一边一边造句二年级-房地产年终总结

国际财务管理
1.现代财务管理的最优目标是(利润而课征的税是(.资本利得税)
最大化
（票据贴现
9．国际税收所涉及的征税对象主要
19.兼并的两家 公司中结束一个而另15.分权程度高的公司，制订内部转
是(国际纳税人的所得)
2.由金 融市场、金融机构和资金的供一家存续下来，这种行为是吸收兼移价格往往采用（.市场价格法）
应者、需求者所构成的资金集中与并)
分配的系统，称为(金融体系)
16.影响 企业制订国际转移价格的企
10．货币资金作为一种特殊商品，
在资金市场上买卖的价格标准是 (利
率)
11．国际投资项目的评价中，当利
20.并购公司通过举债获得目标公业 外部因素是（税负差别
3.在以下的四个财务指标中，债权人司，并用目标公司现金流量偿还负17. 东道国政府对本国企业向外国投
最关心企业的是偿债能力指标) 债的并购是(杠杆并购 资者或债权人 支付的股息、利息所
4.只能在期权合约期满时才能执行1.国际财务管理中对营运资金的管征的税是（ 预扣税）
的期权，被称为(欧式期权 理主要包括（存量和流量管理） 18.国家主权在税收领域的 体现就是
润指数与净现值得出不同结论时，
关键评价指标为(．净现值)
5.我国人民币汇率采用的标价方法2.为资金供应者和资金需求者双方（ .税收管辖权）
是(直接标价法) 通过某种形式融通资金达成交易的19.兼并的两家公司都消失，并重新
组 合为一家新的企业，这种行为是
12．现金包含了备用金、存款、存
单以及有价证券等营运资金 项目，
其特点是(流动性强)
13．企业日常持有现金的基本动机
是(谨慎的需要
1．投资人想出售有价证券获取现金
发行、以第三国货币为面值的债券纪人）
是(欧洲债券)
时，不能立即售出有价证券的风险
．．
5.两种货币通过第 三种货币的中介
司的股权或资产，并用目标公司的
9.使资本结构的研究成为一种严格、而推算 出来的汇率被称为（交叉汇
是(流动性风险)
科学理论的是(MM理论 率）
现金流量偿还负债的并购方式被称
2．体现了对经济效益的浅层次认识
为(杠杆并购)
的企业财务管理目标是(利润最大
化 )
15．作为世界美元交易清算中心的

国际外汇市场是指(纽约外汇市场)
16．国际企业现金管理中运用双边
性不大的财务管理环境部分通常被
性风险) 行债券
称为A．静态财务管理环境
净额结算法所依据的结算汇率一般

为固定汇率)
17．企业的合并报表受汇率波动影
现金流量净现值发生变动而造成损
响的风险，被称为(折算风险
失的可能性，被称为A．经济风险
18．考虑了财务拮据成本的资本结
构理论是(权衡理论
14.营运资金管理中，回避风险的必过组建合资经营企业的形式所进行
现率是(内部报酬率)
要手段和有效途径是加强(.营运资的投资是（国际合资投资）
6．国际企业在内部资金配置手段上
金的流量管理) 11.证券发行人无法按期支付利息或
不同于国内企业的是( 转移价格
定价方法是(双重定价法
20．国际共同投资基金的特点主要
模要求所带来的效益， 就是(经济协
是(投资风险分散
同)
17.一个国家的中央政府对过境的应13. 流动资产减去流动负债后的净额
税货物所征收的税，称为(关税) 就是（.净营运资金
8．评价国际企业财务活动是否合理
的标准是（ D ）
18.对企业出售资本性 资产所得利益14.应收账款的贴现实质上是一种
的标准是(国际财务管理的目标
1．评价国 际企业财务活动是否合理
采取以完全成本为基础的转移价格
19．企业管理当局对购买利润中心
14．并购公司通过举债获得目标公
6.外汇风险产生的根本原因是(汇率场所是（金融市场）
的变动) 3.在以下的财务指标中，投资者和债（吸收兼并）
7.短期资金一般是指供一年 以内使权人都十分关心企业的（偿债能力20.并购使国际企业通过会计处理产
用的资金，其常用筹资方 式是商业指标）
信用
生一种纯资金上的收益效应，被称
4.用自己的资金参与外汇中介买卖为（财务协同
8.筹资者在本国境外某一债券市场并承担买卖损益者，称为（一般经
10.根据国际货币基金组织的规 定，6.企业的合并报表受汇率波动影响
拥有外国企业股票超过25％的为(.的外汇风险，称为外汇的 （折算风
直接投资) 险
11.投资人持有的有价证券不能立即
7.长期资 金一般是指供一年以上使
．．
3．企业面临的那些容易预见、变化
出售以获取现金的风 险，称为(流动用的资金，其常用筹资方式是（发
12.在无资本限量的情况下，对所有8.发行新的公 司债券来调换一次或
的投资评价都能作出正确决策的方多次发行的旧公司债券，称为（债
4．由 于汇率变动而引起的公司预期
法是(净现值法) 券的调换）
13.企业将应收账款出售给 银行或9.在各种资金来源中，资金成本最高
其他有关单位并收到现款的行为是的是（普通股）
(应收账款的让售 10.某国投资者与另外一国投资者通
5．使投资项目的净现值等于零的贴
15.集权程度高的公司，制订内部转偿还本金的风险，称为（违约风险）
移价格往往采用成本定价法 12.在资本有限量的情况下，要做出
7．企业通过并购而达到最佳经济规
16.影响企业制订国际转移价格的正确决策需要综合考虑净现值和
企业内部因素是(管理者偏好 （利润指数）

