陈韵若-交通安全知识资料

曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）
第26章 储蓄、投资和金融体系
课后习题详解
跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后 习题解析资料库，您可
以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内
容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的
经验对初学者 来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。

以下内容为跨考网独家整理，如 您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在
线咨询进行咨询。

一、概念题

1．金融体系（financial system）

答：金融体系指由经济中促使 一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组
成。一国金融组织体系完善与否，可以由三个标准来衡量 ，即适应性标准、效率性
标准、稳定性标准。

（1）金融组织体系的适应性。金融组 织体系的适应性在理论上可以解释为：任
何一种交易行为都只有在与之相适应的制度约束条件下才能发生 ，即不同的交易方
式，与之相对应的制度约束框架也应该不相同。

（2）金融组织体 系的效率性。金融组织体系的效率性是指特定的金融组织体系
能够保证金融交易活动低成本地顺利进行和 储蓄向投资转化的程度。

（3）金融组织体系的稳定性。金融组织体系的稳定性是指金融组织 体系在保证

金融稳定均衡、协调和有序运行等方面的能力状态。

2．金融市场（financial markets）

答：金融市场指资金供求双 方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷
和资金融通的交易活动的总称。其含义有广义和狭义之 分。广义是指金融机构与客
户之间、各金融机构之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融 交易，
包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融
活动。 狭义则一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。

3．债券（bond）

答：债券指由筹资者（即债务人）向投资者（即债权人）出具 的、承诺在一定
时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。它是表明债权债务关系的有价证券。对
债券发行人来说，它是一种债务，是按照约定条件（包括期限、利率、本息偿还方
式等）支付利息和偿 还本金的书面承诺；对债券持有人来说，它是一种债权，是按
照约定条件要求发行人付息还本的权利。债 券按其发行主体可以分为企业债券、政
府债券和金融债券三大类。

4．股票（stock）

答：股票指企业部分所有权的索取权。股票是股份公司发行 给股东证明其股权，
并作为分配股利和剩余财产的依据。它可以自由买卖或作抵押品。记名股票的买卖< br>或转让须办理一定手续，但随着股票交易的发展和扩大，许多进行巨额股票交易的
投资者采用登记 的办法，而不再持有股票本身，从而使股票的概念更加宽泛。在有
形的股票上一般要注明以下内容：①股 份公司名称；②批准发行机关；③股票持有

者名称；④发行股票总额及每股金额；⑤本股 票股权数及股金金额；⑥公司法人代
表；⑦发行日期；⑧股票编号；⑨收益分配方式；⑩投资者责任；? 转让过户记载等。
股票可有多种分类：按股东的权利和义务，可分为普通股和优先股；按票面是否记名，可分为记名股票和不记名股票；按票面是否标明金额，可分为有面额股票和无
面额股票。

5．金融中介机构（financial intermediaries）

答 ：金融中介机构是储蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。中介机
构反映了金融机构在储蓄者与 借款者之间的作用。最重要的金融中介机构有银行和
共同基金。

为达成中介的功能， 金融中介机构通常发行各种次级证券，如定期存单、保险
单等，以换取资金，而因为各种金融中介机构所 发行次级证券的差异很大，因此，
经济学家就以这些差异作为对金融中介机构分类的依据。一般而言，发 行货币性次
级证券如存折、存单等的金融中介机构称为存款货币机构，而这些由存款货币机构
发 行的次级证券不但占存款货币机构负债的大部分，而且属于货币供给的一部分；
至于非存款货币机构所发 行的次级证券如保险单等，则占非存款货币机构负债的一
大部分，而且这些次级证券不属于货币供给的一 部分。

6．共同基金（mutual fund）

答：共同基金指一个向 公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的
机构。共同基金的持股人接受与这种资产组合相关 的所有风险与收益。如果这种资
产的价值上升，持股人获得收益；如果这种资产组合的价值下降，持股人 蒙受损失。

共同基金的主要优点是，它们可以使中小投资者进行多元化投资， 从而降低投
资的风险。另一方面，共同基金使普通人获得专业资金管理者的技能，这种专业化
的 管理能够提高共同基金存款者从其投资中所得到的收益。

