贻笑大方是什么意思-旅途上

金 融 基 础 知 识

宏观部分
一、金融
金融就是资 金的融通，即由资金融通的工具、机构、市场和制度
构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。
①微观金融(Micro-finance)：微观金融主体的投融资决策行为。
②宏观金融(Macro-finance)：金融系统整体及其与外部系统的相
互关系。
（一）金融的作用：资金融通





（二）金融运作的对象
1.货币；2.信贷资金；3.金融资产；4.金融工具

（三）金融运行的渠道








1

（四）金融运行的调控机制







（五）金融运行的制度环境
①货币制度；②信用 制度；③利率制度；④汇率制度；⑤支付清
算制度；⑥银行及金融机构有关制度；⑦金融市场有关制度； ⑧金融
监管制度
（六）金融运行的基本要素—货币
英国一位国会议员曾经说过：“ 受恋爱愚弄的人，甚至还没有因
钻研货币本质而受愚弄的人多。”
西方一位经济学家也曾说过：在一万个人中，只有一个人懂得货
币问题。

（七）货币与货币制度
①货币的本质：货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。
②货币的职能：价值尺度；流通手段；支付手段；贮藏手段；世
界货币。
③货币的计量：狭义的货币量=现金+活期存款
广义的货币量=现金+全部存款+某些短期流动性
金融资产
（八）我国的货币层次
M0=流通中的现金
M1=M0+单位活期存款


2

M2=M1+单位定期存款+其他存款

二、金融体系








（一）金融资产
金融资产的概念：经济主体拥有的以各种金融工具形式表示的金
融财富，是一种未来价值的索取权，是 金融交易的对象，包括货币存
款、证券、以记帐形式存在的其他各种金融权利。
金融资产的功能：
1.资源配置功能
2.风险转移功能
1. 金融工具的特点








3

2. 金融资产分类








（1）货币资产
货币包括：①实物货币；②金属货币；③代用货币 ；④信
用货币


（2）信用资产

信用资产分类：①票据；②贷款；③债券
① 票据：商业票据和银行票据
商业票据






② 贷款
贷款是银行按一定利率向借款人提供资金，并约定到期还本 付息
的资金借贷凭证，是银行对借款人未来还本付息的索取权。
贷款类型：
Ⅰ按期限分为短期和中长期
Ⅱ按利率分为浮动和固定利率贷款
4

Ⅲ按保障程度分为：信用贷款、抵押贷款和担保贷款
债券是由债务人发行的承诺在未来某个时间以约定的利率还本
③ 债券
付息的债务凭证。
债券的特点：
Ⅰ通过券面载明的财产内容，表明财产权；
Ⅱ权利义务的变更和债券的转让同时发生。权利的享有和转移，
以出示和转让证券为前提。
根据发行人的差别，债券可分为：
Ⅰ国家债券；Ⅱ公司债券；Ⅲ金融债券
（3）权益资产
股票 (Stock)：是由股份有限公司发行的，表示其股东按其持有
的股 份享受权益和承担义务的可转让的资产凭证，是股份公司融资的
重要工具，也是资本市场重要的投资工具 。








（4）金融期货
金融期货(Financial Futures) ：是规定交易双 方按约定的时间、约
定的价格买卖某种金融资产的标准化合约。期货是由远期交易发展而
来的， 是远期交易标准化的结果。
①金融期货的基本功能：
Ⅰ价格发现；Ⅱ套期保值；Ⅲ投资
5

②金融期货的种类
根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外
汇期货、利率期货和股票指数期货。
Ⅰ利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约
Ⅱ股指期货的标的物是股价指数
Ⅲ外汇期货的标的物是外汇
（5）金融期权
金融期权是一种以在未来某一约定时间，按约定价格买卖某种金
融资产的权利 ，作为交易对象的标准合约。期权费也称期权费则是指
购买该权利付出的费用。
金融期权的基本类型
①按期权买者的权利划分，可分为：
Ⅰ看涨期权（Call Option）
Ⅱ看跌期权（Put Option）
②按期权买者执行期权的时限划分，可分为：
Ⅰ欧式期权（European Options）
Ⅱ美式期权 （American Options）
（6）金融互换
金融互换(Financial Swap)：是互换双方在互利原则下进行不同类
型的金融资产的交换。
金融互换的基本类型：根据互换的金融资产的类型可以将金融互
换划分为：
①货币互换；②利率互换；③货币利率互换
（二）金融机构
金融机构可分为银行性金融机构和非银行性金融机构。
1. 银行性金融机构：①商业银行；②中央银行；③专业银行
2. 非银行性金融机构：①保险公司；②投资银行；③基金管理
6