包括（ BCDE ）
A．国际财务管理的 内容B．国际财A．折算风险B．交易风险C．经济
务管理的环境C．国际财务管理
的风险
2．国际企业内部控制财务管理阶段
是指（ D ）
风险
9．利率划分为市场利率和官定利率
的标准是（ D ）
A．利率之间的变动关系
场价值法
25.作为国际股票筹资形式之一的可
16．用于补偿由母公司或其他子公
D．国际财务管理的目标司供应给该子公司的专门服务
21．国际企业进行财务分析的主要
的支出是（ C ）
目的是评价企业的B．偿债能力
A．管理费B．特许费C．服务费
17．现金包括了 备用金、存款、存
单以及有价证券等营运资金项
22．国际上常用的对投资项目进行
投 资决策的财务指标主要有A．净
现值
D．IDRs形式发行
C．内部报酬率D．投资报酬率
D．流动性差，盈利性强
E．投资回收期
23．证券按照不同的标准可作不同
的分类。按证券的发行主体可分为
4．除买卖证券 外，严格遵守历史成A．MM理论B．权衡理论C．净利
本原则，不允许企业进行资产重
．．．
估的国家是（ A ）
A．日本与美国B．德国与日本C．英
国与美国
理论
（ A ）
A．政府证券 B．公司证券D．金
A．子公司B．分公司C．总公司 D．营业净利理论
融证券
24．国际税收管理的具体目标可以
概括为A．避免双重征税
（ D ） AD．免税法．意大利与巴西B．抵免法 C．税收协定
法
E．合理降低总税负
2 0．并购公司通过举债获得目标公
司的股权或资产，并用目标公司
采用的经营理财策略主要有B ．出
D．逆汇交易的现金流量偿还负债的并购方
售多余设备C．停产不利产品E．削
6．期权价值的大小通常决定于期权A．公共投资和私人投资B．直接投
的内在价值和（ A ）
A．时间价值B．风险价值C．使用
价值
7．在国际金融市场上的两国利率之
差等于两国通货膨胀率之差的
理论，被称为（ D ）
A．格林方程式B．布朗方程式C．莫
斯特方程式
8．企业的合并会计报表受汇率波动
影响所产生的外汇风险是
（ A ）
式被称为（ D ）
减存货
26．货币期货市场与一般的商品期
D．实物投资和货币投资
货市场相似，其组成部分主要有
A．期货交易者 C．期货交易所
D．期货清算所 E．期货经纪行
D．杠杆并购
D．边际成本
25．国际企业在经济衰退时期一般
C．实现纳税减免D．转移价格避税
D．税收饶让法
D．邮箱公司
B．按债权人取得的报酬
C．发展趋势D．盈利能力 E．资产
D．利率变动与市场的关系
管理水平
D．中介费
D．财务风险
转换证券，主要包括
D．重置成本法
A．筹资管理理财阶段B．投资管理C．在借贷期内是否不断调整
理财阶段C．国际经营理财阶段10．在美国发行的国际股票不论是
私募和公募，都是以（ B ） D．资产管理理财阶段目，其特点是（ C ）
3．国际财务管理环境分为宏观和微A ．GDRs形式发行B．ADRs形式A．流动性强，盈利性强B．流动性
观财务管理，其划分标准是按 环
境（ B ）
A．与企业的关系划分B．包括的范
围划分C．与国家的关系划分
发行C．EDRs形式发行
11．提出财务拮据成本和财务代理
差，盈利性差C．流动性强，盈
利性差
成本概念的资金结构理论是18．国际企业利用避税港避税的主
（ B ） D．变化的情况划分要方法是在避 税港设置
12．企业资金每增加一个单位而增19．关于避免国际双 重征税的方法，
加的成本被称为资金的我国目前采用的是（ B ）
5．企业将即期和远期交易同时进行A．资金成本B．机会成本C．财务
的远期外汇交易称为（ C ） 成本
A．利息套汇B．择期交易C．掉期13．国际投资按资金来源分类，可
交易 分为（ A ）
资和间接投资C．长期投资和短A．股份收购B．吸收并购C．新设
期投资 并购
14．在购买债券时使用一种货币，二、D．社会价值多项选择题 （本大题共10小题，
而在到期归还本金时使用另一每小题2分，共20分）
21.国际企业的资金来源主要有A.
种货币的债券被称为（ B ）
子公司东道国资金
A．零息债券B．双重货币债券C．可
转换债券
15．经营期限终结但还能继续使用
的投资项目，其终极现金流量的
确定方法是（ B ）
22.按财务管理环境与企业的关系划
分，财务管理环境分为（A.企业内
部财务 管理环境C.企业外部财务管
D．费雪方程式
理环境
27．影响企业外汇折算风险 的因素
B.公司内部的资金C.母公司地主
一般有A．国外分支机构业务比重
D．浮动利息债券
C．外国分支机构所在国家E．使用
的折算方法
23.按照财务分析的对象不同，财务
28．资金成本的构成主要内容包括
分析可以分为B .资产负债表分析D.
（B．用资费用C．筹资费用
29．财务管理的利润最大化目标的A．清算价值法B．收益现值法C．市
现金流量表分析E.利润表分析
24.国际上常见 的汇率预测方法通常