7．国民储蓄（national saving）

答：国民储蓄简称储蓄，指一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入，
常用
S
来代表，包括私人储蓄和公共储蓄。在储蓄等于投资（
SI
）的恒等式中，国
民储蓄可用下边两种方式表示出来：
SYCG
或者
S 

YTC



TG

。

8．私人储蓄（private saving）

答：私人储蓄指家庭在支付了 税收和消费之后剩下来的收入量。如果家庭得到
的收入用
Y
表示，支付税收用
T
表示，消费支出用
C
表示，则私人储蓄就是
YTC
。
私人储蓄是市场经济中投资活动的主要来源，因此也是一国资本形成和经济增长的
重要支柱。进行私人储 蓄的行为是典型的市场主体决策行为。所以，经济学中关于
储蓄的理论（如储蓄动机、储蓄倾向、储蓄水 平等）大部分是围绕着私人储蓄来展
开的。由于私人储蓄可能大于或小于意愿的投资水平，因此政府需要 采取宏观政策
以对公共储蓄进行调节，或引入国外储蓄进行补充。

9．公共储蓄（public saving）

答：公共储蓄又称政府储蓄，指政府 在支付其支出后剩下的税收收入，即财政
收入与财政支出的差额。若财政收入大于财政支出，就称财政盈 余为正储蓄，如果
财政收入小于财政支出，就称财政赤字为负储蓄，但一般说政府储蓄时指的是正储蓄。政府储蓄可以通过增收、节支的手段来实现，但从目前大多数国家情况看，节

支 与增收均较困难，财政多呈现赤字，政府没有储蓄，反而需发行国债借老百姓的
钱弥补财政赤字。

10．预算盈余（budget surplus）

答：预算盈余指预算中存在 财政收入大于财政支出的情况。预算盈余是一种预
算不平衡的状态，不过它与预算赤字的不平衡是完全不 同的两种状态。盈余表示财
政宽松，赤字表示财政困难。严格地讲，预算应是平衡的，不仅在计划中是平 衡的，
而且执行中和执行后也应是平衡的。但在某些时候，适当地使财政收入的安排大于
财政支 出是可以的。这时，就会出现预算盈余。一般情况下，政府得到的税收收入
用
T
表示， 政府用于物品与劳务的支出用
G
表示。如果
T
大于
G
，政府 的预算盈余就
是（
TG
）。

11．预算赤字（budget deficit）

答：预算赤字又称财政赤字，指政府支出引起的税收收入短缺。各国在计量 财
政赤字（或结余）时，最通常使用的口径是，赤字或结余等于经常收入减去经常支
出。债务收 入不列为收入，相应地，债务的偿还也不列为支出，但利息的支付却列
在经常支出中。至于财政赤字有害 或无害的问题，关键在于对赤字的弥补来源进行
具体的分析。此外，对赤字产生的客观条件也要进行具体 的分析。按照现代财政理
论，如果为了某种宏观经济目标，比如为解决经济萧条、就业不足，或者为协调 社
会众多的经济关系、经济利益而由政府采取赤字财政，即实行扩张性的财政政策，
并用得适当 ，是有积极作用的。当然，无论是哪种赤字，一旦发生了，总得弥补。
财政赤字的弥补主要有发行货币和 发行公债两种方式，也就是赤字货币化和赤字债
务化。

12．可贷资金市场（market for loanable funds）

答：可贷资金市场指想储蓄的人借以提供资金，想借钱投资的人借以获得资金< br>的市场。在可贷资金市场上存在一种利率，这个利率既是储蓄的收益，又是借款的
成本。

可贷资金市场是所有金融市场金融中介机构合而为一的简化模型，所有的金融
体系都是为了储蓄 和贷款。可贷资金的供给与需求数量受利率（实际利率而不是名
义利率）高低的支配并实现均衡。以利率 为纵轴，以可贷资金量为横轴，供给曲线
S
向右上方倾斜，需求曲线
D
向右下 方倾斜，交点决定均衡利率和可贷资金量。