公司；④信托投资公司
1. 金融机构体系的构成与功能








2. 金融机构体系的功能—资金流动








3. 我国银行业存款类金融机构
国家政策性银行 （开行、口行和农发行）
国有控商业银行 （四大行、交通和邮储）
股份制商股业银行 （中信、招商等12家）
城市商业银行 （北京银行、上海银行等147家）
城市信用合作社
农村金融机构
农村信用合作社
7

农村合作银行 （223家）
农村资金互助社 （37家）
农村商业银行 （85家）
村镇银行 （349家）
外资银行机构
外资法人金融机构 （40家）
外国银行在华分行 （90家）

4. 我国银行业非存款类金融机构
企业集团财务公司 （107家）
信托公司 （63家）
金融资产管理公司 （4家）
金融租赁公司 （17家）
汽车金融公司 （13家）
贷款公司 （9家）
货币经纪公司 （4家）
消费金融公司 （4家）
（三）金融市场







1. 货币市场
货币市场 是以期限为一年以内的金融工具为媒介进行短期资金
融通的市场。包括同业中拆借市场、回购协议市场、 国库券市场、大
8

额可转让定期存单市场。
特点：①交易期限短，解决短期资金的需要
②金融工具流动性强
③风险较小
（1）同业拆借市场—
—
金融机构之间短期互相借用金融资金形成
的市场
①银行同业拆借市场
Ⅰ电讯成交
Ⅱ期限短
Ⅲ拆息变动频繁
Ⅳ无抵押品
同业拆借利率：




Ⅰ伦敦银行同业拆借利率（
LIBOR
）

Ⅱ中国银行间同业拆借利率（CHIBOR）

Ⅲ上海银行间同业拆借利率（
SHIBOR
）

②短期拆借市场（通知放款）
参与者：商业银行与非银行金融机构（证券商）
Ⅰ订立协议
Ⅱ利率多变
Ⅲ拆借期限不固定
Ⅳ担保品为股票、债券等
Ⅴ接到还款通知第二日必须归还
（2）回购协议市场
回购协议：是商业 银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定
在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得 即时可用
资金;协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。
特点：
9

Ⅰ期限短
Ⅱ流通量大、质量好的金融工具
Ⅲ有抵押品的短期借贷
（3）商业票据市场
①票据承兑市场——办理票据承兑业务的市场
银行承兑
商业承兑
②票据贴现市场
贴现：商业票据持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构贴
付一定的利息所作的票据转让。
贴现利息=贴现票据面额×贴现天数×（贴现率÷360天）
（4）国库券市场
国库券：政府为弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。
①发行
Ⅰ对象：金融机构、企业、个人
Ⅱ贴现发行
Ⅲ一级自营商拍卖方式购买、包销
②转让：Ⅰ贴现；Ⅱ买卖
2. 资本市场
包括：（1）股票市场；（2）债券市场；（3）共同基金市场
（1）股票市场 股票：股份公司发给出资者作为投资入股的证书和索取股息红利
的凭证。股票市场是股票发行和交易 的场所，包括发行市场和流通市
场两部分。
股份公司通过面向社会发行股票，迅速集中大量资金，实现生产
的规模经营；
而社会上分散的资金盈余者本着“利益共享、风险共担”的原则
10

