
入(元)
营业外支
393,000,000
出(元)
利润总额
93,413,000,000 62,353,000,000 46,224,000,000
(元)
所得税
.
20,815,000,000 15,915,000,000 11,962,000,000
0 0
512,000,000 405,000,000
500,000,000 520,000,000
28,235,000,000 14,423,000,000 10,210,000,000

.
(元)
净利润
65,178,000,000 47,930,000,000 36,014,000,000
(元)
基本每股
2.98
收益(元)
4.93 3.56
3、前三年度的现金流量表
指标年份
客户存款和同业存放款项净增
加额(元)
收到原保险合同保费取得的现
金(元)
保户储金及投资款净增加额
(元)
经营活动现金流入小计(元)
00,000
46,852,00
支付的各项税费(元)
0,000
支付的其他与经营活动有关的
现金(元)
经营活动现金流出小计(元)
00,000 000,000 000,000
130,506,0
00,000
711,107,0
00,000
99,710,0
00,000
664,963,
00,000
77,370,0
00,000
512,641,
000,000
30,133,0
000,000
21,065,0
2015
101,998,0
0
00,000
392,266,0
00,000
32,858,00
0,000
846,725,0
328,012,
000,000
20,985,0
00,000
835,223,
000,000
268,203,
000,000
31,758,0
00,000
729,779,
2014 2013
298,133,
.

.
135,618,0
经营活动现金流量净额(元)
00,000
取得投资收益所收到的现金
(元)
133,556,0
00,000
1,804,234
投资活动现金流入小计(元)
,000,000
购建固定资产、无形资产和其他
长期资产所支付的现金(元)
16,529,00
0,000
2,042,361
投资所支付的现金(元)
,000,000
170,260,
000,000
88,403,0
00,000
861,859,
217,138,
000,000
73,065,0
00,000
1,293,86
5,000,00
000,000
0
13,530,0
00,000
1,071,07
7,000,00
0
11,703,0
10,083,0
00,000
1,511,62
8,000,00
0
0
00,000
1,098,741,529,92
8,000,00
0
-236,063
质押贷款净增加额(元) 0
2,077,966
投资活动现金流出小计(元)
,000,000
0
投资活动产生的现金流量净额
(元)
吸收投资所收到的现金(元)
,000
吸收投资所收到的现金中的子
.
8,000,00
-273,732,
000,000
7,124,000
236,889,
000,000 ,000,000
29,181,0
00,000
339,000,
13,491,0
00,000
1,192,007,124,000

.
公司吸收少数股东权益性投资
收到的现金(元)
,000 000 0,000
69,649,00
借款所收到的现金(元)
0,000
387,982,0
发行债券所收到的现金(元)
00,000
270,937,0
偿还债务所支付的现金(元)
00,000
分配股利利润或偿付利息所支
付的现金(元)
18,156,00
0,000
37,792,0
00,000
66,766,0
00,000
45,764,0
00,000
14,194,0
00,000
29,668,0
00,000
29,600,0
00,000
16,354,0
00,000
15,401,0
00,000

.