26.假定人民币对美元的即期汇率是
缺点主要有A．没有 考虑时间价值
B．没能有效地考虑风险D．可能带
来短期行为
30．并购产生的协 同效应对国际企
业追求效率的影响主要表现在
是A．以市场为基础的定价法
RMB6. 9712$$，60天的远期汇率
B．以成本为基础的定价法C．交
易自主定价法
为R MB6.8238$$，则60天人民币
的收入比较稳定，且有较好的流动
34．与股票投资相比 较，债券投资
远期贴水是12.69％。( × )
性，但投资风险比较大。 ( × )
35．应收账款的贴现是指企业将应
21.美国著名财务学教授布瑞罕姆认
27.国际财务管理以外的并对国际财
为国际财务管理应包括A.外汇和国
际货币体系C.国 外投资的分析程序
务管理系统有影响作用的一切系
收账款出售给银行或其他有关单
统 的总和，便构成了国际财务管
D.国外资产管理E.国际资本市场管理
理的环境。(√) < br>位，立即收到现款；虽然企业在贴A．技术协同B．管理协同C．财务
22.按国际汇率制度的不 同，汇率可
协同D．经营协同 E．人才协同
21．国内外财务学者关于国际财务
以分为A.固定汇率 浮动汇率
28.相对于 股票投资而言，国际企业
C.
现中要付出代价，但免去了坏账损
失的风险。 ( × )
B.宏观投资环境E.地区微观投资环境
23.按照投资环境的地域范围，国际< br>进行国际债券投资的风险较高，且
投资环境可以分为
收入也不稳定。( × )
管理的定义主要有以下的观点
24.国际营运资金管理必须考虑的环
31．财务风 险是指企业因利用负债
29.国际企业采用边际成本法确定国
A．视国际财务管理为世界财务管 理
境因素主要有A.外汇暴露风险D.资
金转移的时滞E.政府政策限制