投资股份公司，谋求财富的增值。
①发行市场
Ⅰ发行方式
ⅰ首次公开发行（简称IPO）
• 首次公开发行是拟上市公司首次在证券市场公开发行股票
募集资金并上市的行为。
• 首 次公开发行是发行人在满足必须具备的条件，并经证券监
管机构审核、核准或注册后，通过证券承销机构 面向社会公众公开发
行股票并在证券交易所上市的过程。
• 通过首次公开发行，发行人 不仅募集到所需资金，而且完成
了股份有限公司的设立或转制，称为上市公众公司。
ⅱ上市公司增资发行
• 股份有限公司增资时指公司依照法定程序增加公司资本和
股份总数的行为。
• 增资发行是指股份有限公司上市后为达到增加资本的目的
而发行股票的行为。
• 上市公 司增资的方式有：向原股东配售股份、向不特定对象
公开募集股份、发行可转换公司债券、非公开发行股 票。
Ⅱ发售方式
ⅰ选择认购人
• 公募：在市场上向公众发行
• 私募：只向特定对象发售，不能上市交易
ⅱ选择销售人
• 直接发行
• 间接发行：代销、承销、包销
ⅲ发行价格：溢价、折价、平价
Ⅲ 股票的发行程序
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ⅰ准备阶段
• 准备材料
• 选择承销商
ⅱ审批阶段
• 审批材料
• 审批发行规模
ⅲ发行阶段
• 与承销商确定承销方式、发行价格、承销期限和付款方式
• 公开招股说明书
②流通市场——为投资者解决金融工具长期性和资金流动性的
矛盾
Ⅰ流通市场要素
ⅰ股票持有人， 卖方；
ⅱ投资者，买方；
ⅲ如证券公司或股票交易所，中介
Ⅱ股票交易的基本程序
ⅰ开立账户：在经纪人处开立账户
ⅱ委托买卖
ⅲ竞价交易
ⅳ交割清算
ⅴ办理过户
Ⅲ交易方式
ⅰ现货交易：成交约定在2～3天内实现钱货两清的交易方式。
ⅱ期货交易：买卖双方成交后，按照契约规定的价格、数量，
经过一定时期后才进行交割的交易方式。
• 成交与交割不同步
• 可以只交割差额
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做多：期买、现卖
做空：期卖、现买
• 有投资者，也有投机者
ⅲ期权交易
• 买卖双方按照约定的价格在约定的时间就是否买进或卖出
证券而达成的契约交易。
• 买卖一种权利，可以行使，也可放弃
ⅳ信用交易
• 投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余有经纪人垫
付，经纪人从中收取利息。
• 以证券为抵押
Ⅵ价格分析方法
ⅰ基本分析
基本分析法是以传统经济学理论为基础 ，以企业价值作为主要研
究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、
行 业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司
的长期投资价值和安全边际，并与当前 的股票价格进行比较，形成相
应的投资建议。基本分析以为股价波动不可能被准确预测，而只能够
在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。
ⅱ技术分析
技术分析法是以传统证券学 理论为基础，以股票价格作为主要研
究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入
手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行
为包容消化一切，股价波动 可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪
理论、江恩理论等。
Ⅴ股票价格指数——反应股票行市变动的平均数
编制方法：
13

