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资产管理效率指标
1、毛利率毛利是主营业务收入减去主营业务成本的余额，毛利率是 企业的毛利
和主营业务收入对比的结果。毛利率的计算公式如下：毛利率＝（主营业务收入
－主 营业务成本）主营业务收入*100%表 7-4 宝钢股份与参照企业 2005 年毛
利率表项目 宝钢股份 首钢股份 唐钢股份 华菱管线2004年毛利率（%） 29.33
10.04 16.40 9.332005年毛利率（%） 21.03 8.59 12.91 9.65根据表 7-4 可
知，在 2005 年，除华菱管线的毛利率较 2004 年略有增加以外，宝钢股份与其
余两家企业的毛利率比去年同期都有不同程度的下降。从市场变化的角度看，因
2005 年钢价持续下跌，再加上原材料及其它成本因素的上涨，导致钢铁行业利
润受损。不过，从 2005 年各企业的毛利率看，宝钢股份毛利率最高，与参照企
业相比较，尚有较大的优势。2、营业利润率营业 利润率反映营业利润占主营业
务收入的比重，该指标可以用来评判公司的管理经营能力。营业利润率的计 算公
式如下：营业利润率＝营业利润 主营业务收入*100%表 7-5 宝钢股份与参照
企业的营业利润情况项目 宝钢股份 首钢股份 唐钢股份 华菱管线2004 年营
业利润率（%） 23.09 7.44 9.29 5.632005 年营业利润率（%） 14.46 5.49 6.77
3.07从表7-5可以看出，从年度对比而言，各企业2005年 的营业利润率都比2004
年低，这与 2005 年钢铁行业全行业利润走低相关。从企业间对比而言 ，宝钢股
份的营业利润率较其他企业的营业利润率有较大的优势。这说明，与其他企业相
比较， 宝钢股份的经营活动相对具有相对较强的获利能力。

283、销售净利率销售净利率是指净 利润与主营业务收入之间的比率。该指标可
以用来衡量一个企业总的经营管理水平。销售净利率的计算公 式如下：销售净利
率＝净利润主营业务收入*100%表 7-6 宝钢股份和参照企业的销售净利率表项
目 宝钢股份 首钢股份 唐钢股份 华菱管线2004 年销售净利率（%） 16.02 5.01
6.05 4.232005 年销售净利率（%） 10.00 3.74 4.66 1.91从年度对比的角度
看，2005年，宝钢股份和参照企业的 销售净利率都比2004年同期值低，反复印
证了 2005 年钢铁行业全行业利润率的下滑。从企业 间对比看来，宝钢股份的销
售利润率在同行中依然具有优势。从以上三项指标的对照分析来看，与 2004 年
相比，宝钢股份同参照企业的盈利能力都有不同程度的下滑。从企业间对比来看，

宝钢股份的盈利能力在同行中具有较大优势。第三节 资产管理效率比率资产管
理效率比 率是指企业对各类资产及相应资源的利用效率或管理效率的度量指标。
资产管理效率指标较多，本节将分 析以下四个具有代表性的指标。1、存货周转
率存货周转率＝主营业务成本平均存货此处的平均存货是当 年年初存货和年末
存货的平均值，宝钢股份和参照企业的存货周转率指标见表 7-7表 7-7 宝钢股
份与参照企业存货周转率表项目 宝钢股份 首钢股份 唐钢股份 华菱管线2004
年存货周转率 7.41 19.69 9.57 17.952005 年存货周转率 6.33 15.85 7.74 8.38
从年度对比指标看，2005 年宝钢股份和参照企业的存货周转率指标较 2004年
略有下降，说明各企业的存货压力都有增大的趋 势。从企业间对照指标看，宝钢
股份的存货周转率最低，需要引起关注。2、应收账款周转率应收账款周 转率＝
主营业务收入平均应收账款