13．挤出（crowding out）

答：挤出指政府借款引起的投资减少。政府支出的增加会引起私人部门消费和
投资的下降，产生的这种效应称为挤出效应。挤出效应的作用机制是：①政府支出
增加，商品市场上竞 争加剧，价格上涨，实际货币供应量减少，因而用于投机目的
的货币量减少；②用于投机目的的货币量减 少引起债券价格下降，利率上升，结果
投资减少。由于存在着货币幻觉，在短期内，将会有产量的增加。 但在长期内，如
果经济已经处于充分就业状态，那么增加政府支出只能挤占私人支出。货币主义者
认为，当政府增加政府支出而没有相应地增加货币供给时，那么实际上是用政府支
出代替私人支出，总 需求不变，生产也不会增长。所以，货币主义者认为财政政策
不能刺激经济增长。

二、复习题

1．金融体系的作用是什么？说出作为金融体系一部分的两种市场的名称 并描述

之。说出两种金融中介机构的名称并描述之。

答：（1）金融体系的作用

金融体系的作用是使经济的稀缺资源从储蓄者手中流动到 借款者手中，实现资
金余缺的调剂和储蓄向投资的转化。

（2）作为金融体系一部分的两种市场

金融体系由促进协调储蓄者与借款人的各种金 融机构所组成。金融机构可分为
两种类型——金融市场和金融中介机构。

金融市场指 资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资
金融通的交易活动的总称。广义的金融 市场是指金融机构与客户之间、各金融机构
之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融交易 ；狭义的金融市场则
一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。

金融中介机构是储蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。中介机构反
映了金融机构在储蓄者与借 款者之间的作用。

（3）两个金融中介机构

经济中两种最重要的金融中介 机构是银行和共同基金。银行的主要工作是从储
蓄的人那里得到存款，并用这些存款向借款的人进行贷款 。共同基金是一个向公众
出售股份，并用收入来购买各种股票、债券或股票与债券都有的选择，或资产组 合
的机构。

2．为什么那些拥有股票和债券的人要使自己持有的资产 多样化？哪种金融机构
进行多样化更容易？

答：（1）对那些拥有股票和债券的人来 说，使自己持有的资产多样化很重要，
这是因为任何一种股票或债券的价值都与一个公司的前景有关，投 资者持有一种股
票或债券的风险是极大的。与此相比，持有多元化资产组合的投资者面临的风险要
小得多，因为他们与每个公司都只有一点利害关系，这也就是人们常说的“不要把
鸡蛋放在一个篮子里 ”的原理。

（2）共同基金使进行资产多样化更容易。共同基金是一个向公众出售股份，并< br>用收入来购买各种股票、债券，或股票与债券都有的选择，或进行资产组合的机构。
共同基金的主 要优点是，它可以使中小投资者进行多元化投资，从而降低投资的风
险。另一方面，共同基金使普通人获 得专业资金管理者的技能，这种专业化的管理
能够提高共同基金存款者从其投资中所得到的收益。

3．什么是国民储蓄？什么是私人储蓄？什么是公共储蓄？这三个变量如何相
关？

答：（1）国民储蓄是一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入（
YCG
） ，
常用
S
来代表，它包括私人储蓄和公共储蓄。在储蓄等于投资（
SI）的恒等式中，
国民储蓄可用下面两种方式表示出来：
SYCG
或者
S

YTC



TG

。< br>
（2）私人储蓄是家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入量。如果家庭得到
的收入 用
Y
表示，支付税收用
T
表示，消费支出用
C
表示，则私人 储蓄就是（
YTC
）。

（3）公共储蓄是政府在支付其支出后剩下来的 税收收入量。如果政府得到的税

收收入用
T
表示，政府用于物品与劳务 的支出用
G
表示。如果
T
大于
G
，政府由于得
到的 资金大于支出而有预算盈余，这种（
TG
）的盈余就代表公共储蓄。如果
G
大
于
T
，这种情况下政府有预算赤字，而公共储蓄（
TG
）是负数 。

（4）上述三个变量之间的相关性表现在：国民储蓄＝私人储蓄＋公共储蓄，即：

所以，可以把国民储蓄分为两个部分，一部分代表私人部门的储蓄，另一部分
代表政府储蓄。如 果政府支出大于政府收入，政府有预算赤字，并且公共储蓄是负
数。预算赤字增加意味着公共储蓄下降， 如果私人储蓄不能完全补偿下降的部分，
则会减少国民储蓄。如果政府支出小于政府收入，政府就有预算 盈余，并且公共储
蓄是正数。在私人储蓄不变的情况下，公共储蓄增加，则国民储蓄也会增加。