ⅰ简单平均法：






报告期价格

基期价格
股价指数＝基期指数值
样本股票数
ⅱ加权平均法：

报告期股票价格报告期上市股票数


股价指 数＝基期指数值


基期股票价格报告期上市股票数

（2）债 券市场
债券：债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期归还
本金的债务凭证。
①按发行主体划分：
Ⅰ企业债券——企业为筹集资金而发行的债务凭证
与股票的区别：
ⅰ债券到期必须归还，而股票则无须
ⅱ债券按期支付利息，无论企业是否盈利，股票分红则取决于
企业盈利状况
ⅲ债权人与所有权人
Ⅱ政府债券——国家根据信用原则举借债务的借款凭证
风险较小，利率较低。
Ⅲ金融债券——银行或其他金融机构作为债务人发行的借债凭
证
②按利息支付方式划分：
Ⅰ一次性还本付息债券
Ⅱ附息债券：每隔一定时期支付利息
Ⅲ零息债券（贴现发行）：贴现发行，到期不支付利
息
③按计息方式划分：
Ⅰ固定利率债券
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Ⅱ浮动利率债券
Ⅲ通货膨胀指数化债券：与通货膨胀指数挂钩
④其他分类：
Ⅰ公募债券和私募债券
Ⅱ担保债券与无担保债券
Ⅲ记名债券和无记名债券
Ⅳ可流通债券和不可流通债券
Ⅴ可转换债券和不可转换债券
⑤债券一级市场
Ⅰ发行四大要素
ⅰ面值；ⅱ利率；ⅲ偿还期限；ⅳ发行价格
Ⅱ债券评级
ⅰ标准普尔；ⅱ穆迪投资；ⅲ惠誉国际
Ⅲ债券偿还
ⅰ定期偿还；ⅱ任意偿还
⑥债券的二级市场
Ⅰ与股票类似；Ⅱ上市债券所占比例很小
（3）投资基金市场
投资基金是通过发行基金券，将投资者分散的资金集中起来，由
专业管理人员分散投资于股票、 债券或其他金融资产，并将投资收益
分配给基金持有者的一种投资制度。
①特点：Ⅰ规模经营；Ⅱ分散经营；Ⅲ专家管理
②种类：
Ⅰ根据法律形式不同：ⅰ公司型基金：公司运作
ⅱ契约型基金：信托契约
Ⅱ根据运作方式不同：ⅰ开放型基金：随时申购或赎回
ⅱ封闭型基金：存续期内规模不变，不能
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赎回，只能买卖
Ⅲ根据投资目标不同：ⅰ收入型基金：以追求当期收入为目标
ⅱ成长型基金：以资本长期增值为目标
ⅲ平衡型基金：介于两者之间
Ⅳ根据投资对象不同：ⅰ股票基金
ⅱ债券基金
ⅲ货币市场基金
ⅳ混合投资基金
Ⅴ特殊类型基金：ⅰ指数基金：跟踪基准指数
ⅱ交易所交易基金（ETF）：既可上市交易又
能以实有证券方式申购和赎回的基金，交易所
交易基金兼具开放式基金和封闭式基金的优
点，既适合长期投资者也适合投机人士与临时
性现金管理者。
③基金的发行：封闭型基金——只能在发行期内发行
开放型基金——持续进行
首发：申购价格为面值+手续费
首发后：认购单位基金资产净值
④基金的运作：封闭型基金——二级市场买卖
开放型基金——申购和赎回

⑤基金的投资：利用证券组合，分散投资，降低风险
（四）金融制度
包括：1.货币制度；2.汇率制度；3.利率制度；4.金融监管制度
1. 货币制度
（1）我国的法定货币是人民币。它是不兑现的信用货币。以元为
货币单位，主币有6种，元以下有十进位的辅币（纸制或铸币）6种。
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（2）人民币是我国唯一合法通货，禁止经营外汇流通。
（3）人民 币的发行高度统一，集中于人民银行。人民币的发行保
证是国家拥有的商品物质，黄金外汇储备主要是作 为国际支付的准备
金。
2. 汇率制度





3. 利率制度




4. 金融监管制度





5. 货币当局
（1）中国人民银行——银行的银行
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Ⅰ集中商业银行的存款准备
Ⅱ充当最后贷款人
Ⅲ全国资金划拨与清算中心
（2）国家外汇管理局
外汇管理，是指一国政府授权国家货币金融管理当局或其他国家
机关，对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算、外汇汇率
和外汇市场等实行的管制措施。
微观部分
一、利息和利率
利息：借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。
利率：是一定时期内利息额与贷出资本额的比率。
（一）利率体系
1. 政策性利率
（
1
）对金融机构贷款
（2）存款准备金
（3）再贴现
（4）公开市场操作
2. 金融机构存贷利率
（1）人民币存款利率，除大额协议存款利率、同业存款利率由双
方协商确定外，其他存 款实行上限管理；
（2）人民币贷款利率按照中国人民银行的规定实行浮动；实行下
限管理。
3. 货币市场利率
（1）同业拆借市场
（2）银行间债券市场
（3）证券交易所债券回购
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4. 国债利率
（1）凭证式国债的发行利率由财政部制定；
（2）记账式国债的发行利率由市场竞标形成。
（二）利率种类
1. 按照利率表示方法

（1）年利率：以年为单位计算，%
（2）月利率：以月为单位计算，‰
（3）日利率：以日为单位计算，
0

000

年利率＝12*月利率＝360日利率
2. 按利率制定
（1）基准利率：在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。
西方：中央银行的再贴现率
我国：中央银行对各金融机构的贷款利率
（2）差别利率：银行等金融机构对不同部门、不同期限、不同种
类、不同用途和不同借贷能力的客户的存贷款制定不同利率。
3. 按利率是否可以浮动
（1）固定利率：借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计
算，而不随市场上货币 资金供求状况而变化。
短期借贷，计算简便
（2）浮动利率：借贷期限内，随市场利率变化情况而定期进行调
整的利率。
长期借贷，计算复杂
4. 按利率的真实水平
（1）实际利率：指物价不变从而货币购买力不变的条件下的利率。
（2）名义利率：包含了通货膨胀因素的利率。
i=(1+r)(1+p)-1
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r为名义利率，i为实际利率，p为借贷期内物价水平的变动率（通
货膨胀率）
i=r-p（粗略计算）
① r>p, i>0，正利率
② r=p, i=0，零利率
③ r（三）利率的计算
资金的时间价值就是资金在流通过程中，随着时间的变化而产生
的增值。
从投资者的角度，资金的增值特性使资金具有时间价值。
从消费者的角度，资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失
所应作的必要补偿。
1. 单利——适用于短期借贷

