保险代理人资格证-公共关系案例分析题

关于债券的相关计算公式
一、到期收益率(YTM）计算
手工计算YTM是每位债券投资者必须具备的基本能力。
1、个人倾向于计算单利
单利计算简单准确，复利是不准确的。复利算法假设每年利息收益还能再
产生与本金同样的收益率，事实 上这是不可能的。过于复杂的复利算法，导致
普通投资者无法手工计算，校核。
不同网站，计 数结果不同，派息后，数据不能及时更新甚至出错并不鲜
见。单利相近债券，票面利率高的债券复利和即 期收益率高。简单的说ytm相
近的债券，其它条件相似，优先选择票面利率高的债券。
对个 人投资者来说，单利几乎能完全取代复利。计算到期收益率的一个重
要目的，就是来衡量债券的价值。
2、各种方式的计算公式为：
税前到期单利=（100元-净价+票面利率*剩余年数）买入 全价剩余年数税
后到期单利=（100元-净价+票面利率*0.8*剩余年数）买入全价剩余年数剩余
年数可以在很多网站查到，或者用excel计算
剩余年数=DATEDIF(TODAY( ),到期日期,，到期日期形如这
里提一下，到期单利的另外一种表示方法，两种表示方法其实是一回事 。
税前到期单利=（100元-全价+票面利率*待派息年数）买入全价2
剩余年数
税后到期单利=（100元-全价+票面利率* 0.8 *待派息年数）买入全价剩余
年数注 ：这里不要混淆的就是括弧里面的剩余年数与待派息年数。待派息年数
是个整数，剩余年数不是个整数（ 例如：某债券2年半后到期，剩余年数=2.5，
待派息年数=3）3、持有收益率又称为即期收益率
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持有收益率=票面利率全价
全价=净价+应计利息。
4、到期收益率
一般来说持有到期才能拿到这么多收益。而通常来说，债券大部分时间涨
跌不会太多。
这时，实际收益率就是持有收益率。
例如：2011年底，债A和债B的YTM都在9.+% 相差不多。由于债B的票
面利率比债A高1%。持有一两个月，显然债B比债A更合算。这阐述了持有收
益率的意义。
总结：
一般到期收益都是可以在网址上查询到但是不同的网址可能查出来的
也可巧用Excel计算YTM方式如下：
将基本信息登录好一次，以后，直接修改当前价格，就能得到最新的
YTM。
剩余年数：I2=DATEDIF(TODAY(),G2,
应计利息：
全价：K2=H2+J2
税前收益：
M2=(INT(I2+0.9999)*F2+100-K2)(K2*I2)
税后收益：N2=(INT(I2+0.9999)*F2*0.8+100-K2)(K2*I2)
3待派息年数= INT(I2+0.9999)YTM不同，
二、计算债券其他收益率
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我们需要有四个数据便可以计算到期收益率 ：（1)债券全价；（2)到期日
期；（3)年派息；（4)当前日期。
债券收益率= [（到期本息和-发行价格） (发行价格*偿还期限)]*100%
债券出售者的收益率=[（卖出价格- 发行价格+持有期间的利息）(发行价格*
持有年限)]*100%
债券购买者的收益率=[（到期本息和- 买入价格）(买入价格*剩余期
限)]*100%债券持有期间的收益率=[（卖出价格- 买入价格+持有期间的利息）(买
入价格*持有年限)]*100%
如某人于1995年1月 1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率
为10%、每年1月1日支付一次利息的199 1年发行5年期国库券，并持有到
1996年1月1日到期，则债券购买者收益率=[（100+100 *10%-102）
(102*1)]*100%=7.8%
债券出售者的收益率=[（10 2-100+100*10%*4）(100*4)]*100%=10.5%
再如某人于1993年 1月1日以120元的价格购买了面值为100元、利率为
10%、每年1月1日支付一次利息的199 2年发行的10年期国库券，并持有到
1998年1月1日以140元的价格卖出，则
债券持 有期间的收益率=[（140-120+100*10%*5）(120*5)]*100%=11.7% 以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再
投资收益计入债券收益，据 此计算出来的收益率，即为复利收益率。
三、折算率计算
国债的标准券折算率=上期平均价×（1-波动率）×97%÷100
公司债等标准券折算率 =上期平均价×（1-波动率）×[70%,95%]（评级及担
保）÷100可转债的标准券折算率= 上期平均价×（1-波动率）×[48%,71%]（评级
及担保）÷100。
公司债上期平均价为，全价计算、成交量为权重，若派息则扣除利息
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可转债最近5个交易日（含当日）
波动率＝（上期最高收盘价- 上期最低收盘价）÷[（上期最高收盘价+上期最
低收盘价）÷2]
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