4．什么是投资？它如何与国民储蓄相关？

答：（1）投资是指资本的形成，即社会 实际资本的增加，包括厂房、设备和存
货的增加，新住宅的建成等，其中主要是厂房、设备的增加。在西 方国家，人们购
买证券、土地和其他财产，都被说成投资；但在经济学中，这些都不能算是投资，
而只是资产权的转移。决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期
收益率和投资风险等 。

（2）投资与国民储蓄的关系为：对整个经济而言，国民储蓄等于投资。

考虑一个封闭经济（净出口
NX
为零），在这种情况下，
YCIG
， 公式表明GDP
是消费、投资和政府购买的总和。一个封闭经济中出售的每一单位产量都被消费、
投资或由政府购买。为了说明这个恒等式告诉我们关于金融市场的什么内容，从这
个等式两边减去C
和
G
，得出：
YCGI
。这个等式左边（
Y CG
）是在用于消费

和政府购买之后留下的总收入，这个量被称为国民储蓄， 用
S
来代表。用
S
代替
（
YCG
），可以把上 式写为：
SI
，这个等式说明，国民储蓄等于投资。因此，对
整个经济而言，国民储 蓄必定等于投资。协调储蓄和投资的是金融体系，它们吸收
国民储蓄，并将之转化为一国的投资。

5．描述可以增加私人储蓄的一种税法变动。如果实施了这种政策，它会如何影
响可贷资金 市场呢？

答：（1）例如，在征收消费税的情况下，在储蓄最后支出之前，储蓄的收入并不纳税。这样大大增加了现期储蓄的未来预期，刺激了储蓄的增加。

（2）如果实施了这 种政策，它对可贷资金市场的影响为：利率下降和投资增加。
具体如下：

①看一下这 种政策影响哪一条曲线。因为税收变动将改变任何一种既定利率时
家庭储蓄的激励，所以政策将影响每一 种利率时的可贷资金供给量。这样，可贷资
金供给曲线移动。由于税收变动并不直接影响借款人在任何一 种既定利率时想借款
的数量，所以可贷资金的需求不会改变。

②看一下供给曲线向哪 个方向移动。因为对储蓄征收的税比现行税法大大减少
了，所以家庭将通过减少消费来增加他们的储蓄。 家庭用这种增加的储蓄增加他们
在银行的存款或购买更多债券。可贷资金的供给增加了，所以供给曲线将 向右移动。

③比较新旧均衡。可贷资金供给的增加使利率下降。较低的利率使可贷资金需求增加。这就是说，供给曲线移动使市场均衡沿着需求曲线移动。在借款的成本低
时，家庭和企业受 到刺激而更多地借款以便为更多的投资筹资。因此，税法变动鼓

励了更多储蓄，结果将是 利率下降和投资增加，如图26-2所示。

图26-2 税收政策对可贷资金市场的影响

6．什么是政府预算赤字？它如何影响利率、投资以及经济增长？

答：（1）政府预 算赤字指在某一财政年度，政府计划安排的经常性支出超过经
常性收入并存在于预算中的差额。即当政府 的支出大于其税收收入时，短缺的部分
被称为政府预算赤字。

（2）运用可贷资金市场来分析政府预算赤字对利率、投资以及经济增长的影响。

① 当预算赤字增加时，国民储蓄——可贷资金供给的来源（由私人储蓄和公共
储蓄组成）减少。政府预算赤 字的变动代表公共储蓄的变动，从而代表可贷资金供
给的变动。由于预算赤字并不影响家庭和企业在任何 一种既定利率时想要为投资筹
资借款的数量，所以它没有改变可贷资金的需求。

②当 政府有预算赤字时，公共储蓄是负的，而且减少了国民储蓄。因此，预算
赤字使可贷资金供给曲线左移。

③比较新旧均衡。当预算赤字减少了可贷资金供给时，利率上升。这种高利率
改变了 参与贷款市场的家庭和企业的行为。特别是许多可贷资金需求者受到高利率
的抑制，买新房子的家庭少了 ，选择建立新工厂的企业也少了。这种由于政府借款
而引起的投资减少被称为挤出。因此，政府预算赤字 减少了国民储蓄时，利率上升，
而投资减少。由于投资对长期经济增长是重要的，所以政府预算赤字降低 了经济的
增长率，如图26-3所示。