SIPin
SP

1in

SI—单利利息；n—借贷期限；S—本利和；P—本金；i－利
率
（1）单利终值（FV）
终值FV又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某
一时点上的价值。
（2）单利现值（PV）
现值PV（Present value）是指对未来现金流量以恰当的折现率进
行折现后的价值。
2. 复利
复利是指在每经过一个计息期后，都要将所剩利息加入本金，以
计算下期的利息。

S=P
（
1+i
）
n

20

20000

15000

10000



5000
0
1年10年
一笔1,000 存款的终值
10%单利
7%复利
10%复利
20年30年< br>（1）一般复利终值




3. 年金
年金：一定期限内一系列相等金额的收款或付款项.
（1）普通年金：是指从第1期起，在一定时期内每期期末等额收
付的系列款项，又称为后付年金。
①普通年金终值：


FVSP

1i

n
（2）一般复利现值
FVSP

1i

P
FV
(1i)
n
n
F

R(1i)
n1
t1
n
( 1i)
n
1
R
i
②普通年金现值：


R1(1i)
n
P

R
t
i
t 1
(1i)
n
（2）即付年金：是指从第1期起，在一定时期内每期期初等 额收
付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付
款时间的不同。
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（3）递延年金：是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而 是
隔若干期（m）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的
特殊形式。
（4）永续年金：是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金
的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年 金。
二、外汇和汇率
外汇：以外币表示，可以用作国际结算的支付手段。
汇率： 是一国货币折算为另一国货币的比率或比价，或者说是以
一国货币表示另一国货币的价格。
（一）汇率的标价方法
1. 直接标价法——大多数国家均采用
直接标价法是以一定单位的外国货币作为基准，折算为一定数量
的本国货币来表示汇率。
例：（1）在中国，2005年7月21日：1美元＝8.2765人民币
（2）在中国，2015年11月16日：1美元＝6.3754人民币
2. 间接标价法——前英联邦国家多使用间接标价法
间接标价法是以一定单位本国货币作为基准，折算为一定数量的
外国货币来表示汇率。
美国从1978年9月起除对英镑继续采用直接标价法外，对其他
货币改为间接标价法。
例：（1）在美国，1美元＝ 108.94日元
（2）在英国，1英镑＝ 1.867美元
3. 美元标价法——主要国际外汇市场和大银行的外汇交易
美元标价法是 固定以美元作为标准货币，用其他货币来表示美元
的价格（非本币之间汇率计算，以美元为标准，进行套 ）。
（二）汇率的种类
1. 从汇率制度角度考察
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（1）基础汇率：一国所制定的本国货币与基准货币（关键货币）
之间的汇率。
（2）套算汇率(交叉汇率）：是在基础汇率基础上套算出来的本
币与非关键货币之间的汇率。 选择关键货币：往往是国际贸易、国际结算和国际储备中的主要
货币并且与本国的国际收支活动最为 密切。二战后由于美元成为世界
货币体系中的中心货币，所以很多国家都以美元为关键货币。我国也是以人民币与美元之间的汇率定为基本汇率，再根据美元与其他货币
的汇率套算人民币与其他货币之 间的汇率。