29表 7-8 宝钢股份和参照企业的应收账款周转率表项目 宝钢股份 首钢股份
唐钢股份 华菱管线2004 年应收账款周转率 31.56 16.57 547.10 166.342005
年应收账款周转率 35.41 16.67 426.61 102.10从年度对比指标看，2005 年宝
钢股份和参照企业的存货周转率指标较 2004年差 异不大，说明各企业的应收账
款管理处于相对稳定的状态。从企业间对照指标看，宝钢股份的应收账款周 转率
相对较低。3、固定资产周转率固定资产周转率＝主营业务收入平均固定资产表
7-9 宝钢股份和参照企业的固定资产周转率表项目 宝钢股份 首钢股份 唐钢股
份 华菱管线2004 年固定资产周转率 1.45 4.48 3.30 3.002005 年固定资产周
转率 2.16 4.31 3.12 2.24从年度指标看，在 2005 年，当参照企业的固定资
产周转率相对上 年有所降低的时候，宝钢股份的固定资产周转率却有所上升，这
主要是源于宝钢股份的固定资产占总资产 的比重越来越低所致。从企业间对照指
标看，宝钢股份的固定资产周转率相对较低。4、总资产周转率总 资产周转率＝
主营业务收入平均资产总额表 7-10 宝钢股份和参照企业的总资产周转率表项
目 宝钢股份 首钢股份 唐钢股份 华菱管线2004 年总资产周转率 0.94 1.57
1.26 1.312005 年总资产周转率 1.23 1.48 1.11 1.00从年度指标看，2005 年
宝钢股份的总资产周转率较 2004 年的总资产周转率高，这与其余三个对照企业
的变化趋势相反。从企业间对照指标看，宝钢股份2004 年的总资产周转率是四

个企业中最低的，但在 2005 年，宝钢的总资产周转率在四 个企业终处于较高水
平。小结：通过存货周转率和应收账款周转率年度间的比较分析，可以看出，宝钢股份的存货管理和应收账款管理处于一个相对稳定的状态。从企业间的比较分
析表明，在存货管理 和应收账款管理方面，宝钢股份应当借鉴一下唐钢股份和华
菱管线的经验，以提高上述两项指标值。从固 定资产周转率指标和总资产周转率
指标看，宝钢股份和参照企业各有优劣。值得关注的是，由于宝钢股

30份的固定资产周转率较低，其产品成本中的折旧额相对较大。众所周知，由
于折 旧具有较强的刚性，不利于成本的压缩。第四节 与每股普通股有关的比率
1、每股盈余每股盈余也称每 股股利、每股收益。反映了企业一定时期平均对外
发行的股份所享有的净利润。每股盈余的计算公式是： 每股盈余＝可供普通股股
东分配的净收益发行在外的普通股2004 年，宝钢股份每股盈余为 0.75 元。
2005 年，宝钢股份的每股盈余变化不大，为 0.72 元。2、股利支付率股利 支付
率反映普通股股东从全部获利中实际可获取的股利份额，是每股股利与每股盈余
的比率，其 计算公式为：股利支付率＝每股股利每股盈余2004 年，宝钢股份
的股利支付率为 43％。2005 年，宝钢股份的股利支付率为 44％，说明股利支
付比率较为稳定。3、每股净资 产每股净资产是企业净资产与普通股股数之比，
每股净资产在理论上提供了企业普通股每股的最低价格， 其计算公式为：每股净
资产＝净资产普通股股数2004 年，宝钢股份的每股净资产为 3.35 元。2005
年，宝钢股份的每股净资产为 4.25 元。从股东的角度看，对宝钢股份 2005 年
度的经营状况应该较为满意。小结：从以上三项指标的分析表明，宝钢股份近两
年的每股盈余 值和股利支付率都处于一个较为稳定的范畴。从每股净资产来看，
宝钢股份 2005 年的每股净资产值较 2004 年有了较大的提升。第五节 资源盈
利比率1、总资产报酬率总资产报 酬率也叫总资产收益率，是一个用来评价公司
对所有资产的管理利用效率的指标，也就是管理层利用公司 所控制的资源创造价
值的能力。总资产报酬率剔除了财务结构和税收的影响，是对企业总体经营盈利能力的衡量。总资产报酬率的高低，取决于公司的总资产周转率和销售利润率的
大小。总资产报酬率 的计算公式如下：总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）
平均资产总额*100%2004 年，宝钢股份近的总资产报酬率为 22.40％。在 2005
年，宝钢股份的总资产报酬率有所下降，其值为 18.77％。