图26-3 政府预算赤字对可贷资金市场的影响

三、问题与应用

1．在下列每一对选项中，你预期哪一种债券会支付高利率？解释之。

a．美国政府债券或东欧国家政府债券。

b．在2015年偿还本金的债券或在2040年偿还本金的债券。

c．可口可乐公司的债券或在你家车库经营的软件公司的债券。

d．联邦政府发行的债券或纽约州政府发行的债券。

答：a．预期东欧国家政府债券 会支付高利率。因为东欧政府的信用风险远远高
于美国政府，所以他们需要用高利率来补偿他们这种风险 。

b．预期在2040年偿还本金的债券支付的利率高些。因为长期债券的风险比短
期债券大，长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。为补偿这种风险，长期债
券支付的利率通常高于 短期债券。

c．预期在车库经营的软件公司的债券支付的利率要高些。因为这家软件公司的< br>信用风险要高于可口可乐公司，它破产的信用风险要大些，所以它只能通过支付较
高的利率来吸引 投资者。

d．预期联邦政府发行的债券支付的利率要高些。因为持有纽约州政府发行的债券的所有者不用为利息收入支付联邦所得税，由于这种税收的有利之处，纽约州政
府发行的债券支付 的利率低于联邦政府发行的债券。

2．许多工人持有他们所在的企业所发行的 大量股票。你认为为什么公司鼓励这
种行为？一个人为什么可能不想持有他所在公司的股票？

答：（1）公司鼓励这种行为的原因

公司鼓励雇员持有公司的股票是因为这将给员工 激励，使其关心公司的经营业
绩。因为员工持有公司的股票表明员工是公司的部分所有者，如果公司的利 润丰厚，
员工可以分享到这种好处，这会促使员工努力工作；另外公司可以通过这种方式稳
住一 批有技术或有管理能力的员工，因为他们的利益与公司的状况密切相关。

（2）一个人可能不想持有他所在公司的股票的原因

从员工的角度讲，拥有自己公司 的股票是有风险的。员工的薪水与公司的经营
好坏有关，如果公司经营不善，员工很可能失业或减薪。如 果员工再持有公司的股
票，那就会有双重的风险：失业或减薪、股票价值缩水。因而，持有本人所在公司
的股票风险很大。很多员工希望分散风险，进行多元化投资，如投资其他公司的债
券或股票，以 减少自己对公司的依赖性。

一般来讲，一个人不想持有他工作的公司的股票是因为他对他工作 的公司的未
来赢利性预期不乐观，内部员工对公司的经营状况一般比局外人更清楚，这种感觉
抑 制了他对公司股票的需求。

3．根据宏观经济学家的定义，解释储蓄和投资之间的差别。下列 哪一种情况代
表投资？哪一种代表储蓄？解释之。

a．你的家庭拿到抵押贷款并购买新房子。

b．你用200美元工资购买AT&T公司的股票。

c．你的同屋赚了100美元并把它存入银行账户。

d．你从银行借了1000美元买了一辆用于送比萨饼的汽车。

答：根据宏观经济学 家的定义，储蓄和投资之间的差别在于：当个人的收入超
过消费时储蓄发生；而当个人或企业购买新的资 本，如厂房或设备时投资发生。对
于整个国民经济而言储蓄和投资是相等的，而对于个人或企业而言储蓄 可能大于投
资，也可能小于投资。

a．投资。根据宏观经济学的说法，投资指家庭对 新住房、企业对建筑物或设备
这类新资本的购买，当我的家庭从银行借钱购买新房子时，增加了投资。< br>
b．储蓄。由于我的工资大于支出，当我把200美元工资用于购买AT&T公司的
股 票时，这只是一种储蓄，因为它没有创造出真实资本。

c．储蓄。当我的同屋把100美元存入银行时，增加了私人储蓄进而增加国民储
蓄。

d．投资。根据宏观经济学的说法，投资是指对建筑物或设备这类新资本的购买，
当我从银行借 1000美元购买了一辆送货的汽车时，增加了美国的投资。

4．假设GDP是8万亿美元， 税收是1.5万亿美元，私人储蓄是0.5万亿美元，
而公共储蓄是0.2万亿美元。假设这个经济是封 闭的，计算消费、政府购买、国民
储蓄和投资。