25.在以下指标中属于贴现现金流量
22．下列属于国际财务管理的经济
环境的是A．经济周 期B．金融

环境C．税收环境
三、判断改错题
24．与一般商品期货市 场相似，货
26.假定人民币对美元的即期汇率是
币期货市场的组成部分主要有
A．期 货交易所B．期货清算所
D．期货经纪行E．期货交易者
RMB6.9712／$$，60天的 远期汇率
为RMB6.8238／$$，则60天美元
远期升水是
（ × ）
12.96％。
指标的是ABD
际转移价格时，其固定费用并非
经营而带来的风险。（ √ ）

包括所有部门的固定费用。(×)
B．视国际财务管理为比较财务管理32C．视国际 财务管理为跨国公司财务管理．直接标价法下，外国货币的数
P421
30.每股股利的高低，不仅取决于公
司盈利能力的强弱，还取决于公

司的股利政策和现金是否充裕。
( √ )
33．外汇期权是一种全新的外 汇避
30．杠杆并购的突出特点是并购公
司需要投入全部资金才能完成并
购。（ × ）
险形式，它买入的是购买或卖出
某项货币的权利，但同时要承担
相应的义务。（ × ）
额固定不变，本国货币的数额随
外国货币或本国货币币值的变
化而变化。√
31．远期外汇是升水还是贴水，受
25．国际上常见的汇率预测方法通
27．由于国际企业现 金流量是以多
利率水平所制约；在其他情况不变
34．对于处在高速成长阶段的企业
种 外币计价的，财务管理者进行
常有A．技术分析法B．因素分来说，其资本性支出往往小于提
时 ，利率高的国家的远期汇率会升
外汇风险管理时需要考虑一个重
析法C．市场分析法
26．国际股票筹资的形式有A．发
行普通股票B．发行B种股票
C．买壳上市
28．西方学者认为，国际企业持有
E．混合分析法
要因素——货币之间的非相关
水，利率低的国家的远期汇率会贴
性。（ × ）P129
28．国际企业必须认真预测外汇汇
32．一种外币的交易风险取决于两
率的变动情况，适当地利用各种
水。 ( × )
取的折旧。（ × ）
35．证券组合投资所能降低风险的
程度主要取决于各种不同证券
D．证券存托凭证E ．可转换债券与附认股权证债券之间的相关性，27．传统的国际债券主要有相关系数越接近A．固定利率债券B ．零
避险方法，消除或减少外汇风险。
个因素：货币暴露净头寸的大小和
（ √ ）
汇率波动的幅度。 ( √ )
1，则分散风险的可能性越小。
（ √ ） 现金的动机有C．交易动机D．谨
29．亚洲市场的龙债券遵循欧洲债
33．发 行股票具有不还本息、不增
券惯例，采用的是记名债券，只
慎动机E．投机动机
能固定利率发行，不能采用浮动
29．国际转移价格定价的基本方法
利率发行。（ × ）
c)
加债务负担、增加公司在国际市场
上的知名度等特点。( √ )
d)
进行因素分析，抓住主要矛盾；

外汇管制状况；

四、简答题（本大题共
3
小题，每小题
5
分，共
d)
15
分）

31
．简述财务分析的基本程序。
P49
a)
为作出经济决策，提供各种建议；
33
．简述国际企业资金流动的限制性因素。
4
大
因素：
P391
政治限制、税收限制、外汇限制、流动性
限制；