货币名称 原有旧符
美元
人民币
英镑
日元
欧元
U.S.＄
RMB￥
￡
J. ¥
€
标准符号
USD
CNY
GBP
JPY
EUR
货币对由两个 ISO代码加一分隔符表示，例如GBPUSD，其中
前一个代码代表“基准货币”，后一个则是“标价 货币” 。
2. 从银行买卖外汇的角度划分
（1）买入汇率（Buying Rate）：银行从同业或其他客户买入外汇
时，所依据的汇率。
（2）卖出汇率（Selling Rate）：银行向同业或其他客户卖出外汇
时所依据的汇率。 < br>双向报价方式：较小数字较大数字，字母之间斜线表示“兑”，
斜线前的货币是基准货币；数字之 间斜线只起隔开作用，斜线后的两
位数字是报价的最后两位数，遵循低买高卖原则，银行赚取买卖差价。
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例：①直接标价法：在中国， USDCNY 8.0908 94 （买价—
卖价）
②间接标价法：在纽约， USDFRF 5.1524 54 （卖价—
买价）
注意：客户买卖的方向和银行是相反的！
外汇兑换技巧：计算兑换的货币数额时，确定汇率后，简便的计
算法可用两句话概括：（货币）从左到右 ，乘以左（汇价）；（货币）
从右到左，除以右（汇价）。
例：AUDUSD 0.583040
①要把100澳元兑换成美元时，就获得100×0.5830美元；
②要把100美元兑换成澳元时，就获得100÷0.5840澳元。
（3）中间汇率（Middle Rate）：买价与卖价的平均价，主要用于
新闻报道和对汇率进行一般性考察时使用。


买入汇率卖出汇率
中间汇率＝
2
（4）现钞汇率（Bank Notes Rate）：银行买卖现钞的价格，现钞
的流动性差，外币在 本国不能流通，运费和保险费要由客户承担。
外币现钞买入价＜外汇买入汇率
外币现钞卖出价＝外汇卖出汇率
3. 从交易的期限划分
（1）即期汇率 （现汇汇率）：是指外汇交易达成后，买卖双方在
两个营业日内进行交割的外汇交易所使用的汇率。
（2）远期汇率（期汇汇率）：买卖双方事先约定的，据以在未来
一定时间进行外汇交割的汇率。
三、期货
（一）期货的作用
1.套期保值（规避风险）；2.投机获利；3.价格发现
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（二）期货的特点
1. 期货交易实行合约标准化，由期货交易所统一制定、 规定在
将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的商品。
2．期货交易的买卖对象是期货合约，而不是商品，商品本身并
不带到期货交易所来。
3．期货交易的目的不是到期获得实物，而是为了投机获利或通
过套期保值回避价格风险。 < br>4．期货交易以公开、公平竞争的形式进行。期货合约的购买者
是通过与其他购买者竞价的方式购 入期货合约。
5．期货交易以保证金制度作保障，确保期货合约的到期兑现。
6．期货交易必须在法定的场所--期货交易所进行。
7．期货交易范围有限制。期货交易品 种较少，主要有农产品、
石油、金属、一切初级原材料和金融商品。
（1）外汇期货交易 < br>买卖双方在期货交易所竞价成交后，承诺在将来某一特定日期，
以约定汇率交付某种特定标准数量 外汇的期货合约的外汇交易。
①套期保值：交易者目前即将拥有一笔外汇头寸，为了规避汇
率变动带来的风险，在外汇期货市场上做一笔与外汇头寸金额相同而
买卖方向相反的交易，以对冲汇率变 动的风险。
Ⅰ多头买进套期保值：拥有外币债务或即将拥有外币债务者，
为了规避汇率上升 带来支付成本的增加，在外汇期货市场上买入期货
合约，处于多头地位。
例如，一家美国的进 口商6月份与一家英国的供应商签订合约进
口一批货物，总价值为250万英镑，9月份支付。当时的现 汇汇价是
GBP1= USD1.6000，折合400万美元（250 × 1. 6000 = 4 00)。进口商
为了防范汇率上升带来成本上涨的风险，在签署合约后立即在期货市
场上购买了 40份9月份到期的英镑期货合约，当时期货市场上的汇
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价是GBP1 = USD1.5900，价值397.5万美元（250 × 1. 5900 = 397. 5 ) 。
9月1日，国际外汇市场上的现汇价格是GBP1= USD1.6150，出
口商实际支付货 款折合美元403.75万，汇差损失3.75万美元
（400-403.75=-3.75)。当进口 商付出货款后，立即在国际期货市场上
卖出40份9月份到期的英镑期货合约，当时的期货价格为
GBPI=USD1.6100，折合402.5万美元，这样在期货市场上获得盈利5
万美元(40 2.5-397.5 = 5)。
综合起来看，进口商获得了1.25万美元（5-3.75=1.25）的盈利。