解：根据国民储蓄＝ 私人储蓄＋公共储蓄，可得：
S0.50.20.7
（万亿美元）；

根据政府购买＝税收－公共储蓄，可得：
G1.50.21.3
（万亿美元）；

根据储蓄＝投资，可得：
I0.7
（万亿美元）；

根据消费＝国 民收入－投资－政府购买，可得：
C80.71.36
（万亿美元）。

5．在一个封闭国家Funlandia，经济学家收集到以下某一年的经济信息：

经济学家还估算出投资函数为：

其中，
r
为该国家的真实利率，用 百分比表示。计算私人储蓄、公共储蓄、国
民储蓄、投资和均衡的真实利率。

解：私 人储蓄为：
YCT10000600015002500
；

公共储蓄为：
TG15001700200
；

国民储蓄 ＝私人储蓄＋公共储蓄


YCT



T G

25002002300
；

投资为：
IYCG10000600017002300
；

由
I3300100r
可得，利率为：
r

3300 2300

10010

%

。

6．假设英特尔公司正考虑建立一个新的芯片工厂。

a．假设英特尔公司需要在债券 市场上筹资，为什么利率上升会影响英特尔是否
建立这个工厂的决策？

b．如果英特尔公司有足够的自有资金来为新工厂筹资而不用借钱，利率的上升
还会影响英特尔公司是 否建立一个工厂的决策吗？解释之。

答：a．因为利率上升增加了英特尔公司在债券市场上借 钱的成本，减少了建立
这个工厂预期利润或利润难以弥补成本，因此利率越高，英特尔建厂的可能性就越
小。

b．如果英特尔公司有足够的自有资金来为新工厂筹资而不用借钱，利率的上升
也会影响英特尔公司关于是否建立一个工厂的决策。因为，即便是自有资金，利率
上升意味着英 特尔公司自有资金的其他投资方式的预期回报增加，因而增加了建立
这个工厂的机会成本。因此，英特尔 会比较建新工厂的收益与机会成本的大小。利
率越高，英特尔投资于新工厂的可能性越小。
< br>7．三个学生各有储蓄1000美元。每个人都有一个可投资2000美元的投资机会。
下面是各 个学生投资项目的收益率：

Harry 5%

Ron 8%

Hermione 20%

a．如果借款和贷款都受到禁止，因此每个学生只能用自己的储蓄为其投资项目
筹资，一年后当项目支付收益时，每个学生各有多少？

b．现在假设他们学校开了一个可贷 资金市场，学生可以在他们之间以利率r
把钱借出去和贷款。决定学生选择成为借款人，还是贷款人的因 素是什么？

c．在利率为7%时，在这三个学生中，可贷资金供给量和需求量 各是多少？在
利率为10%时呢？

d．在什么样的均衡利率时，三个学生的可贷资金 市场可以均衡？在这种利率时，
哪个学生会把钱借出去？哪个会贷款？

e．在均衡利 率时，一年后投资项目支付了收益并偿还贷款后，每个学生有多少
钱？把你的答案与a题的答案比较。谁 从可贷资金市场的存在中获益——借款人还
是贷款人？有没有人受损失？

答：a．由 于借款和贷款受到限制，三人都只能投资1000美元，一年以后当项
目支付收益时，他们分别拥有：< br>
Harry：
1000

15%

1050
（美元）；

Ron：
1000

18%
< br>1080
（美元）；

Hermione：
1000
< br>120%

1200
（美元）。

b．学校开了一个可贷 资金市场，这时学生需要抉择成为借款人还是贷款人，关
键因素是预期收益率与利率的大小比较。若预期 收益率小于利率，则选择成为借款
人；当预期收益率大于利率时，则选择成为贷款人，获得更多的收益。

c．通过比较收益率与利率的大小可得，在利率为7%时，Harry是借款人，Ron和Hermione是贷款人，这时可贷资金供给量是1000美元，而资金需求量是2000美
元 ；当利率为10%时，Harry和Ron是借款人，Hermione是贷款人，此时可贷资金
供给量 为2000美元，而需求量只有1000美元。