31.
简述国际财务管理的特点。
P3
32
．简述汇率预测的因素 分析法中所涉及的经济
因素。
4
大因素：
P122
a)
确定财务分析的范围，搜集有关的
国际收支；（贸易差额与经常项目差
经济资料；

b)
额的不平衡程度）

b)
c)
选择适当的财务分析方法进行对
外汇储备；

a)
比，作出评价；

国际企业的理财环境具有复杂性；

货币供应量；

要求测算：
b)
国际企业的资金筹集具有更多的可选
37．简述国际投资的基本程序。P269
（1）测算贴现率分别为8%和9%情况下的净现
a) 根据生产经营情况，作出国际投资
值（NPV）
T
（年
）
国际投资方式；
现值
0 1 2 3 4 5
择性；

c)
国际企业的资金投放具有较高的风险
的决策；
b) 进行认真研究和分析，选择合适的
性；

32.
简述国际税收管理的目标。
P434
a)
根据有关国家的税法、税收协定来避
c) 选用适当的方法，对国际投资环境
系数
1
PVI
F
8%,n

现值
0.9
26
0.8
57
0.7
94
0.7
35
0.6
81
免国际企业出现双重征税的情况；

b)
进行评价；
d) 利用国际上常用的投资决策指标，
利用有关国家为吸引外资而采取 的优
惠政策，实现最多的纳税减免；

c)
对投资项目的经济效益进行评价；
38．简述国际转移价格的作用。P406
a)
b)
c)
d)
优化资金配置；
减轻总体税负；
系数
1
PVI
F
9%,n

0.9
17
0.8
42
0.7
72
0.7
08
0.6
50
利用各种“避税港”来减少企业所得
税；

d)
利用内部转移价格把利润转至低税国
折现率8% NPV=1220×(PA，8%，
5)-4800=71.46
家和地区，以便使总纳税最少；

e)
调节利润水平；
避免限制和风险；
折现率9% NPV=1220×(PA.9% 5)-4800=
- 54.2
（2）测算该项目的内部报酬率（IRR）
插值法：(IRR-8%) (9%-8%)=(0-71.46)( -
利用其他办法来减少所得税得支付；

33.
简述国际合资投资的优缺点。
P275
（一）进行国际合资投资的优点：
五、计算题（本大题共3小题，第39、40小题
各8分，第41小题9分，共25分）
1.
2.
可以减少或避免投资风险；
与东道国投资者合资经营、共负< br>34．某公司上年负债及所有者权益合计2000万
元，负债比率为45%，负债年均利息率为< br>6.75%；优先股所占比重为15%，股利率为
10%，该公司上年实际销售产品4万件，每件
得东道国对本国企业的优惠政策；
售价1000元，单位变动成本为550元，固定
3. 进行合资投资，能迅速了解东道
成本总额为880万元，公司所得税率为25%。
要求测算：
（1）该公司上年的息税前盈余（EBIT）；
EBIT=40000×(1000-550) -8800000=9200000
元
息税前盈余＝营业收入－营业支出
1.
2.
所需时间长；
国外投资者不能对合资企业进行
（2）该公司上年的财务杠杆系数（DFL）。DFL=
920万（920-60.75）=1.07
财务杠杆系数＝息税前盈余【息税前盈余－
利息－（优先股股利1－所得税税率）】
35．某项目的现金净流量如下表所示。
36．简述企业价值最大化作为财务管理目标的优
T
点。P14
a) 报酬的时间，并用时间价值的原理
进行了计量；
b)
c)
考虑了风险与报酬的联系；
（
克服企业在追求利润上的短期行
为；
00
万
元）
20 20 20
（
年）
NC
F
-48121212
12
20
0 1 2 3
4
5
繁荣
一般
衰退
54.2-71.46)
IRR=8.57%

36．假设某公司的风险报酬系数为6.2 %，无风
险报酬率为5.5%；其他信息如下表所示。
发生概率
经济情况
（P
i
）
0.30
0.45
0.25
35%
20%
-10%
报酬率（K
i
）
盈 亏，外国投资者除享受优惠外，还可获
国的政治、社会人文等情况，并能学习当
地投资者的先进 管理经验，有利
于加强企业管理提高经济效益；
（二）进行国际合资投资的缺点： 要求测算：（1）该公司的期望报酬率；=35%
利息=2000万×45%×6.75%=60. 75万元
×0.3+20%×0.45 – 10%×0.25=17%