现货市场
GBP1= USD1.6000，货款250
万英镑折合美元为400万
期货市场
GBP1= USD1.5900的价格买入40
份9月份到期的英镑期货合约，价
值USD397.5万
GBP1= USD1.6100的价格卖出40
份9月份到期的英镑期货合约，价
值USD402.5万
盈利USD5万
6月1日
9月1日
GBP1 = USD1.6150，实际付
出货款USD403.75万
亏损USD3.75万

Ⅱ空头卖出套期保值：拥有外币债权或即将拥有外币债权者，
为了规避汇率下跌带来的损失， 在外汇期货市场上卖出期货合约，处
于空头地位。
例如，美国的某出口商与英国在
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月1日签订了一项出口合同，
货款为500万英镑，9月1日付款。当时国际市场英镑兑美元的 汇价
是GBP1= USD1.6000，货款折合成美元为800万（500×1. 6000 =
800)。为了防止汇率下跌带来的损失，美国该出口商在签订合约后立
即在期货市场上以GB P1= USD1.6250的价格卖出80份9月份到期的
英镑期货合约，价值USD812. 5万。
9月1日，现汇市场上英镑兑美元的汇价是GBPI = USD1.5700，
出口商实际收到货款USD785万（500×1.5700 = 785)，损 失了USD15
万（800-785＝15）。当出口商收到货款后，立即在国际期货市场上
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对冲手中的期货合约，当时期货合约的价格是GBP1＝USD1.5750，< br>这样可以获得盈利USD25万[(1.6250-1. 5750)×62500×80 =
250000]。
这样，经过在期货市场上的套期保值，出口商不但没有因汇率变
动 而受损失，反而还盈利USD10万（25-15＝10）。

6月1日
现货市场
GBP1= USD1.6000，货款500万
英镑折合美元为800万
GBP1 = USD1.5700，实际收到
货款USD785万
亏损USD15万
期货市场
GBP1= USD1.6250的价格卖出
80份9月份到期的英镑期货合
约，价值USD812. 5万
GBP1= USD1.5750的价格买入
80份9月份到期的英镑期货合
约，价值USD787.5万
盈利USD25万
9月1日

②外汇期货投机
Ⅰ买空投机：投资者预测某种币种有上涨的趋势，先买后卖
Ⅱ 卖空投机：投资者预测某种币种汇率会下跌，先卖后买
（2）外汇期权交易
一种以一定的费用（期权费或保险费）获得在一定时期内买入或
卖出某种货币的权利的合约。
①可以到期履行
②也可以放弃履行
③代价是期权费（保险费）
④选择权合同，可以选择按有利汇率交割
Ⅰ期汇汇率
Ⅱ到期市场现汇汇率
例 如，美国某进口公司6个月后将支付货款500万英镑，当时国
际市场上英镑兑美元的即期汇价是GBP 1 = USD1.6000。如果6个月
后英镑兑美元的汇价跌，则进口商可直接在外汇市场上购买英 镑；但
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如果英镑的汇率上涨了，进口商则会遭受损失。因此，为了避免 汇率
波动的风险，进口商决定购买英镑看涨期权，到期日为9月1日，金
额为500万英镑，每 英镑支付期权0.01美元，协议汇率为GBP1=USD1.
6100，期权费总额5万美元。
1. 假如9月1日英镑汇率突然上涨了，为GBP1 = USD1.6500，
高于协定汇 率，则进口商行使权利，以协定汇率购实500万英镑，这
样，在扣除期权费5万美元后可以避免损失1 5万美元。(1.6500-1.6100)
×500-5=15。
2. 假如9月1日英镑 的汇价突然下跌了，为GBP1=USD1.5800，
低于协定汇率，则进口商放弃行使权利，在外汇 市场上直接购买500
万英镑，在扣除期权费5万美元后可以比行使期权降低成本10万美
元。 (1.6100-1.5800)×500-5＝10。
3. 假如9月1日英镑的即期汇价是GBP1 = USD1.6200，与盈亏
平衡点汇率相等，进口商既不盈利也不亏损。
4. 假如即期汇价是GBP1 = USD1.6100，与协议汇率相等，则进
口商可以行使权利也可以放 弃行使，对他来说购买500万英镑所支付
的费用是相同的。但是无论进口商是否行使期权，其期权费5 万美元
都不能退回。这时期权费起到了保险费的作用。





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