d．在利率为8%的时候，三 个学生的可贷资金市场可以均衡，这时Ron的收益
率与利率相等，所以不借也不贷，Harry会把钱 借出去，Hermione会贷款。

e．利率为8%时，一年后三个学生拥有的资金为：

Harry：
1000 

18%

1080
（美元）；

Ron：
1000

18%

1080
（美元）；

Hermione：
2000

120%

1000 

18%

1320
（美元）。

与a中的答案相比，借款人和贷款人都从可贷资金市场获益了，没有任何人受
损失。

8．假设政府明年的借款比今年多200亿美元。

a．用供求图分析这种政策。利率会上升还是会下降？

b．投资会发生什么变动？私 人储蓄呢？公共储蓄呢？国民储蓄呢？将这些变动
的大小与增加的200亿美元政府借款进行比较。
c．可贷资金供给弹性如何影响这些变动的大小？

d．可贷资金需求弹性如何影响这些变动的大小？

e．假设家庭相信，政府现在借款 越多意味着未来为了偿还政府债务而必须征收
的税率越高。这种信念对私人储蓄和现在可贷资金的供给有 什么影响？这种信念加
强还是减弱了你在a与b中所讨论的影响？

答 ：a．利率会上升。如图26-4所示，当政府明年借款增加200亿美元时，它
将使可贷资金需求增加 200亿美元。与此相比，由于政府借款并不影响在任何一种
既定利率时家庭的储蓄量，所以它不影响可 贷资金的供给。在图26-4中，可贷资金
需求增加使得可贷资金需求曲线从
D
1向右移动到
D
2
，可贷资金需求的增长使可贷资
金市场的均衡利率从i
1
增加到
i
2
。

图26-4 货币市场供求图

b．可贷资金市场上的利率上升改变了参与贷款市场的家庭和企业行为。特别 是
许多可贷资金需求者受到高利率的抑制，买新房子的家庭少了，选择建立新工厂的
企业也少了 ，因此，投资会减少。利率上升后，家庭会增加他们的储蓄量，所以私
人储蓄增加，由于公共储蓄不受利 率的影响，所以公共储蓄不变，最后国民储蓄会
增加。

c．由于可贷资金的供给弹性 衡量可贷资金供给量对利率变化的反应程度，所以
它反映在可贷资金供给曲线的形状上。当可贷资金供给 弹性大时，即可贷资金供给
曲线平缓，在这种情况下，当市场利率上升时，可贷资金供给量会大量增加， 尤其
是私人储蓄，因为公共储蓄由政府收入和政府支出决定，所以公共储蓄不变，国民
储蓄会大 量增加，如图26-5（a）所示。当可贷资金供给弹性小时，即可贷资金供
给曲线陡峭，在这种情况下 ，当市场利率大幅度上升时，可贷资金供给没有增加多
少，尤其是私人储蓄没有大量增加，因为公共储蓄 不受利率的影响，因此，国民储
蓄没有增加多少，如图26-5（b）所示。

图26-5 政府借款对可贷资金市场的影响

d．当可贷资金的需 求弹性大时，政府借款增加200亿美元引起的利率上升会挤
出大量的投资。当可贷资金的需求弹性小时 ，政府借款的增加只会减少小部分私人
投资，如图26-6所示。

图26-6 可贷资金需求弹性对可贷资金市场的影响

e．为了偿还现在积累的债务，政府将要在未来增加 税收，这种信念会使家庭认
为减税并没有减少家庭的整体税单，它仅仅是延期而已。因此家庭会把所有的 减税
储蓄起来，而不是支出其中一部分，因而会使私人储蓄增加。由于私人储蓄增加量
完全等于 公共储蓄减少量，作为公共和私人储蓄之和的国民储蓄并没有变，因此可
贷资金的供给没有变。这种信念 减弱了（a）与（b）中所讨论的影响。

9．在2010年夏天，议会通过了一个意义深远的 金融改革方案，以防止另一次
像2008—2009年一样的金融危机。考虑以下可能性：
< br>a．假设通过要求企业遵守一些更严格的管制，该法案增加了投资的成本。在一
个标志清楚的图上 说明该法案对可贷资金市场的影响。确定均衡利率、储蓄和投资
水平的变动。该法案对长期经济增长有什 么影响？

b．另一方面，假设通过对金融体系的有效管制，该法案增加了储户对金融体系的信心。用新图形说明这种情况下政策的效果，要注明均衡利率、储蓄和投资水平
的变动，还要评价 对长期增长的影响。