（2）该公司的标准离差；= √（35%-17%）×
0.3+（20% - 17%）×0.45+( - 10% - 17%)×0.25
= 16.8375%
（3）该公司的标准离差率；=16.8375% 17% =
99.0434%
(4）该公司的风险报酬；= 6.2%×99.0434% =
6.14 %
（5）该公司股票的投资报酬率。
12
=5.5%+6.14%=11.64%
20
六、论述题（本大题10分）
37．试述国际证券投资及其优缺点。P294 P297
22
2
完全控制；

国际证券投资是指 投资者在国际金融市场
上购买其他国家的政府、金融机构或企业发
行的股票或债券；
国际证券投资包括国际债券投资和国际股
票投资；
A．国际债券投资优点：
a)
b)

本金安全性高；
收入比较稳定；
性；
c) 许多债券都有较好的流动c) 拥有一定的经营和控制权；
D. 国际股票投资缺点：
a)
的；
b) 普通股的价格不稳定，受众
普通股票是信用等级最低B . 国际债券投资缺点：
a)
b)
购买力风险比较大；
没有经营管理权。
C. 国际股票投资优点：
a)
b)
能获得比较高的报酬；
能适当降低购买力风险;
多因素影响；
c) 普通股的收入不稳定，主要
受企业经营状况和财务状况而定；
要求：（1）计算投资回收期；
39．某企业2005年度的利润总额为5600万元，总资产1.2亿元，资产负
债率48% ，负债平均利息率6.5%。试计算：
（1）该企业的DFL；
利息=12000×48%×6.5%=374.4
DFL=（5600+374.4）÷5600=1.07
（2）该企业的利息保障倍数。=（5600+374.4）÷374.4=15.957=16

40．假设某企业需要资金￡75000，银行需要的补偿余额为20％，企业存
款 余额为￡4000，如果贷款利率为12％。试计算：
(1)该企业短期无担保贷款数量；=（75000-4000）÷（1-20%）=88750
(2)补偿余额条件下的实际贷款利率。
=（88750×12%）÷【88750-（88750×20%-4000）】=14.2% 41．某企业在被收购前一年的销售收入为200万元，预期销售增长率为
16％，营业利润率为1 0％，边际固定资本投资率为25％，边际营运资金
投资率为15％，资本成本率为22％，适用所得税 税率33％。
要求：运用Rappaport模型评估该公司第一年的累计现值和残值现值。
同06年试题
六、论述题（本大题10分）
42．试述国际转移价格的作用。P406
国际转移价格的作用：（简答）（1）优化资金配 置；（2）减轻总体税负；
每股利润增加额=1.23×15%×1.36=0.25
（3）调节利润水平；（4）避免限制和风险。
41．假设某国际企业流动资产由速动资产与存货构成，该公司有关资料如
下：
年折旧=（310000-10000）÷4=75000
NCF
1
～
3
=80000+75000=155000
NCF
4
=80000+75000+10000=165000
投资回收期=310000÷155000=2年
（2）计算净现值指标并判断该设备是否值得购买。
NPV=155000×PVIFA10 %,3+165000×
PVIF10%,4-310000=188180
NPV>0 值得购买
40．某国际公司资本总额为1000万元，其中：长期债券400万元，年平
均利 率为10%，普通股60万股，每股10元。企业所得税利率为33%，
企业息税前利润为150万元。
要求：（1）计算公司的财务杠杆系数和普通股每股利润；
财务杠杆系数=150÷(150-400×10%)=1.36；
财务杠杆系数＝息税前盈余【息税前盈余－利息－优先
股股利（1－所得税税率）】
普通股每股利润=(150-40) ×(1-33%)÷60=1.23＝税前
利润－所得税60＝
股利＝（息税前盈余－利息）×（1－33％）60
（2）若息税前利润增长15%，每股利润增加额是多少？
39．某国际企业拟定购买一台设 备，买价310000元，预计净残值10000
元，使用期限为4年，估计设备每年可为企业增加净利 80000元，假
单位：万元
设利率为10%。
（PVIFA
10%，
1
=0.909,PVIFA
10%
，
2
=1.73 6, PVIFA
10%
，
3
=2.487, PVIFA
10%
，
4
项目
流动负债
流动比率
速动比率
年初数
600