答：a．若新法案使得投资的成本增加，则可贷资金市场的需求将会减少 ，如图
26-7所示，需求曲线从
D
1
向左移动到
D
2，可贷资金需求的减少使可贷资金市场的均
衡利率下降，利率的下降导致储蓄下降，均衡的可贷资金 量减少，因而投资水平下

降。

图26-7 金融改革方案对可贷资金市场的影响

从长期来看，该法案不利于经济的增长，由于可贷市场资 金的供给和需求受到
抑制导致长期经济面临较低的经济增长率。

b．假设通过对金融 体系的有效管制，该法案增加了储户对金融体系的信心，则
会增加储蓄，可带资金市场的可贷资金供给增 加，如图26-8所示，可贷资金市场的
供给曲线向右移，利率下降。利率降低了会刺激投资，导致投资 增加。从长期来看，
投资增加会促进经济的增长。

图26-8 金融体系有效管制的影响

10．本章解释了投资既可能由于对私人储蓄减税而增加，也可能由 于政府预算
赤字减少而增加。

a．为什么同时实施这两种政策是困难的？

b．为了判断这两种政策中哪一种是增加投资的更有效方法，你需要对私人储蓄
了解些什么？< br>
答：a．在政府支出不变的情况下，政府对私人储蓄减税会减少政府的收入规模，
在一 定程度上会增加政府的预算赤字。而政府预算赤字减少又要求增加政府收入，
这又会与对私人储蓄减税发 生矛盾。因此，同时实施这两种政策是困难的。

b．为了判断这两种政策中哪一种是增加投资 的更有效方法，应该了解私人储蓄

的税收弹性和私人投资的利率弹性谁大谁小。如果私人 储蓄的税收弹性大于私人投
资的利率弹性，则对私人储蓄减税对刺激投资更有效。如果私人投资的利率弹 性大
于私人储蓄的税收弹性，则减少政府预算赤字对刺激投资更有效。

26.3 考研真题详解

1．哪些因素会影响投资（或投资需求）？（华南理工大学2008、2009研）

答：以下因素会影响投资或投资需求：

（1）利率。正常情况下，资本从利率低的领 域流向利率高的领域（大部分是食
利资本）。利率变化可以改变可贷资金的需求，当利率升高时，企业贷 款成本增加，
因此对资金的需求减少，从而投资减少；反之，当利率降低时，企业贷款成本降低，
因此对资金的需求增加，从而投资增加。

（2）汇率。汇率的变化对国际间接投资的影响较 大，当一国国际收支顺差时，
其债权增加，外汇供给大于外汇需求，汇率上升，外国对本国货币需求增加 ，投资
增加，反之亦然。

（3）资金安全性。如果风险性小的资产和风险性大的资产 都能提供同样的收益
率，投资者当然愿意持有风险较小的资产，对私人投资的风险大，对政府投资的风< br>险小。

（4）投资激励，如投资赋税减免。由于税收减免将使借款并投资于新资本的企
业受益，所以，它将改变任何既定利率水平下的投资，从而改变可贷资金的需求。
与此相反，由 于税收减免并不影响既定利率水平下家庭的储蓄量，所以，它不影响

可贷资金的供给。由 于企业受到在任何一种利率时增加投资的激励，所以任何既定
利率下的可贷资金需求量都增加了，从而投 资增加。

2．在西方国民收入核算中，投资总是恒等于储蓄，而在凯恩斯的国民收入决定理论中投资可能不等于储蓄，二者是否矛盾？为什么？（中国海洋大学2009研）

答：限于篇幅原因，想要查看完整版真题解析点击加入>>>经济学考研交流群

以上 内容为跨考网整理的经济学考研课后习题答案解析的一部分，限于篇幅原
因，如果同学还想获得更多经济 学课后习题资料，可以关注微信公众平台索要经济
学考研资料,你想要的资料都在这儿→jjxkyzs 。 想了解经济学考研高分的秘密吗？
请点击>>>:经济学考研解题技巧

跨考经济学考研辅导提醒您: 成功的原因千千万,失败的原因就那么几个，加入
我们的经济学 考研交流群，考研经验交流，规避风险，锁定名校一次进!