0.8
年末数
800
1.5
0.3
本年数



=3.170；
PVIF
10%
，
1
=0.909，PV IF
10%
，
2
=0.826，PVIF
10%
，
3
=0.751，PVIF
10%
，
4
=0.683）。

存货
总资产
总资产周转率
销售毛利率
720
1400



1800




3次
20%
实际贷款利率＝利息支付额贷款数量－（补偿余额要求的资金数－存
款额）
=434 000×8.7%【434000-(434000×20%-2800)】
=37758350000=10.788%
=10.79%
35.某项目的现金净流量如下表所示。
[PVIFA6％，5，4.212；PVIFA7%，5，4.100；PVIFA8%，5，3.993；
=1.5×800=1200
流动资产年初数=速动比率×流动负债年初数
+存货年 出数=0.8×600+720=1200
（2）计算存货的年末数；
=流动资产年末数- 速动比率×流动负债年末数1200-0.3×
800=960
（3）计算公司本期销售收入；
=总资产周转率×总资产平均余额=3×（1400+1800）÷2=4800
查表得：折现率为8%，系数=3.993 折现率为9%，系数=3.890
（4）计算存货周转率。
插值计算，(IRR-8%)(9%-8%)=(3.9344-3 .993)(3.890-3.993)
PVIFA9％，5，3.890]
[ PVIFA6%，6，4.917；PVIFA7％，6，4.767；PVIFA8％，6，4.623；PVIFA9%，6，4.486]
T（年）
NCF（万
-4800
元）
要求测算：
(1)该项目的内部报酬率(IRR)?NPV=1220×(PA,IRR,5)-4800=0
(PA,IRR,5)=48001220=3.9344
1220 1220 1220 1220 1220
0 1 2 3 4 5
要求：（1）计算企业流动资产年初数和年末数；
流动资产年末数=流动比率×流动负债年末数
周转次数 =销货成本÷存货平均余额=4800×(1-20%)÷
IRR=8.57%
（720+960）2=4.57次
六、论述题（本大题共1小题，10分）
42．试述国际避税的产生条件及主要方法。P437～439
（一）国际避税的产生条件：
a)
b)
c)
d)
e)
纳税税率的差别；
要求测算(保留小数点后两位)：
纳税基数的差别；
税种设置的差别；
税收管理效率的差别；
国际间避免双重征税方法的差别；
1.发行100万债券的资金成本；=10%×(1-25%)(1-5%)=7.89%
债券成本＝【债券筹资额×债券利率×（1-所得税税率）】债券筹资
额×（1-筹资费率）
(2)发行200万普通股的资金成本；=0.45【5(1-5%)】+4%=13.47%
普通股成本＝【股利股本（1-筹资费率）】＋股利年增长率
(3)全部资本的加权平均资金 成本。=7.89%×13+13.47%×
23=2.63%+8.98%=11.61%【成本×比 重并相加】
六、论述题（本大题10分）
b) 利用避税港避税；
37.试述外汇交易风险的管理方法。P139～145
c) 选择用利的投资组织形式；
34.假设某企业需要资金350000美元，银行需要的补偿余额的比例为20%，
贷款利率 为8.7%；企业正常的存款余额为2800美元。
(1)企业可以向银行贷款的数量；=(350000-2800)(1-20%)=434000
实际贷款数＝(企业需求资金－存款余额)(1－补偿余额要求)；
(2)补偿余额条件下的实际贷款利率(保留小数点后两位)。
二）在金融市场上利用金融工具进行避险；短期交易风险；
长期交易合同；
（三）在国际货币或资本市场上通过借款与投资避险；
延期结汇；
1.
2.
选择有利的计价货币；适当调整商品价格；
在合同中订立汇率风险分摊条款或 货币保值条款；提前或
（一）在进行交易决策时采取避险方法；
(2)假设贴现率k为7％，该项目的净现值NPV是多少?
NPV=1220×(PA,7%,5)-4800=1220×4.1-4800=202
36.某公司准备再筹资300万元，其中按面值发行债券100万元，票面利
率10％；其余200万 元通过发行40万股普通股筹集；预计每年每股发
放股利0.45元，以后每年增长4％。假设股票与债 券的筹资费用率均为
5％，所得税率为25％。
（二）国际避税的主要方法：
a) 利用内部转移价格避税；